總理稱「適時降準」 預計寬信用的方向是基建和綠色產業，明年上半年基建投資增速可能超預期；股票方面關注寬信用對銀行、地產、基建以及部分周期行業的提振。

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總理稱「適時降準」 為寬鬆預期注入強心針 中國國債攜金融地產股大漲

 

[預計寬信用的方向是基建和綠色產業，明年上半年基建投資增速可能超預期；股票方面關注寬信用對銀行、地產、基建以及部分周期行業的提振。]

【彭博】-- 中國總理李克強上周五再提將「適時降準」之後，市場對近期貨幣政策寬鬆的預期升溫。周一早盤，中國10年期國債現期貨均創7月份以來最大漲幅，金融和地產板塊在A股也攀升至逾一個月新高。

據中央電視台報導，李克強是在當天與國際貨幣基金組織（IMF）總裁視頻會晤時，表示將適當時候下調金融機構存款準備金率。中國最近一次降準在今年7月，距離國務院此前宣布考慮這一可能性僅兩天；不過此後面對房地產市場放緩，中國的政策支持總體保持了克制。

「我們認為李克強此舉是希望向IMF確保中國仍有足夠的政策工具來應對經濟下行風險，」澳新銀行中國首席經濟學家楊宇霆等人在報告中點評稱，「當前中國房地產行業的困局是IMF和金融市場最大的擔憂。」

周一北京時間10:28，中國10年期國債現貨活躍券殖利率下跌4.75個基點，報2.85%；10年期國債期貨上漲0.42%。A股基準指數小幅走高，而受降準和房產融資利好消息的提振，金融地產領漲滬深300行業分類指數，升約2%。

下半年以來，恆大等房地產的信用危機擴散給金融市場造成衝擊，也讓投資者對中國經濟下行風險的擔憂加劇。多位市場人士指出，李克強的表態釋放出進一步穩成長、防風險的信號，可能意味著將很快有一輪降準；部分更加樂觀的分析師認為降低利率的可能性也在上升。

「考慮到12月15日將有9500億元MLF到期，且臨近年底資金面將偏緊，預計中國央行很可能在未來10天內宣布降準。」Jefferies分析師Shujin Chen表示，這樣的寬鬆有助於降低銀行間市場和政府債利率，但預計仍較難增加企業和個人的信貸需求。

而在光大證券分析師王一峰看來，本次再度提及降準政策目標較為明確，即托底宏觀經濟、護住中小企業基本面，較大的可能是全面降準0.5個百分點，並置換部分MLF；若降準如期落地，通過利率放鬆刺激總需求的必要性也將提升。此外，廣發證券、華創證券、中金公司等也談及為對沖經濟放緩，有降息或者調降MLF利率的需要。

指向寬信用

除了總理表態之外，監管也繼續釋放房地產融資的回暖信號。中國央行就恆大問題表示，短期個別房企出現風險，不會影響中長期市場的正常融資功能；此外中國金融時報報導稱，11月房地產貸款投放在10月大幅回升的基礎上，繼續保持環比、同比雙升態勢，並且行業預期將進一步改善，金融機構對房地產企業的融資行為已恢復至正常狀態。

 

7月份的降準儘管為經濟注入了流動性，但由於地產和城投的監管約束，信用不松反緊。因此有市場人士猜測，近期政策信號開始糾偏，指向寬信用方向。

中信證券固收研究主管明明團隊在報告中指出，除了總理的表態、監管保障房地產合理融資需求，11月國常會提及的「擴大有效投資」和劉鶴提出適度超前基建也都指向寬信用，預計今年底的中央經濟工作會議或將釋放更加積極的信號。

「寬信用的阻礙正在被慢慢清除，」明明在報告中寫道，預計寬信用的方向是基建和綠色產業，明年上半年基建投資增速可能超預期；股票方面關注寬信用對銀行、地產、基建以及部分周期行業的提振。