定了，淡馬錫換帥！重倉中國獲利豐厚，在華投資策略會否生變？

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2021年2月10日 08:30:02

本文轉自微信公衆號“券商中國”。

2月9日，知名國際投資公司淡馬錫發表聲明稱，何晶將退休，辭去首席執行官和執行董事職務，狄瀾(Dilhan Pillay Sandrasegara)將接棒何晶。上述決定從10月1日起生效。

何晶是新加坡總理李顯龍的妻子。1985年12月17日，何晶與李顯龍結婚，她丈夫後來在2004年12月出任新加坡第叁任總理。

目前中國是淡馬錫最大的投資市場，其持有包括工商銀行(01398)、阿裏巴巴(09988)等國內巨頭的大量股份。淡馬錫控股即將上任的首席執行官狄瀾表示，公司對中國的長期走勢仍然“非常樂觀”。他在新聞發布會上說，中國對淡馬錫而言一直具有長期潛力，“我們所做的一切都是爲了提供長期的可持續回報，中國消費者支出在不斷發展，強大的本土品牌在崛起。”

執掌淡馬錫16年

1953年，何晶出生于新加坡一個公務員家庭，是家中長女。父親何榮鴻是一位新加坡商人。母親陳秋萍第二次世界大戰後從馬來西亞的太平市來到新加坡，嫁進何家後就當了一輩子家庭主婦。

何晶在國家初級學院完成大學前教育，獲得年度最佳學生獎以及總統獎學金，後在1976年于新加坡國立大學畢業，榮獲工程學碩士學位。她也擁有美國斯坦福大學科學碩士學位(電子)。

1985年12月17日，何晶與李顯龍結婚，她丈夫後來在2004年12月出任新加坡第叁任總理。

何晶起初是國防部工程師。1987年，她加入新科工程(ST Engineering)，擔任工程部副主管，後來後來成爲公司總裁以及首席執行官，並于2001年退休。她隨後在2002年5月加入淡馬錫控股。

淡馬錫控股公司于1974年由新加坡前總理李光耀創建，旨在管理該國最重要的工業與公共設施。

何晶接過來的淡馬錫已是日薄西山：連續10年對股東的回報率只有3%，遠遠低于同期世界500強企業13%的平均水平。上任伊始的何晶所采取的第一步行動就是將公司從高聳入雲的“淡馬錫大廈”遷出，搬往現在所在地——距離市中心很遠的一條名爲Orchard大街旁的普通寫字樓裏。

2003年度，淡馬錫在何晶的帶領下創下了高達74億新元的利潤，是前一年所獲利潤的30倍;與此相應，公司對股東的回報率提升到46%;新加坡國家經濟也因此連續兩年躍上了高于8%的高速增長水平。甚至有海外輿論說，新加坡現任總理李顯龍最應該感謝的是他的妻子。

2004年何晶出任淡馬錫CEO後，淡馬錫更是突破30年來形成的傳統，公開了首份年度報告，向外公開的不僅是財務數據，還有國際化步伐。當這個“隱形冠軍”浮出水面時，國際兩家評級機構標准普爾與穆迪投資不約而同地對其做出了3A的最高信用評級，並延續了數年。

在何晶的帶領下，淡馬錫迅速壯大。自1974年成立以來的46年間，淡馬錫的複合年化股東總回報率達到14%，其20年期、10年期的股東總回報率分別爲6%、5%。

財務數據顯示，截至2020年3月31日，淡馬錫投資組合淨值爲3060億新元(合約1.48萬億元人民幣)，在過去十年增加了1200億新元(合約5819.88億元人民幣)，在過去10年增加了1200億新元，在過去20年中增加約3倍。

持續押注中國

2004年成爲掌舵人後，何晶帶領淡馬錫加碼中國市場，當年即在北京設立辦事處，又分別于2005年、2006年分別在香港、上海設立辦事處。

自2002年進入中國市場，淡馬錫在中國的投資經過了幾個階段，第一個階段是2000年代早期進入中國的時候，主要投資銀行，因爲銀行業是中國經濟的晴雨表，而淡馬錫看好中國的長期經濟發展。2013年，淡馬錫在中國的持倉一大部分是銀行股，其中包括工商銀行、中國銀行(03988)等國有大行，以及民生銀行(01988)等。

2010年代開始，在建立了一個既本地化又專業的投資團隊之後，淡馬錫的投資逐漸開始向非銀行金融、TMT、生命科學、消費等領域擴展，進行更平衡地布局，投資了一批中國的領先企業，比如阿裏巴巴、美團(03690)、騰訊(00700)、藥明康德(02359)、信達生物(01801)等。

截至2020年3月的財報顯示，淡馬錫有29%的投資集中在中國，這一比例首次超過新加坡本土的24%。淡馬錫中國區總裁吳亦兵在2020金融街論壇年會分論壇時表示，淡馬錫在中國的投資占比升至29%，是非常了不起的成績單。

淡馬錫爲何堅持重倉中國市場，吳亦兵表示：“淡馬錫在中國的投資規模其實每年都在遞增，此次占比上升的原因主要在兩方面。首先，淡馬錫長期以來都是受結構性趨勢的驅動去投資，整體投資組合在一定程度上具有韌性。今年以來的新冠肺炎疫情加速了我們原本就看好的一些結構性趨勢，所以總體的投資組合因此受益，在中國的投資組合占比上升。

其次，疫情暴發以來，中國資本市場相對于全球的資本市場有更好表現，淡馬錫在中國投資組合的市值上升也超過中國資本市場的指數，所以我們總體的投資組合表現還是不錯的。”

接任者狄瀾，是在淡馬錫工作多年的老將

淡馬錫官網信息顯示，他在2010年就已加入淡馬錫，此前曾任新加坡王律師事務所的執行合夥人，擁有超過20年的法律行業經驗。加入淡馬錫後，狄瀾擔任過多個領導職務，包括投資事業部、投資組合管理事業部總裁，以及領導美國和美洲的市場團隊。狄瀾接任後，淡馬錫在華投資策略是否生變備受市場關注。

狄瀾在當天的新聞發布會上表示，公司對中國的長期走勢仍然“非常樂觀”。他在新聞發布會上說，中國對淡馬錫而言一直具有長期潛力，“我們所做的一切都是爲了提供長期的可持續回報，中國消費者支出在不斷發展，強大的本土品牌在崛起。”

（編輯：彭偉鋒）