本週重磅回顧
1、出於對結構性政策、疫情、中美等事件的擔憂，滬指周內下跌4.31%。分拆板塊來看，上證50、滬深300回落更甚，分別下跌6.69%和5.46%。
2、受監管政策擔憂情緒影響，本週海外中資股市場出現恐慌性拋售，波及到A股和人民幣匯率。教育和互聯網板塊首當其衝大幅下挫，其它行業也未能在拋售中倖免。整體來看，MSCI中國指數大跌6.1%，恆生科技指數更是驟跌7.0%，恆生指數大跌5.0%，恆生國企指數下挫6.2%。
3、中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。
平安證券：對7.30政治局會議的六點解讀
7月30日，中央召開了政治局會議，該次會議釋放了如下信號：
第一，對經濟形勢謹慎樂觀，確認經濟存在下行壓力。
第二，政策強調跨週期調節，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，意味着宏觀政策朝着穩健偏鬆的方向演變。
第三，貨幣政策要保持流動性合理充裕，增強宏觀政策自主性，在下半年美聯儲溝通Taper時，貨幣政策大概率不會跟隨。
第四，專項債穩步發行，使用主要在四季度和明年一季度。
第五，新能源、硬科技、「三孩政策」是穩定的長期政策發力點，藴藏着投資機遇。
第六，繼續防範化解重點領域金融風險，這主要體現在：其一，落實地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制，4月份政治局會議表態是「建立」，説明相關機制已經制定；其二，房地產相關調控不會放鬆，加快發展租賃住房，落實用地、税收等支持政策，緩解人口流入大城市的年輕人住房問題。
中銀國際：從政治局會議看下半年投資機會
跨週期調節定調下，政策的持續性帶來經濟增長和企業盈利的持續性。
積極關注主導產業的泡沫化行情和週期行業的盈利重估空間；中性看待引發生育焦慮的部分消費行業和強監管下的中概股和互聯網平台投資機會。
中週期視角下，新能源、半導體為代表主導產業的泡沫化有其必然性，可以類比美國「科網泡沫」通信產業的路徑。週期行業的投資邏輯正在從大宗商品價格快速上漲過渡到盈利的持續性和產能重估，下游的新興需求以及中低估值也打開了行業的上行空間。
後續內、外機構的調倉行為會強化A股市場的結構分化，投資上要重視本次政治局會議的前瞻指引，積極應對。
國泰君安：底部區域，蓄勢迎新生
近期市場調整之後到達底部位置，隨上證 50 企穩+中小市值風格拉昇動力充沛，市場有望蓄勢迎新生。基於無風險利率與風險評價下行，把握中盤藍籌、科技成長。
我們認為，當前基本面並未發生實質性惡化，部分賽道的微觀市場交易結構亦未觸及閾值，本次調整屬於恐慌情緒擾動，而非系統性風險。極致的分化下，首選科技成長，重點在二三線標的。極致的結構演繹，市場擔心強勢板塊的回調。
「盈利決勝負，而非估值比高低」，科技製造的景氣週期+自上而下導向催化，仍是我們首要推薦的方向。股價高位波動放大難免，但絕未到結束時。
行業推薦：1）產業週期向上：半導體（博通集成/晶方科技）/新能車/鋰電（贛鋒鋰業/星源材質）/光伏（大全能源）/設備（至純科技）；
2）青黃不接下，盈利估值性價比極佳的週期成長品種，優選中期供需穩定的：建材（旗濱集團）/鋼鐵（華菱鋼鐵）等；
3）向下無空間，拉昇處於蓄勢：券商（東方財富）
安信證券：靜待平穩，成長再佈局
我們繼續維持中期策略展望「牛心熊膽，成長為王」的判斷。市場總體呈現出存量博弈的特徵，從短期來看，基金髮行與贖回規模基本相當、外資難有大規模流入、後續IPO規模較大等因素可能導致增量資金面臨不利條件，市場向上阻力較大。
從基本面來看，受國內外疫情再起、國內地產週期下行等因素影響，經濟下行壓力可能成為未來一個階段市場擔憂的主要來源，預計消費持續疲軟，地產鏈、出口鏈下行壓力較大。從市場風險偏好來看，我們認為市場對於行業政策和外資流出的焦慮情緒已經基本釋放完畢，繼續大幅下降的可能性不高。
從政策面來看，政治局會議再提「跨週期調節」，注重今明兩年宏觀政策銜接，新能源汽車、專精特新中小企業成為發展重點，繼續利好中小成長風格在未來的表現。
總的來説，受經濟下行壓力增大、市場增量資金短期偏緊等因素影響，市場短期或將繼續處於調整階段，部分熱門賽道也將面臨更大的調整壓力。從中長期來看，我們此前提出的A股長牛和成長中期主線的邏輯依然成立，成長股的結構性牛市有望在調整期結束後得以延續。
建議投資者等待市場平穩後，逢低加倉光伏、軍工、新能源車、半導體、汽車、5G、CXO等高景氣長賽道重點方向。
中金：海外中資股市場有望逐步企穩
市場前景展望：恐慌性情緒疊加南向資金大幅流出加大了市場的下行壓力。政策不確定性，尤其是在民營教育校外培訓方面監管超預期令投資者感到擔憂，成為上週港股遭到大幅拋售的直接催化劑，在此背景下，教育、互聯網等新經濟板塊普遍回調。
此外，投資者也擔心監管政策可能很快涉及到其它行業，因此恐慌情緒也蔓延至其它板塊和整體市場，拖累香港整體和A股市場普遍回調。與此同時，有關美國可能會限制中國投資的擔憂情緒和南向資金大幅流出推波助瀾，進一步加劇了市場的拋售力度。
不過，儘管監管不確定性仍可能持續進而帶來波動，但我們認為從技術層面和短期角度來看，上週的拋售行情可能已經計入了較多的恐慌情緒，因此市場可能逐步進入「佈局區」，主要是基於以下三點觀察∶
1〉短期市場情緒呈現出恐慌跡象，例如上週二香港主板市場成交額上升至有史以來最高水平，賣空交易攀升，MSCI中國指數股息率超過10年期中國國債收益率，等等;
2）監管層上週三傳遞積極信號，安撫市場恐慌情緒。監管機構指出近期政策具有針對性，而並非試圖打擊其它行業，同時重申中國吸引外資的立場不變;
3）資金面上，目前看市場對海外資金撤離的擔心可能也有些過多，上週海外資金整體仍呈現淨流入趨勢（以被動資金為主)，並未出現市場所擔心的大幅流出。因此，雖然監管風險可能延續進而造成短期波動，但我們認為長線投資者在近期市場拋售後可能會發現投資機會。着恐慌情緒緩解，市場可能也獲得一定短期支撐。
投資建議：在近期市場出現拋售後，我們認為隨着恐慌情緒緩解市場將獲得短期支撐。對於遭遇過度拋售而估值仍然具有吸引力的部分板塊，例如醫療保健和部分科技巨頭，投資者可以針對其潛在反彈行情進行佈局。
長期來看，我們建議關注中國長期趨勢，例如產業升級和消費升級以及國貨消費品牌的崛起。我們認為，電動汽車產業鏈、新能源、先進製造以及消費和醫療保健兩大板塊中的龍頭企業將受益於中國經濟的長期增長。
附：中金8月A股和港股行業首選
本期調入行業首選的A股共有18只，包括：北方稀土、華友鈷業、東方雨虹、仙鶴股份、新安股份、魯西化工、新益昌、晶盛機電、科達利、中航沈飛、華電國際、上海家化、晨光文具、太平鳥、比音勒芬、美的集團、江淮汽車和銀輪股份。
本期調出行業首選的A股共有16只，包括：紫金礦業、洛陽鉬業、北新建材、亞士創能、新宙邦、伊之密、杭可科技、鋭科激光、火炬電子、華夏航空、興業銀行、珀萊雅、穩健醫療、奧佳華、長安汽車和華域汽車。
本期調入行業首選的海外中資股共有7只，包括：贛鋒鋰業、太平洋航運、 龍湖集團、碧桂園服務、李寧、特步國際以及長城汽車。
本期調出行業首選的海外中資股共有9只，包括：紫金礦業、達達集團-US、旭輝控股集團、雅生活服務、申洲國際、周大福、海底撈、福耀玻璃和理想汽車-US。
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