中國鄭州富士康工廠爆發暴動，導致美國消費者在感恩節買不到最新iPhone手機。這除突顯全球經濟一體化環環相扣，亦反映跨國企業過往數十年慣用的及時供貨（Just-In-Time）和精益生產（Lean Production）等模式面對「百年未有大變局」，恐已不合時宜，起碼需要大幅度調整。就像蘋果iPhone手機毛利率高達60%，很大程度依賴富士康工人「賣命」，今後即使把部分產能遷移至印度、越南等地，亦難維持這種「奇蹟」利潤水平。在Tesla馬斯克構想的「機械工人」時代降臨之前，全球製造業毛利率將承受巨大壓力。
每年11月第四個星期四是感恩節，連同翌日「黑色星期五」，乃美國傳統年度消費盛事，各商家都會提供可觀折扣促銷，期間的銷情被視為經濟景氣指標。今年感恩節及「黑五」剛於上周結束，初步數據顯示美國零售市道略優於預期，實體店人流和網絡銷售額分別按年提升2.9%和2.3%。對於投資市場，此「喜訊」堪稱「好淡參半」，一方面反映美國家庭消費力強韌，經濟有望避免「硬着陸」；但同時意味聯儲局或須繼續辣手加息，方可冷卻通脹。
今年感恩節至少有一個「輸家」，就是蘋果公司，皆因該公司最新iPhone 14手機廣泛缺貨，不少消費者去到百貨公司、電訊商門店準備買新機，結果失望而回。據著名科技分析師、Wedbush Securities研究部總經理Daniel Ives估計，蘋果今年感恩節在美國賣出約800萬部iPhone手機，較去年同期減少200萬部。
iPhone缺貨原因不難理解，皆因河南鄭州富士康工廠自本月初開始爆發工潮，該廠房屬iPhone最大代工廠，佔總產能逾50%，亦是地球上最巨型工廠之一，在高峰期聘用多達50萬人，猶如一個中型城市。富士康工潮源於內地近來疫情反彈，部分工人染疫，該廠職工不滿廠方未提供足夠保障、照料及補償，不少人「罷工」甚至「出走」。
為維持生產力，河南省政府協助富士康在各地招募新血；但大批新職工到崗後，發現居住及工作環境頗惡劣，並質疑富士康原本承諾的1萬元人民幣簽字費「走數」，於是又再掀起抗爭，且演變成暴力衝突。儘管富士康把「走數」問題歸咎於「技術錯誤」，保證一定會全數發放津貼，可是亂局已一發不可收拾，該廠房短期內難望恢復正常生產。
「精準生產及時到貨」受衝擊
值得留意，鄭州富士康工潮本月初發生，美國iPhone上周供貨已受影響，恰好印證蘋果生產鏈有幾「精準」。據日本調查公司Fomalhaut拆解，蘋果公司一部iPhone 14 Pro Max總生產成本（包括物料、零部件、人工、物流等）約501美元，該手機官網售價卻高達1199美元，意味毛利率接近60%，身為硬件公司堪稱奇葩。能獲得這麼高毛利率，一來蘋果本身有品牌溢價及技術優勢，二來借助富士康代工，受惠於中國廉價、高效勞動力。
同樣重要的是，在蘋果CEO、「供應鏈大師」Tim Cook帶領下，該公司「及時供貨」和「精益生產」模式達至最高水準。一部iPhone在鄭州富士康完工，用飛機運到美國商店上架，再由消費者買回家中，整個周期往往僅一至兩星期。蘋果藉此把庫存成本降到最低，有助該巨擘締造逾2萬億美元市值。
但Just-In-Time和Lean Production實屬雙刃劍，在順風順水時固然可以盡量節省成本，但萬一生產遇到任何阻滯，就如今次富士康工潮，很容易便會導致缺貨，打擊銷售收入。面對「百年未有變局」，環球地緣政局難復風平浪靜，從蘋果到Tesla、Nike，所有品牌商均需要調整生產模式，把繃緊的供應鏈「扭鬆」一點，預留多些緩衝空間，而這勢必削弱利潤率。
很多大企業現在奉行「中國+1」採購策略，主要貨源仍從中國採購或委託代工，但至少再加一個其他地區（例如印度、越南）作為備份。這做法無可避免令整體成本上漲，事關任何地區的生產效率皆難望中國「世界工廠」項背，況且印度、越南等地爆發工潮的風險絕不低於中國，品牌商最終都要「加錢」付出代價。
逆全球化 跨國巨企響警號
事實上，即使沒有疫情及「動態清零」因素，中國「人口紅利」早已隨出生率急劇下滑，兼逢地緣政局變化，這個「世界工廠」對全球經濟帶來的奇蹟式貢獻不易長久持續。
終極而言，全球製造業將會進一步自動化，就像世界首富馬斯克旗下Tesla現正研發Optimus智能機械人，理論上可代替所有生產線工人，屆時「無人工廠」遍布世界各地，而機械人該不會罷工抗爭。因此，著名基金經理、「木頭姐」Cathie Wood堅稱目前通脹壓力僅屬短暫，隨着自動化生產普及，全球經濟更大挑戰將是通縮（機械人代替人手，生產成本及物價顯著下降）。
不過，智能機械人最快在十多年後才可大規模投入運作，在此之前，來自中國的人口紅利萎縮，再加上「逆全球化」趨勢，勢必對全球製造業毛利率構成嚴峻挑戰，並在短期內加劇通脹壓力，進而衝擊跨國巨企估值。今次鄭州富士康工潮，導致美國很多消費者買不到iPhone，可算是一個重大警號，同類因素料於未來幾年繼續困擾投資市場。
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