港交所半日升3% 大摩：4大要素助港交所2020年跑贏大市

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中東局勢緊張，港股今早開高走低，港交所 （00388） 全日逆市升2.6%，收報266.6元，成交近29億元，為第四活躍港股。摩根士丹利最新調升港交所目標價30元至310元，看好港交所受惠四大因素，2020年可以再次跑贏港股大市和金融股。
大摩給予港交所「增持」評級，當中主要反映：

1. 科網股上市增有利流通速率（velocity）提高

大摩指出，港股去年「表現好、成交差」，年底大市較全年平均水平高出16%，但成交未見提升，12月流通速率（即成交額相對於總市值的年化比率）降至50%，為近10年低位。該行相信，除了預期流通速率會見底回升，科網企業上市也是主要利好因素，稱三家「同股不同權」股份已佔港股日均成交9%，相關股份交投也較其他股份佳，隨更多科網企業上市，將有利港股成交增加，也會帶動衍生產品市場。
 2. 資金淨流入內地，港交所為主要受惠者

去年滬深港通北向交易額按年大增1.05倍，雖然南向交易表現乏善可陳，而且MSCI未提高A股權重下，互聯互通表現料於今年整固，但港交所仍可能因為A股期貨應市，而大幅受惠。
 
3. 非現金證券收入佔比增

大摩指出，港交所總收入中，正股交投的直接收入佔比下跌，衍生產品、結算收入向好，而第4季投資回報也有望保持強勁。

4. 估值吸引

大摩表示，港交所現價相當於2020年預測市盈率30倍，較互聯互通開通後平均33倍低，估值吸引。

大摩指出，雖然港交所去年升幅較環球其他交易所同業遜色，但結構機會和每股盈利提升，預期港交所可跑贏大市。

值得注意的是，大摩去年在港交所提購倫交所過程中，向倫交所提供顧問服務，因而暫停分析港交所，10月重啟分析港交所時給予目標價280元，較競購倫交所前大削60元。換言之，大摩今年初再提升港交所目標價，惟仍未及去年樂觀。