8月26日，周四。傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行視像會議舉行在即，市場屏息靜氣等候鮑威爾開腔，從中窺探這任聯儲局掌舵人會否/如何為縮減買債定調。
兩個月前揚言美國有條件明年便加息的達拉斯聯儲銀行總裁卡普蘭近日口風突轉，指Delta變種病毒一旦危及經濟復甦，不排除對支持盡快收水的立場作出調整。
觀乎標普500指數踏入本周後三連升，年初以來逾50次破頂，可見投資者一定程度上仍在憧憬政策轉向拖得就拖，假如鮑公在演說中就縮減買債發出明確訊息，聯儲局繼而於9月議息會議上清楚勾畫出收水時間表和路線圖，這樣的結果在市場眼中應算hawkish了。
先發制人迎收水
鮑爺「噏乜」聽過至知，惟區內經濟體不敢怠慢，本港金管局四年來首度增發外滙基金票據，業界認為主要目的正是及早抽走過剩流動性以推高港息，防止港美息差擴闊觸發資金外流。更值得注意的是，南韓央行周四宣布加息四分一厘，成為疫襲全球以來第一個調高利率的亞洲主要經濟體。
有過紐西蘭因新冠本土確診重現而延緩加息的先例，市場原先無法肯定南韓會否收緊銀根（該國上星期單日感染個案創出新高，截至本周三連續50天全國新增確診在一千宗以上），但央行最終仍落實加息，且在議息聲明中強調維護金融穩定的重要性。
由此可見，決策者有意先發制人，趕在聯儲局收水前打定「防疫針」，免得到頭來手忙腳亂，難以應對隨時出現的市場震盪。新興經濟體見過鬼怕黑，巴西、印度、俄羅斯早就提前行動，南韓在疫潮未退下啟動利率正常化令不少人感到意外，惟加息其實已不算快。
老畢昨天提及美股有升幅冇波幅，標指年初以來漲足兩成，投資者卻好像無甚感覺。悶聲發大財之外，美股今年表現還有一個特點，不妨在此補一筆。
良性輪動咒極唔跌
過去無論任何年份，總有一兩個板塊於升市中斯人獨憔悴，哪怕牛氣隔九條街都聞得到。以2020年為例，美股雖經歷了世紀瘟疫觸發的大跌市（標指頂至底瀉34%），但五個月內失地盡收，全年累漲18%。然而，能源板塊爛泥扶唔上壁，追蹤此產業的ETF（XLE）去歲挫逾30%，跟美股整體表現完全脫節。
今年風水輪流轉，能源在各大板塊中脫穎而出，迄周三收市錄得31%進賬，包尾變第一；金融板塊以小數點之差屈居次席。有趣的是，能源和金融去年難兄難弟，落後其他板塊甚遠，今年反過來跑贏，可見資金良性輪動，加上權重高的科網龍頭既可神助攻亦能守尾門，美股「咒極唔跌」，自有其他市場所缺的優勢。
索性被動跟指數
以今年情況而論，必需消費品在各大板塊中表現最差，相對標指18%回報無疑落後很遠，惟跑輸大市一件事，該板塊年初至今仍錄得8%升幅，勝過許多揀股基金，難怪美國愈來愈多資產管理公司為吸引資金着想，陸續把互惠基金轉型為ETF，索性被動地追蹤指數。
標指逐步逼近4500點，華爾街大行紛紛mark to market上調年底目標，令標指最牛與最熊預測相差達千點。目前離年終還有四個月，富國銀行（Wells Fargo）策略師Chris Harvey已抵受不住「壓力」，把標指全年目標由3850點調高至4825點。形勢比人強，淡友都要投降變好友。
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
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