當你的股票定價甚完美時，似乎要比完美更好還不夠。Zoom Video Communications（NASDAQ：ZM）的股價在12月1日下跌了15％，儘管該公司公布了第三財季亮麗的業績。
這裡有很多需要解決的問題，但讓我們首先指出Zoom仍是今年最熱門的股票之一。即使在12月初拋售之後，截至2020年12月1日收盤，過去累漲了497％。而派對還沒有結束。讓我們看看為什麼Zoom應該反彈，並在2021年繼續擊敗市場。
1.盈利增長節奏仍持續
華爾街仍然無法跟上Zoom的增長。在萬聖節前三個月公司收入猛增了367％，達到7.772億美元。而這是一個treat，而非trick，因為分析員估計收入增長只有316％。Zoom經調整每股盈利為0.99美元，比去年同期0.09美元，增長了10倍。華爾街的專業人士只出價每股0.76美元。
Zoom就是打低市場預期，按照公司標準，盈利好過市場預期的30％實際是相當不錯。
| 季度 | 每股盈利估計 | 每股實際盈利 | 驚喜 |
| Q4 2020 | $0.07 | $0.15 | 114% |
| Q1 2021 | $0.09 | $0.20 | 122% |
| Q2 2021 | $0.45 | $0.92 | 104% |
| Q3 2021 | $0.76 | $0.99 | 30% |
來源： 雅虎財經。
實際上，這是一年多以來首次，Zoom的盈利增長沒有超過華爾街預期多於1倍，但這並不是問題，因為現在的數字更大。它的強大盈利能力在這一點上是已知的，只要好過預期的節拍不斷，你最好還是趁回跌買進，而不是撤出Zoom。
2.估值好多了
關於快速增長公司的一件好事就是，對估值擔憂大為緩和。在損益表兩端出現重大好過預期，而Zoom的股價卻大為退後，反更加令人欣喜。
讓我們將11月30日（週一）收盤時（即公布第三財季前）與12月1日(週二)收盤進行比較。在第二季度和第三季度之間，股票數量略微增加，但是其他所有因素的組合在24小時後形成了驚人的對比。
| 度量 | 週一收盤 | 週二收盤 |
| Trailing收入 | 13.46億美元 | 19.57億美元 |
| Trailing EPS | $1.36 | $2.26 |
| 攤薄股份 | 2.972億 | 2.993億 |
| 股價 | $478.36 | $406.31 |
| 市值 | 1422億美元 | 1216億美元 |
| 市銷率 | 105.6 | 62.1 |
| 市盈率 | 351.7 | 179.8 |
資料來源： S&P Global Market Intelligence
在一份季度報告中，隨著股價下跌15％，我們看到了Zoom的市銷率暴跌41％，而市盈率減少了一半。你可能會認為62倍市銷率並不便宜。同樣，市盈率接近180亦不平。但公平計，你是否確實意識到收入和調整後盈利，分別飆升了367％和1,079％？該股票的交易價格是對其增長率有折讓。
看淡者可以反駁說，從現在開始增長只有放緩，這沒有爭議。但是，如果你是前瞻而不是後退以得出該論點，則必須意識到預測的倍數會更低。
3.Zoom不會消失
你可以戴上白色手套後看這報告，然後拾起一些灰塵顆粒。鑑於免費用戶激增和整體使用量增加，公司毛利率下降。每年花費在Zoom的客戶數量至少有六位數（增長了136％）比整體業務增長慢得多。而公司業務指引顯示增長有減慢。
如果就是這些是疣，那麼Zoom仍將會安好。因為業務指引顯示，在新季度收入和每股盈利分別較中位數增長329％和420％。這並不是令人失望的前景，而且我們已經看到Zoom可以達到預期的效果。
任何人可能擔心一旦克服了COVID-19危機，Zoom會逐漸消失，此見解都未有好留心。視頻會議、虛擬學習和社交Zoom聚會不會很快消失。 Zoom從來都不是疫情增長故事。連續10個季度中，擁有至少10名員工的客戶，在過去12個月中的淨收入留存率（net dollar expansion rate）達到130％或更高（即是回頭客的支出比去年同期增長至少30％）。疫情幫助加速了這場革命，但無論是否發生了COVID-19災難，這種革命都是在發生。
Zoom一直存在，而且你注視它時間越長，作為一項現時投資其吸引力就越大。這是一隻出眾的通訊股，目前，毫無疑問，這隻出色股份沒有被解散。
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