雖然早前「有史以來最大IPO」螞蟻集團暫緩上市，但似乎沒有冷卻本地IPO熱潮，投資者繼續熱烈追捧隨後新上市的股份。京東健康（06618）昨天掛牌，收市報110元，較招股價高55.9%！交投異常暢旺，成交額達160.39億元，相當於滙控（00005）成交8倍以上，佔全日總成交金額達一成二。
近月來整體集資活動確實持續興旺，僅12月份至今開始交易的新股，合計集資金額已接近800億元，為2019年11月以來的高位。
正如筆者以往於本欄的分析，當IPO活躍程度達至某臨界水平時，意味大量資金在市場被抽走，港股在這環境下隨時會出現調整，甚至有轉勢機會。那麼，目前IPO的活躍程度，是否已觸及此高危警戒線呢？
恒指離調整周期不遠
先看「IPO集資金額佔比」，即於26周累計IPO集資金額佔總股票數目的百分比，這大致可反映過去半年，平均每間上市公司透過IPO集資所得的金額。截至11月底止，該比率於8月下旬開始急速回升，相信與第三波疫情見頂回落有關，且升勢愈來愈急，到11月下旬時，最高曾飆至1.92億元的近10年高位，目前為1.7億元。
從過往「IPO集資金額佔比」與恒指的變化，可見當該比率攀升到1億至2億的「門檻」時（如目前般），恒指往往相當接近周期頂部，甚或已處於調整周期中【圖】。由此看來，目前IPO集資金額已攀升至異常偏高的位置，縱使恒指不虞即時轉勢向下，惟慎防距離進入調整周期時間似乎愈來愈近，始終不少市場資金已被IPO集資活動抽走。投資者不宜對此掉以輕心。
信報投資分析研究部
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