港股週一靠穩，恆指埋單漲逾百點，ATM三大巨頭股價喘定，金融股回落。美國聯儲局主席鮑威爾上週五在傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上放鴿，實際上是向市場揭開了央行底牌，也揭開了拜登政府底牌，在美國財政入不敷支、債務沉重情況下，央行基本拋開了獨立貨幣政策，通脹在前，都要視而不見。
在央行年會舉行前，多家通訊社發布消息指美國財長耶倫支持鮑公明年2月任期屆滿後續任聯儲局主席，這次放風顯然同白宮要維持超寬鬆貨幣環境有關，結果鮑公的講話亦順理成章以放鴿為主。
鮑公強調減買債不是加息的直接訊號，加息有不同的、更嚴格的條件。直到經濟實現充分就業，通脹達到2%兼且有一段時間在溫和超出2%的路徑上時，才會調升息率。以上論調充分安撫了此前市場對收水的恐慌情緒，美股再創新高，而年內持續升值的美元也開始回落。
連普羅消費者都看得見的通脹，聯儲局卻一再堅持通脹是暫時性，這是為勢所迫，當局不願刺破美國的金融泡沫，更不能讓長期利率上漲。聯儲局不敢停下印鈔機，源於高速擴張的財政赤字。2021年美國聯邦政府預算為6.8萬億美元，而稅收僅3.8萬億美元，財政赤字可能高達3萬億美元。2020年美國財政赤字高達3.13萬億美元，打破歷史紀錄，是2019年的3倍以上，也較原預算赤字2.74萬億美元高出一成四。
今年下半年，美國國會還將討論兩個大型支出法案：1.2萬億美元的基建計劃；3.5萬美元的有關育兒、教育、醫保、扶貧、應對氣候的人力基礎設施方案。這些都將為美國帶來更大財政赤字。假如美國疫情受控，經濟逐步重啟還好一點，實情是疫情蔓延，醫療支出、各種救助開支正持續增加。
龐大的赤字，需要美國發行國債支付，以往美債獲全球投資者爭相購買，然而美國去年無底線放水之後，已發生了根本變化。據統計，從2019年到2021年初，外國買家持有美債量僅有10%。這10%還是基於美債收益率為正收益的情況下。7月美國CPI高達5.4%，而10年期國債收益率只有1.3厘，負收益率高達4.1厘。按照常理，外資無理由會去買美國國債，反而應該拋售。
當缺少了海外買家支持，美國財政部拍債便要靠美國央行自己出手了，這又怎可能大舉減QE呢。加息就更不要說了，當債息上漲，美國每月支付的利息是天文數字。
去年底，美歐日貨幣供應量分別按年增長24.9%、12.3%和7.6%，而名義GDP增速分別為-2.3%、-5%和-4%，貨幣增長大幅偏離了名義GDP增速。美國在發達經濟體當中，貨幣超發和通脹形勢最為嚴峻。
如此背景，白宮及其操控的央行當然極力維護通脹暫時論。拜登政府使錢比起特朗普時期更加失控，聯儲局都幾難大舉收水，華爾街大戶當然更落力參與這場美股泡沫盛宴。
中國上月推出一連串針對消費、教育、互聯網、手游等的改革及監管新規，最初坊間的解讀，是認為中國要針對人口增長緩慢，特別是為開放“三孩政策”做準備，因家長們開支沉重，養孩昂貴。到後來，更多解釋是針對“躺平論”及“內捲化”，當局要提高國民收入，特別是年青一代的收入，減少他們不必要的開支。官方乾預之手席捲各行各業，券商、股市及演藝行業都要受到監管，外資們睇極唔明的行為，可能涉及內地更深層次改革。
近日在中國許多官方媒體上都刊登的一篇評論，形容國家主席習近平的監管整頓措施是一場席捲全國的深刻變革，警告阻擋這場變革將面臨懲罰。評論指出，這是一次從資本集團向人民群眾的回歸，是一次以資本為中心向以人民為中心的變革；又說這場變革也是向著中國共產黨的初心回歸。
作者寫道未來還要治理高房價和高醫療費。評論還稱文化市場不再成為娘炮明星的天堂，新聞輿論不再成為崇拜西方文化的陣地。文章指出，中國面臨著愈來愈嚴峻複雜的國際形勢，這場變革正是為了應對美國已經開始對中國發動的野蠻而兇猛的攻擊。監管之風正在吹得更盛，內房股、物管股同醫藥股身處風眼，更多行業的股票，將意想不到地受到牽連。（完）
沒有留言:
張貼留言