全球最大的橡膠手套製造商 Top Glove Corp Bhd 在 2020 年 9 月至 2021 年 2 月期間進行了超過 10 億令吉的大規模股票回購，使企業活動成為焦點，這使上市公司能夠在低迷時期支撐其股價市場狀況或當他們的股票被低估或交易清淡時。
然而，當一些投資者認為現金應該更好地用於業務運營或擴張時，他們會不贊成通過購買自己的股票來投入現金的公司。
今年，一直在公開市場上積極回購股份的公司包括種植業公司，即 IOI Corp Bhd、Batu Kawan Bhd 和 Batu Kawan 擁有 47.3% 的子公司吉隆坡甲洞 Bhd（KLK）。但這些公司是否充分利用了他們的現金？
支票顯示，IOI Corp自年初以來共花費1億2600萬令吉回購3253萬股，佔其已發行股份總數的0.52%。從7月22日至8月3日，IOI以2018萬令吉或每股3.59至3.72令吉回購了549萬股。IOI Corp 持有的庫存股總數從 2020 年 12 月底的 1,882 萬股增至 5,140 萬股。
這家種植業巨頭的股價自今年年初以來一直呈下跌趨勢，在 8 月 2 日觸及 3.54 令吉的 17 個月低點。
相比之下，在截至 2021 年 3 月 31 日的九個月期間，IOI Corp 的淨利潤從一年前的 3.645 億令吉躍升近三倍至 10.5 億令吉，這是由於所有業務部門的貢獻增加以及淨外國貨幣換算收益為 1.554 億令吉。
截至 2021 年 3 月底，其現金和現金等價物從 2020 年 12 月底的 23.3 億令吉減少至 20.6 億令吉。
毛棕櫚油 (CPO) 價格在 5 月份觸及每噸 4,800 令吉的高位後，今年迄今 (YTD) 已飆升 25%。在撰寫本文時，9 月和 10 月的原棕油期貨合約分別收於每噸 4,570 令吉和 4,471 令吉。相比之下，大馬交易所的種植園指數同期下跌了 15.8%。
分析師認為，股票回購有助於種植園股票提高估值。
“當股價不能反映其當前運營情況時，這是公司增加每股收益的機會。例如，如果種植園公司沒有多餘現金的計劃，他們可能會選擇將其用於股票回購，”Inter-Pacific Securities 研究主管 Victor Wan 告訴 The Edge。
股票回購通常發生在公司認為其股票的估值與其潛在價值相比過低時。回購的股份將以庫存股的形式保留。庫存股份將在市場上出售以獲取利潤，通過股息支付分配給股東，或註銷以減少已發行股份。
儘管峇都加灣的股價年初至今已上漲 11.7%，但它今年每個月都在以總計 2,373 萬令吉的價格收購自己的股票，將其庫存總股數從 2020 年 12 月底的 315 萬股提升至 445 萬股。
同樣，KLK 已為自 6 月以來購買的 402,100 股支付了 819 萬令吉，使其庫存總股數達到 284 萬股。有趣的是，KLK 最近一次股票回購是在大約 20 年前，即 2002 年。
在最近的一份研究報告中，豐隆投資銀行研究指出，IOI Corp 和 KLK 是其首選，目標價分別為 4.67 令吉和 26.42 令吉。儘管對種植業的評級為“中性”，因為由於環境、社會和公司治理 (ESG) 問題揮之不去，近期股價情緒可能仍將疲軟。
瑞士信貸在 8 月 10 日的一份報告中表示，亞洲棕櫚油行業的 ESG 折扣已超出定價。
“該行業的市盈率比其峰值市盈率有 72% 的折扣，高於其他不包括 ESG 的公司 60% 的平均水平。隨著重點從撤資轉移到轉型參與，我們相信，由於可持續棕櫚油的可行性，可持續領導者將逐步取消這種大幅折扣。
“在關鍵的 ESG 問題上，新加坡上市的豐益國際有限公司排名靠前，而（印度尼西亞的）PT Astra Agro Lestari Tbk 則落後於同行。根據 Refinitiv 的數據，森那美種植園有限公司在治理方面脫穎而出，”瑞士信貸說。
它還強調，由於勞工剝削問題，對棕櫚油行業的審查越來越多，尤其是在馬來西亞種植者中。“儘管採取了機械化棕櫚油加工多個階段的舉措，但棕櫚油行業仍然嚴重依賴體力勞動。”
房地產、建築和製造企業可能成為焦點
Fortress Capital Asset Management 首席執行官 Thomas Yong 表示，隨著股市走軟，更多公司將開始進行股票回購，其中可能包括房地產、建築甚至製造公司。
今年本地交易所的其他值得注意的股票回購是 IJM Corp Bhd、MyEG Services Bhd 和 Datasonic Group Bhd 等。
從 7 月 27 日至 8 月 6 日，IJM——其在 6 月同意以 15.3 億令吉或每股 3.10 令吉的價格將其在 IJM Plantations Bhd 的全部 56.2% 股權出售給 KLK——以 12.82 令吉回購了其 697 萬股股份百萬，或每股 1.78 至 1.86 令吉。
其股票回購活動於 2 月開始，當時其股票交易價格約為每股 1.50 令吉。隨著股價持續上漲，IJM 加大了對股票的購買力度，在過去三個月中花費了超過 4800 萬令吉。它現在已經積累了5254萬股庫存股，而去年底為1984萬股。
IJM 股價今年上漲了 6.4%，而 MyEG 和 Datasonic 分別下跌了 13% 和 12.4%。
IJM 已承諾在 IJM Plantation 股權出售完成後，向其股東派發每股 15 仙或 5.42 億令吉的潛在特別現金股息。
與此同時，Sime Darby Bhd 也熱衷於進行股票回購活動，因為其股價今年迄今已下跌 7.8%。上個月，該集團任命 CGS-CIMB Securities Sdn Bhd 為股票經紀人，以促進計劃中的舉動。截至2021年3月底，其現金和現金等價物從2020年12月31日的17.9億令吉增至25.7億令吉。
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