隨着美國經濟規模在第二季成功超越新冠疫情爆發前的水平,聯儲局就撤出寬鬆政策開始取得共識,周三出爐的7月底議息會議紀錄顯示,大部分決策官員認為,經濟整體表現符合預期,「今年內開始縮減資產購買計劃可能是適當做法」,時間上大致符合華爾街經濟師預期。市場關注聯儲局主席鮑威爾下周出席傑克森霍爾(Jackson Hole)央行年會時,會否釋放出更多「收水」訊號。
啟動時間存分歧 11月機會大
去年12月以來,聯儲局設下兩道「收水」門檻,指明會繼續購債,直至邁向全面就業和2%通脹目標取得「進一步重大進展」。今份會議紀錄披露,大部分官員認為現時已達到通脹目標,仍需等待就業市場進一步改善。他們普遍同意,雖然近數個月通脹升幅較預期強勁和廣泛,但只是暫時性現象,主要受到供應鏈問題和經濟重啟催化。
不過,官員之間對「收水」的確實時機尚存分歧,有數名官員支持未來幾個月縮減買債,亦有其他官員建議保持耐性,等到明年初就業市場有更多轉強的證據才行動。他們會繼續注視疫情變化,擔心經濟下行風險依然存在,當中很多官員憂慮疫苗接種進度緩慢,對經濟造成障礙。
在7月28日議息後的記者會上,鮑威爾曾指出,官員對「收水」時機有不同意見,這論調有別於多位地區聯儲銀行總裁最近公開呼籲,若就業市場繼續強勁增長,將支持短期內縮減購債。其中,聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(James Bullard)周三更明言,希望購債計劃將於2022年首季結束,速度遠快過以往預算。
聯儲局下次議息會議在9月21至22日舉行,鑑於內部意見仍分歧,分析員估計最大可能在11月2日至3日的會議才公布「收水」。經濟顧問公司Evenflow Macro合夥人薩默林(Marc Sumerlin)相信,最終時機還是由鮑威爾定奪。
聯儲局官員上次會議曾討論「收水」方式,當局目前每月購買800億美元國債及400億美元按揭抵押債,儘管此前有官員擔心美國樓市過熱,主張優先縮減購買按揭抵押債,但在上次會議,官員傾向支持按比例縮減購買兩類債券。
恐掀震盪 強調非短期內加息
會議紀錄又顯示,官員擔心「收水」可能觸發市場震盪,會議上一份內部報告提到,資產購買計劃的調整,或被外界解讀為聯儲局對經濟前景評估或整體政策有所轉變,意味對聯邦基金利率的取態亦有變。
此外,官員強調,應明確區分縮減買債與上調利率,換言之,即使開始「收水」,也不代表短期內會加息。事實上,利率期貨合約反映,交易員預測美國在2022年11月加息的機會率只有約50%,而2022年12月加息機會率則有69%。
聯儲局前經濟學家、MacroPolicy Perspectives創辦合夥人科羅納多(Julia Coronado)表示,對今次議息紀錄印象是,當局在着手準備「收水」,正討論和制定具體計劃,惟不急於馬上啟動,主要關切何時才是恰當的行動時機。
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