2020年4月30日 星期四

誰才是光伏細分的隱形富豪?福萊特vs信義光能,光伏玻璃“雙寡頭”稱霸【剖析光伏細分】


文| 光伏頭條魏小壞 

  近期國內兩大光伏玻璃巨頭先後發布了2019年財報及2020年首季報從財報數據來看光伏玻璃依然是光伏行業內景氣度超高的環節

  財報顯示2019年福萊特實現營收48.07 億元同比增長56.89%歸母淨利潤7.17 億元同比增長76.09%2020年一季度實現營收12.03億元同比增長29.13%歸母淨利潤2.15 億元同比增長97.01%

  另外一個巨頭信義光能2019年實現營收91.0億港元折合83.08億人民幣同比增長18.6%歸母淨利潤24.2億港元折合22.09億人民幣同比增長26.6%

  福萊特vs信義光能光伏玻璃**雙寡頭稱霸                         **古諾模型(Cournot model)古諾模型假定一種產品市場只有兩個賣者,並且相互間沒有任何勾結行為,但相互間都知道對方將怎樣行動,從而各自怎樣確定最優的產量來實現利潤最大化,因此,古諾模型又稱為雙頭壟斷理論。


  受益於全球光伏的騰飛發展這兩三年國內光伏玻璃企業們的日子過得很舒坦營收和淨利潤屢次雙雙創記錄但也由於光伏玻璃屬於技術與資本密集型行業有著較高的行業進入壁壘對行業內企業形成了保護目前已經形成信義光能和福萊特雙寡頭的競爭格局 
  這個局面的形成大概經歷了三個階段2015年以前福萊特的產能及市佔率一直領先牢牢佔據龍頭地位信義光能則從2012年起就不斷擴大產能到2025年銷量大增77%超過福萊特躍居第一而福萊特在2014年~2017年間一直沒有擴充新產線直到去年上市後福萊特才再度加快產線建設進度但此時頭把交椅已經易主

  不過福萊特是首家打破海外壟斷的老牌企業2006年以前國內光伏組件的玻璃完全依賴進口價格高達80/㎡以上2007年起逐步實現了光伏玻璃的國產化價格降到了50/㎡左右由於原料價格低那時毛利率基本在30%~40%以上可以說福萊特這家企業在推動中國光伏產業快速發展的層面作用深遠

  信義光能則背靠信義集團在原材料採購上更具優勢拿到的價格會比其他一般廠家低很多話說背靠大樹好乘涼這也是信義光能快速稱雄光伏玻璃第一的重要因素

  通過分析歷史毛利率福萊特和信義光能早也已經具備成本優勢毛利率均在30%以上而諸如南玻中建材在內的二線三線企業毛利率水平與之差了近一半大概在15%左右

  據國際能源網了解截至2020年初福萊特和信義光能兩家光伏玻璃企業的產能佔國內光伏玻璃總產能的比例分別超過31%和21%兩者市佔率超過了50%新增產能中兩者佔據65%以上而且在單線產能規模供應鏈穩定性上均是全面領先目前福萊特和信義光能也是行業內唯一兩家在海外建產線的中國光伏玻璃企業雙寡頭稱霸局面穩定

  目前福萊特vs信義光能光伏玻璃產能擴產情況統計以下數據來自企業年報與東方證券研究報告

  雙寡頭格局保持穩定的核心是什麼

  福萊特vs信義光能雙寡頭近年來發展勢頭強勁未來的強勢增長依舊可期國際能源網從外部推力和內生動力兩個大方面進行分析雖沒有事無鉅細面面俱到卻可窺見一斑

  據國際能源網了解光伏玻璃的生產流程可以分為原片生產和深加工兩大環節原片生產是將原料經過混合熔化壓延退火和切割五個步驟後得到未經處理的光伏原片半成品深加工則將原片進行磨邊後進行鋼化得到鋼化片或進行鋼化+鍍膜得到鍍膜片用於組件封裝

  這個過程中窖爐是核心的生產設備也是企業投資最大的設備窖爐規格情況決定了整體產線的生產狀態大窖爐是現在發展的主流趨勢也是拉開行業企業成本差距提高成品率的重要環節但是大型窖爐的溫度很難控制目前僅福萊特信義光能在內的一線企業可以做到

  窖爐的啟停成本很高產線無法中途關停調整這需要企業擁有大量的經驗和數據積累才能保證成品率業內人士告訴記者這樣的話即使中小企業能解決資金問題技術壁壘也會阻擋其前衝的步伐

  據統計目前行業的成品率平均水平在78%左右一線企業新上的大窖爐成品率能達到85%二三線的企業成品率在75%以下建設一條玻璃產線不難難的是既做到高成品率還能保證低成本這才是競爭的核心這也恰恰是福萊特與信義光能穩居龍頭的利器據國際能源網了解一線企業們通過降低能耗和人工成本還能夠繼續壓縮成本

  福萊特與信義光能這樣的頭部企業憑藉多年數據和經驗積累在產線建設和大窖爐投用上優勢明顯那些後起之秀們幾乎沒有可能實現彎道超車

  不得不說光伏玻璃領域的高集中度使得福萊特與信義光能這樣的一線企業擁有很強的議價能力因此玻璃的價格隨組件價格下降而降低並不明顯2019下半年以來光伏組件價格一路下跌甚至跌到了1.7元/W以下而玻璃的價格卻在26元/㎡的基礎上繼續上漲至29元/㎡

  雖然隨著全球光伏市場的快速發展及組件需求的大幅增長除今年疫情影響外光伏玻璃市場一片藍海傳統玻璃企業也躍躍欲試奈何光伏組件對光伏玻璃的透光率和抗衝擊能力要求極高不得不說憑傳統玻璃企業的水平一時半會兒很難進入

  對於已經在行業內的中小企業來說更是面臨資金和技術上的雙重壓力新線日熔量在1000噸才具備良好的盈利光單線投資就在10億元左右這種情況下中小企業很難邁出再上新產線第一步

  再者來說像福萊特與信義光能這樣已經實現全球化的企業擁有多個國家的准入證書同時也熟悉多個國家的認證流程對於甲方的光伏組件企業來說若更換光伏玻璃廠商就意味著在多個國家需要重新申請認證單項認證時間在3個月以上這對於組件廠商來說得不償失也因此福萊特與信義光能等一線企業已經與客戶建立起了穩定關係

  成本技術資金客戶資源是福萊特信義光能這樣一線光伏玻璃企業的核心優勢且短期內難以出現打破穩固局面的鮸魚他們才是產業鏈內賺錢最穩定的企業也可以說福萊特信義光能是光伏產業鏈上的隱形富豪

  在2019年光伏產業鏈產品價格整體下降的趨勢下光伏玻璃價格於2019年下半年逆勢上漲成為光伏產業鏈中表現最為出色的鏈條就連今年上半年受疫情影響光伏全產業鏈各環節價格再度下挫而光伏玻璃環節雖有降幅卻波動不大

  國際能源網判斷目前國內疫情已經基本控制項目陸續動工海外疫情影響較為嚴重基本還在停滯狀態光伏玻璃下調的局面會持續一段時間預計到三季度會再次會回調但價格下調基本不會影響光伏玻璃企業的毛利率因為近期光伏玻璃原材料純鹼等價格也出現了下滑

  另外隨著平價時代的到來開發商業主等為了降低成本提高光伏系統效率開始加大使用雙面雙玻組件採用透明背板的雙玻組件不論是在重量更輕還是在可靠性上都得到了市場的青睞這或許會對光伏玻璃企業未來發展造成一定衝擊

  來源國際能源網/光伏頭條


作者:光伏頭條

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