信報 英眼狙擊
牛氣沖天把握時機 新經濟股續看好
踏入牛年，先祝各位《信報》讀者一路得心應手，節節勝利。現時股市牛氣沖天，機會難逢，不過以筆者的年齡層，戰友反而傾向保守，經常用1999年的瘋狂狀況來比較。電動車概念尚且可以接受，近來炒賣特殊目的收購公司（SPAC）的風潮，的確和當年有些相似，挑戰他們留守股票的底線。
與1999年狂潮本質有別
瘋狂程度差不多，本質上還是有些分別。首先是利率環境，對比22年前低得太多，其次是營商環境愈來愈歸邊，大企業佔盡優勢，然後過去10年好友大獲全勝，實力雄厚，所以好股票的估值水平，理應比歷史平均數高。唯一是全球散戶財力覺醒，加快入場，最終應該會令股市走勢比較顛簸而已。
資訊發達，散戶的集體智慧不可同日而語，就算繼續歧視他們，也要明白兩代投資者採取槓桿搏命的工具大有分別。以前是用孖展借貸方式，所以股票容易暴跌，今時今日主要用期權，股價跌一兩成再橫行一兩個月就已經全軍覆沒。不妨回望過去10年美股的走勢，調整通常急勁但幅度並非太深，便是這個原因。當然有不少人會相信終極一跌，不過在等待的過程中，股票隨時再升兩三成。以2021年短短兩個月的表現為例，升兩成已經只算是平均數。雖然賺頭蝕尾，將來未必守得住全數，但很大機會是除笨有精。
與其斬腳趾避沙蟲，不如管理風險。面對目前環境，筆者主要用分散投資的方法。地理上分散，美國、亞洲及歐洲都有參與，他日任何時間出事，都可以直接沽出一部分持倉，減少用期貨對沖操作上的麻煩。
分散風險 大細股兩面包抄
選股板塊上分散，新經濟股長遠前景睇好，但債券市場走勢反映通脹及復甦預期，資源股有望回勇。最後還有選股市值上分散，假如市場一路貪婪會繼續炒細股，稍為轉保守就會重投大股，兩面包抄比較穩妥。風吹草動到時震騰騰換馬，根本不是辦法。
豐盛金融資產管理董事
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