長城汽車（2333）已公布上月銷售數據，銷量約13.9萬輛，按年升73.2%，當中哈弗品牌銷量約9.45萬輛，按年升約61%，長城皮卡和WEY品牌銷量分別升約66%和88%，至約2.23萬和約1.2萬輛。而上月產量約13.8萬輛，按年升80.34%。長汽1月銷量理想，新車表現超預期，跑贏行業的表現，而長汽第四季毛利率高於預期令人驚喜。
1月產銷按年呈現大幅增長的原因，主要是當前市場需求仍在恢復，由於2020年春節假期在1月，加之去年年初疫情影響，因此基數水平較低。從環比來看，生產環比降幅較快反映出汽車芯片供應不足影響到企業生產節奏。
較早前有內地媒體報道，長城汽車近期將投資汽車智能晶片初企「地平線」，長汽和地平線簽署戰略合作協議，雙方在高級輔助駕駛（ADAS）、高級別自動駕駛、智能座艙等方向展開重點合作。地平線為內地唯一實現汽車智能晶片前裝量產的科技企業，已經擁有L2-L3級的「智能駕駛、智能座艙」晶片方案的完整產品布局，未來面向 L3/L4 級別自動駕駛，地平線還將推出「征程5（Journey 5）」晶片，具備96 TOPS的AI算力，同時支持 16 路攝像頭感知計算，性能超越目前世界最領先的量產自動駕駛晶片。長汽現時開始進軍晶片業，即使未能解決車用晶片短缺，打擊車廠產能的問題，但對長遠發展定能帶來幫助。
大行目標價40元
長汽多重催化仍在路上，伴隨新車型上市，也將帶動市場對公司在新能源（純電、混動技術）、自動駕駛及智能化方面的技術儲備產生更深刻的認知，體現為估值提升。在產品層面，地平線將向長城汽車提供「晶片+算法+雲」的整體智能汽車方案，包括智能駕駛AI處理器、自動駕駛計算平台等。
於今年1月中旬以來，長汽A股及H股價均有所回調，回調幅度在25%左右，主要因市場短暫流動性收緊、芯片供應瓶頸帶動市場悲觀情緒發酵等行業因素導致。從基本面，長汽強產品周期對銷量和盈利的貢獻，將伴隨新車型上市逐步兌現到月度銷量和季度盈利，並有望持續超越市場預期。大行目標40元，對應市盈率34倍，現價買入，跌穿26元止蝕。
古天后
筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。文章內容並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。
本欄逢周四刊出
沒有留言:
張貼留言