"貓奴" 的生活札記: 七十年代滯脹港樓價竟然升十倍！？

2024年4月26日星期五

美國首季GDP增長1.6%，遠遜預期，再次觸發市場憂慮美國會否再次步入上世紀七十年代*滯脹期。七十年代石油危機及滯脹，香港亦受到衝擊，但到七十年代結束埋單計數，港樓毫然升十倍，究竟歷史會否重演？

七十年代美國出現滯脹期，事後不少分析認為有四大成因。首先是71年美元與黃金脫鉤，令二戰後加拿大、澳洲、日本及歐洲多國貨幣與美元掛鉤的Bretton Woods制度於1973年崩潰。

二是美國抗擊通脹政策失誤，以控制人工增長壓抑通脹，同時持續增加貨幣供應，量寬之下通脹繼續升溫。

三是石油危機，油價爆升前美國已受通脹衝擊，石油危機令石價急升，令通脹問題加速惡化，通脹率升至14.8%。最後是二戰後重建、韓戰及越戰對美國經濟刺激正淡化，美國經濟增長缺乏新動力。

七十年代美國滯脹，亦波及當年香港經濟，最具代表性是73年香港股災，恆指在4個月內跌逾70%，連已故作家倪匡都中伏感慨「股市是騙局」。不過樓市在七十年代就小跌大升，七十年代初上車盤萬多兩萬一伙有交易，到七十年代尾上車盤入場價起碼15萬元，荃灣荃勝大廈於1979年推售時，每伙索價更逾廿萬元。

七十年代港樓未受美國滯脹嚴重衝擊，主要得力於香港經濟夠動力，七十年代為香港經濟起飛期，GDP年均增長達8.9%。另一原因是香港有產階級經歷73年股災後，對投資股票有戒心，改為押注感覺較穩陣的磚頭。而且香港在1983年才實施聯繫匯率制度，七十年代港元仍未與美元走勢同步。

至於歷史會否重演，去年香港GDP增3.2%，今時今日香港GDP增長難以追上七十年代，樓市仍然積極去庫存，港息及港元均追貼美息、美元，美國滯脹期再現，港樓升十倍恐怕是夢，較有機會出現反而是樓價乾升交投回落的悶局，經濟差物價高，亦有可能令撻訂潮及斷供潮升溫，相信由用家到投資者，都未必期待美國滯脹重臨。

*https://zh.wikipedia.org/wiki/%E5%81%9C%E6%BB%AF%E6%80%A7%E9%80%9A%E8%B2%A8%E8%86%A8%E8%84%B9 特指經濟停滯（stagnation），但失業及通貨膨脹（inflation，此處指物價持續上漲）同時持續增加的經濟現象。