一注輸得起的錢買白銀
2月1日，周一。Reddit討論區WallStreetBets針對白銀淡友發功，銀價一度升穿30美元，「氣牆」遠至港股也感受到，中國白銀（00815）及旗下金貓銀貓（01815）雙翼齊飛，周一收市分別瘋漲63%和80%。
老行尊即是老行尊，在下昨文談銀市受操控傳聞，石林叔不約而同於其大作中舊事重提，而且好淡「通殺」，既論及早已載進投機史冊的上世紀「亨特兄弟事件」，亦提到本世紀個別投行沽空白銀涉嫌操控被罰款。無論如何，白銀的故事何止講足幾十年，當真有興趣聽，千百年恐怕都只是「熱身」。
投機無罪嚴控注碼
太遠的留給貨幣史家，老畢今天只想做兩件事：一、圍繞這個Reddit戰隊最新目標談談對白銀的看法；二、不管閣下喜不喜歡，網上社群對股市已產生實實在在的影響，且有擴散至其他投資領域之勢，如何阻止喪炒歪風波及金融體系，那是監管機構的問題，並非我輩書生寫一兩篇評論便能解決。作為投資者，一旦決定參與，就得對價格狂升暴跌做好心理準備，若能以注碼控制風險，非理性也可變成理性。還是那句，投機賭博皆無罪，知道自己在做什麼最重要。
曾幾何時，「一注獨贏買白銀」成了某位行家的金句。證諸銀價實際表現，這自然算不上好Call，惟老畢百分百無意拿行家開玩笑，反而要指出，他當年看好白銀的理據，放諸今天只有更適用。令人納悶的是，何以白銀一次又一次令捧場客大失所望，即使未經通脹調整，今時今日盎斯價仍遠低於1980年亨特兄弟年代的50美元（2011年一試即回）？要找出比白銀更叫人沮喪的資產殊不容易，不妨從兩個層面作一分析。
首先，正如昨文所言，銀市受操控之說傳了多久，老畢早已記不清楚。然而，在下聽過的版本是這樣的：一家大型投行在紐約商品交易所（COMEX）沽空白銀的數量，較白銀年產量還要大，只要買方人多勢眾，且一起要求投行按合約履行交收義務，操控者想不沒頂也難。
認真你就輸
就如石林所說，銀價四十年如一日，上升空間相對較大，惟白銀不等同於GameStop股票，被成功挾空的條件不全具備。前輩之言非常中肯，但不論是上述傳聞本身，抑或打鱷兵團號召乘勝追擊轉戰銀市，真正內行人也許一笑置之，可恰恰在這點上，認真你就輸。
我的意思是，Reddit散戶於GameStop一役所以大獲全勝，關鍵是該股沽空比率超過100%，股價一旦出現異動，沽空者無法及時在市場上買回股份平倉，結果必然愈輸愈多，倘若演變成拋物線式狂升，遭「監生挾死」一點不奇。銀市被操控故事有齊這些元素，資深如石林叔對真假難辨的傳聞自能倒背如流，惟新世代不知其事者只怕甚多，貼文的人對白銀突然青眼有加，絕非無的放矢，而是算準了某些東西，有計劃地向淡友埋手。
從另一層面着眼，行家「一注獨贏」金句，少說已流傳了十餘年。白銀集貴金屬與工業用途於一身，窮人黃金（對沖貨幣貶值、抗通脹）幾時都言之成理，但與十多年前相比，白銀的工業用途更加緊貼科技潮流，智能電話、太陽能電池板、電腦、3D打印、飛機引擎，要找到用不上白銀的現代科技產品，較說出哪些科技不能沒有白銀難得多。在醫學上，研究人員近年不斷發現白銀於各個領域的用途，抗菌抗感染以至除臭，新功能帶動來自生物科技、醫療乃至服裝行業的需求。想想今天網上世界以訛傳訛之快，稱白銀有助對抗新冠病毒，許多人只怕也會寧信其有，說不定足以令銀價升勢火上添油。
蝕盡肉痛一分鐘
WallStreetBets狙擊銀市淡友一聲令下，被點名的加拿大銀礦股First Majestic Silver（紐交所代號AG）繼上周四、五累漲三成後，周一執筆時再升17%。此股起動前市值僅10億美元左右，跟未狂升時的GameStop相若，沽空比率雖遠遠不如，惟佔流通股總數也達四分之一，公司管理層且甚少進行商業對沖，股價對白銀價格敏感度極高。由此足證，Reddit戰隊有備而來，並非亂點鴛鴦。投資者如抗拒不了誘惑，以輸光輸淨只會肉痛一分鐘的錢參與這場世紀投機，未嘗不是一種寶貴經驗。
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
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