對於今次環球股災，城大曾淵滄博士認為主要原因是疫情。疫情爆發導致停工停產，人們失業、消費減少，全球經濟陷入停頓。「情況有點像1929年的經濟大蕭條」，他指有別於87年、97年、08年的股災，過去三次均是金融體系出現問題，靠減息或QE就能解決。
撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室
印鈔不能救經濟
今次的問題是經濟蕭條，他認為利用以前的貨幣政策只能救市，減慢財富蒸發，未能提振經濟。「印鈔票買國債只能幫助有錢人，不能使到失業人士找到工作，必須是政府聘用這批人，或者政府向這些窮人大派現鈔，讓這些人得以供樓，生活如常。因此，最終要以財政政策解決問題。」他認為美國兩黨合作是化解是次經濟危機的關鍵：「戰爭期間，民主國家有機會出現『聯合政府』。」 「聯合政府」還未成立，但美國兩黨也終於團結起來。
上週四（3月26日）美國國會參議院一致贊成通過20,000億美元財政刺激計劃，措施包括對受疫情影響的民眾直接提供現金補貼、擴大失業救濟金補助範圍、向企業提供貸款和補助，以及為醫院及地方政府提供更多醫療資源等。 曾淵滄指，若果美國的經濟能夠提振，股市就有機會真正反彈。
等畢菲特發出撈底訊號
被問到恒生指數會跌到甚麼水平，曾淵滄認為難以估計，但他透露自己目前正等待「股神」畢菲特出手。「畢菲特現在還未大手入市，我覺得他的眼光比我好得多，所以他開始掃貨，亦是我入市撈底之時，我覺得他現在仍在觀察當中。」原來，曾淵滄過去曾多次跟著「股神」操作而賺大錢。 畢菲特在2008年低位大量入股大型銀行，眼見「股神」看好銀行業，曾淵滄也在低位投資滙豐控股（00005），當時的滙控一度跌穿40元，其後很快就觸底反彈，數個月後已升上100元水平。
2016年首季，畢菲特開始買入蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL），曾淵滄見狀，也投資當年香港惟一的大型新經濟股騰訊控股（00700），買入價約130元左右，時至今天， 騰訊的股價已翻近兩倍。他坦言，在投資騰訊前未投資過任何新經濟股，就連騰訊旗下微訊也沒有用過，是在投資後才慢慢學習使用。
跟超人買長和賺數十倍
牛頓曾經說過，站在巨人的肩膀上，可以看得更遠。除了畢菲特外，曾淵滄亦曾站在李嘉誠這個巨人肩膀上，渡過他第一次經歷的股災。1987年9月14日，長江實業集團宣布有史以來最龐大集資計劃，旗下四間公司：長江實業、和記黃埔、嘉宏國際、香港電燈，共集資103億元，抽取市場大量資金。約一個月後股災發生，當時的長江實業在市場上的價格只售5元，比供股價10元便宜了一半。
「既然李嘉誠以10元大手供股增持，我5元就能買到，當然要買！」曾淵滄於是在市場上買入長江實業，至今仍未沽售，現已變成長和（00001） 及長實集團（01113） 兩隻股票，持股市值亦已升值了數十倍。
畢菲特指標預測股神入市時機
要估計股神何時會入市，其實可以留意「畢菲特指標」（Buffett indicator）。
這個指標是畢菲特於2001年提出，股市總市值和國內生產總值（GDP）的比率，是判斷整體股市的估值是否過高或過低的指標。指數的估值合理區間為75%至90%，超過120%則為股市遭到高估。
留意畢菲特旗下巴郡（Berkshire Hathaway，美股代號：BRK.A及BRK.B）一路以來的現金水平，「畢菲特指標」比率愈高，「股神」擁有的現金就愈多。
在2003年開始的牛市，於2008年結束，期間「畢菲特指標」一直由68%上升至107%，反映股市幾年間估值愈來愈抽離實體經濟。巴郡現金水平一直再提升，反映畢菲特逢高拋售，現金保留亦愈來愈多。 近11年來的大牛市，「畢菲特指標」比率亦由2008年的57%，一直攀升至2019年底的150%。
在這次大牛市中，巴郡持有的現金亦不斷上漲，當中只有2018年大手買入蘋果公司而略有減少，其後現金繼續增加，截至去年底，巴郡持有1,250億美元現金。
畢菲特仍未大手買入
2008年金融海嘯，畢菲特在「畢菲特指標」比率跌至90%，即合理的區間時，才開始慢慢大手買入，其後比率一直下跌，畢菲特亦一直買，買至2009年第二季才收手，現金水平由440億美元下降至255億美元，當時的「畢菲特指標」比率已見50至60%的水平，處於嚴重低估的區間。 當時美國金融業崩潰，畢菲特旗下的巴郡在低位大量收購銀行業及其他價值被低估的公司。最近市跌，畢菲特入市增持達美航空（Delta Air Lines，美股代號：DAL），涉資4,000萬美元。但是，牽涉的資金對1,250億美元現金儲備來說，顯示畢菲特仍未大手買入。 如今「畢菲特指標」比率仍然逾110%的水平，相信以「股神」的作風，現價也未必大手購買股票。
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