連鎖餐飲強勁複蘇！海底撈、九毛九、呷哺呷哺股價創新高

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今日餐飲股延續昨日強勢，$海底撈(06862.HK)$、$呷哺呷哺(00520.HK)$、$九毛九(09922.HK)$股價盤中紛紛創新高。

昨日野村發布研報指出，中國餐飲行業是2021年其中一個建議的消費板塊。而西部證券以及西南證券日前也分別看好九毛九和海底撈。

1、野村：首予九毛九及海底撈買入評級，連鎖餐飲複蘇強勁

野村發表研報稱，中國餐飲行業是2021年其中一個建議的消費板塊，該行業正沿著標準化及品牌效應的方向增長，首予海底撈「買入」評級，目標價91.3港元；首予九毛九「買入」評級，目標價35.8港元。

報告中稱，中國的餐飲連鎖店滲透率只有2%，對比環球平均的19.1%，及美國的37%，國內餐飲連鎖店銷售2018-20年的複合年增長率為13.5%，較整個餐飲行業的9%增長較快。

野村表示，中國新冠疫苗推出已令餐飲業銷售由2020首季跌44.3%收窄至全年16.6%，複蘇強勁。該行預期，海底撈及九毛九旗下太二酸菜魚的餐桌利用率將由2020年的3.2倍及3.8倍，上升至2021年的3.9倍及4.5倍。該行預計，連鎖店營運商將可從規模效應中獲益。

2、西部證券：九毛九旗下太二開店加速，慫火鍋開啟複製擴張之路

（1）太二開店持續加速，短期經營略有波動但整體表現依然強勁，品牌勢能持續強化

2020年公司全年新開店108家，淨開店106家，較19年門店數增長84%。進入21年，公司繼續保持強勢開店節奏，1月份新開門店數達20家，隨著公司太二品牌勢能的持續釋放，未來開店存在進一步超預期可能。此外上海、北京等一線城市同店表現持續向好，表明太二品牌勢能持續強化。

（2）慫開啟1-N擴張之路，切入火鍋賽道打開二次增長曲線

公司自去年8月份開始嚐試火鍋品類，通過更為年輕化的方式打造慫火鍋模型，目前慫火鍋已經在廣州、海口開業2家門店。預計今年慫將有望保持高個位數的開店節奏，且有望試水北上深市場，我們相對認可慫所處的火鍋賽道的發展潛力以及公司品牌產品及營銷的迭代創新能力，未來有望開啟慫1-N的擴張之路，打開公司二次增長曲線。

（3）投資建議

功公司短期估值雖然較高，但未來3-5年有望持續保持高增長態勢，且新賽道孵化也值得重點期待，繼續維持公司“買入”評級。

3、西南證券：海底撈主品牌存擴張空間，多元化經營前景可期

中短期看，測算海底撈國內1-4線城市開店空間約3100家，較當前店數還有3倍空間。目前公司處於渠道擴張期，門店在低線城市的加速拓展有望繼續拉動業績快速增長，預計2020-2022年收入、利潤複合增速均超過60%。

長期看，看好門店運營流程優化、自動化應用加碼帶來的成本結構優化，及通過外延並購+體內孵化多元化布局帶來的長期發展實力。

$海底撈(06862.HK)$$九毛九(09922.HK)$$呷哺呷哺(00520.HK)$$餐飲(BK1083.HK)$

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