隨着美國經濟規模在第二季成功超越新冠疫情爆發前的水平，聯儲局就撤出寬鬆政策開始取得共識，周三出爐的7月底議息會議紀錄顯示，大部分決策官員認為，經濟整體表現符合預期，「今年內開始縮減資產購買計劃可能是適當做法」，時間上大致符合華爾街經濟師預期。市場關注聯儲局主席鮑威爾下周出席傑克森霍爾（Jackson Hole）央行年會時，會否釋放出更多「收水」訊號。
啟動時間存分歧 11月機會大
去年12月以來，聯儲局設下兩道「收水」門檻，指明會繼續購債，直至邁向全面就業和2%通脹目標取得「進一步重大進展」。今份會議紀錄披露，大部分官員認為現時已達到通脹目標，仍需等待就業市場進一步改善。他們普遍同意，雖然近數個月通脹升幅較預期強勁和廣泛，但只是暫時性現象，主要受到供應鏈問題和經濟重啟催化。
不過，官員之間對「收水」的確實時機尚存分歧，有數名官員支持未來幾個月縮減買債，亦有其他官員建議保持耐性，等到明年初就業市場有更多轉強的證據才行動。他們會繼續注視疫情變化，擔心經濟下行風險依然存在，當中很多官員憂慮疫苗接種進度緩慢，對經濟造成障礙。
在7月28日議息後的記者會上，鮑威爾曾指出，官員對「收水」時機有不同意見，這論調有別於多位地區聯儲銀行總裁最近公開呼籲，若就業市場繼續強勁增長，將支持短期內縮減購債。其中，聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德（James Bullard）周三更明言，希望購債計劃將於2022年首季結束，速度遠快過以往預算。
聯儲局下次議息會議在9月21至22日舉行，鑑於內部意見仍分歧，分析員估計最大可能在11月2日至3日的會議才公布「收水」。經濟顧問公司Evenflow Macro合夥人薩默林（Marc Sumerlin）相信，最終時機還是由鮑威爾定奪。
聯儲局官員上次會議曾討論「收水」方式，當局目前每月購買800億美元國債及400億美元按揭抵押債，儘管此前有官員擔心美國樓市過熱，主張優先縮減購買按揭抵押債，但在上次會議，官員傾向支持按比例縮減購買兩類債券。
恐掀震盪 強調非短期內加息
會議紀錄又顯示，官員擔心「收水」可能觸發市場震盪，會議上一份內部報告提到，資產購買計劃的調整，或被外界解讀為聯儲局對經濟前景評估或整體政策有所轉變，意味對聯邦基金利率的取態亦有變。
此外，官員強調，應明確區分縮減買債與上調利率，換言之，即使開始「收水」，也不代表短期內會加息。事實上，利率期貨合約反映，交易員預測美國在2022年11月加息的機會率只有約50%，而2022年12月加息機會率則有69%。
聯儲局前經濟學家、MacroPolicy Perspectives創辦合夥人科羅納多（Julia Coronado）表示，對今次議息紀錄印象是，當局在着手準備「收水」，正討論和制定具體計劃，惟不急於馬上啟動，主要關切何時才是恰當的行動時機。
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