信報 英眼狙擊
沽空無謂 短炒最實際
在政策陰霾不散之下，對於中港股市展望當然有保留，但應對策略主要是減低核心持倉水平，改為短線炒賣維生，而並未有刻意造淡。沽空要有勝算，重點是把握市場的恐慌感，現在大家對負面消息都習以為常，全面拋售已經不容易，頂多是陰乾格局，以昨日為例，輪到線上保險及醫藥中招，也不見得整體市況變得太差。
何況中資股貶值幅度已經相當大，互聯網龍頭市盈率二字頭，在不少人眼中絕對不貴，傳統內房、內銀及內險更加只是單位數，個別甚至3倍以下，顛覆以往想像。
當然今時今日內房賣股賣債賣樓樣樣難，中國自製資金鏈斷裂險象，低估值純粹反映高風險，可是假如市場忽然回暖，搵個藉口挾上去，例如出其不意減息，造淡隨時重創。所以縱使不愛，也無謂傷害，轉移陣地到其他市場做好友就算。
經常講我們也曾經在2010年至2015年捱過一次政策上落市，當時恒指也沒有直插，而是在19000至25000點之間又上又落，估計今次也有頗大機會歷史重演，在一個大範圍中反覆虛度青春。
體育用品股有國策支持
核心持倉中，消費股理應佔上一席，因為算是政策中性，企業以本身能力競爭優勝劣敗，不過應該以貴州茅台（600519.SH）跌落凡間的經驗作前車之鑑。
一來白酒屬於中國特產，不用對敵海外品牌，較少加油打氣；二來槍打出頭鳥，茅台無論在消費市場以至股市中都太紅，於是加價就有顧忌，中期業績不過爾爾，就是無膽駛盡𢃇的結果。
因此筆者近來都比較側重體育用品，固然有國策支持，要取代外國品牌。體育用品貨物長期不斷轉款式，定價沒有標準，加價不知不覺，對比賣來賣去都是一樣的包裝食品或者飲品，相對上就多了一重優勢。
因為大數據運用以及產品定價權，是無形資產最重要的部分，基於中國股票兩者仍然存在疑問的話，就永遠只可以炒而不可以長揸。
基金持有貴州茅台
豐盛金融資產管理董事
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