內房銷售全年料跌15%

受新冠肺炎疫情打擊，中國房地產開發商銷情急轉直下，外界憂慮房企銷售無法回款，資金周轉受壓。惠譽評級亞太企業評級部董事鄭俊英預計，行業全年合同銷售額按年最多跌一成半，在成本可控下，料大部分發行人能夠抵禦銷售下滑的衝擊。惟若行業跌幅超過兩成，則受評發行人將面臨更大的降級風險

網上賣樓未必奏效

鄭氏指，行業的商業模式仍建立在高周轉的基礎上，在中央實施限價政策後，發展商傾向依賴銷售回款來幫補現金流，但現時疫情爆發，房企銷售放緩，並有減價促銷的壓力。即使房企轉戰網上賣樓，但相信買樓對置業人士而言是重要的投資決定，難完全代替參看實體樓的模式。
事實上，三月首度出現因疫情而債務違約的房企。新華聯(000620.SZ)母企新華聯控股發公告指，其文化旅遊、商業零售、酒店餐飲等業務遭重創，今年首兩月減少經營回款逾60億元（人民幣‧下同），致流動資金極為緊張，最終構成債務違約，涉逾10億元。此外，其另一批將於下周二到期兌付的10億元債券，亦已發公告指本息兌付存在不確定性，即有再度違約的風險。
他續指，從事非地產開發業務，如商場、酒店的房企，其融資風險更大，主因業務與實體經濟掛鈎，控制成本的空間相對有限。在疫情衝擊下，行業整體違約風險和評級下調壓力增加，尤其是評級單「B」或以下的公司。目前惠譽在評房企約80家，評級介乎「BBB」至「C」約30家，其中10至15家會「密切留意評級調整風險」。

首季開發投資挫7.7%

不過，他認為大部分房企在買地、建築成本等營運開支控制能力較強，流動性及再融資風險可控，只是少數融資紀錄不佳、銷售業績低下的小型房企今年將面臨較大再融資壓力。此類發行人常常要依賴於出售未竣工的項目去回籠現金，觸發負面評級行動的可能性較高。
另國家統計局周五公布，今年首季商品房銷售額2.03萬億元，按年跌24.7%；全國房地產開發投資則按年跌7.7%，至2.19萬億元。兩者跌幅較首兩個月各收窄11.2以及8.6個百分點。鄭氏指，全國合同銷售額至三月份有所回升，惟現階段難言地產行業全面回暖，相信四月份銷售數據方能反映。


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