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本文選自“Wind”
香港萬得通訊社報道，隨着五月來臨，高盛等投行紛紛轉向看跌美股走勢。高盛策略師認爲，全球量化寬鬆或已見頂，而大型科技股向順週期的闆塊輪動還將延續。
具體來看，高盛對於基本面給出了三大預測：
1、商業情緒可能已經見頂。本週開始，ISM製造業指數從64.7明顯下滑至60.7。
2、全球量化寬鬆（QE）可能已經見頂。英國央行(BoE)出人意料地減少了量化寬鬆計劃，標誌着英國貨幣政策的轉折點。與此同時，正如美國銀行(BofA)的邁克爾•哈特尼特(Michael Hartnett)所計算的那樣，四大央行的量化寬鬆規模將從20年的8.5萬億美元降至21年的3.4萬億美元，到2022年降至0.4萬億美元。而在第二季度/第三季度，“宏觀經濟復甦越強，縮減幅度就越快、越大。”
3、就業增長可能已經見頂。上週，四月非農就業報告表現令人失望，該報告顯示僅新增26.6萬個就業崗位，而預期新增100萬個或更多。失業率也上升到了6.1%(因爲越來越多的人在找工作)，平均時薪增長了0.7%，而經濟學家們普遍認爲沒有增長。
基於這些預期，從市場的角度來看，高盛預測有限的通脹風險和溫和的貨幣政策——美聯儲將在2022年初開始縮減購債規模，並在2024年初開始加息——現在至少與美國增長預期中的剩餘缺口同等重要。
展望未來，高盛認爲全球復甦將持續擴大。該行的大宗商品策略師一直直言不諱地表示，他們對石油和銅持積極看法，而外匯策略師則表示，他們對歐元大幅升值和美元在今年剩餘時間內全面走軟重拾信心。在利率方面，高盛仍然認爲市場對美聯儲首次加息的定價過早。在信貸方面，估值上升了，但仍保持着質量下降的傾向，因爲經濟預測應會支持企業現金流，而美聯儲仍將提供大力支持。同樣，股市也因經濟改善而受到好評，但考慮到目前的全球擴張和友好的政策環境，發達市場和新興市場仍將進一步上揚。
“富人稅”將打擊FAAMG
FAAMG (Facebook(FB.US)、蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)和谷歌(GOOG.US)）是過去5年最好的投資之一，科技的驚人進步推動了科技巨頭獲得了鉅額利潤。
但是高盛(Goldman Sachs)首席美國股票策略師David Kostin警告說，如果拜登政府明年加稅的幅度加大，備受投資者青睞的FAAMG將面臨進一步回調。
該策略時表示:“如果拜登公司稅計劃得到全面實施，FAAMG 2022年預計收益將比普遍預期下降約9%。”相比之下，按照新的企業稅稅率，標準普爾500指數的收益將減少8%。
Kostin說，FAAMG的股票也容易受到資本利得稅增加的影響。“如果資本利得稅在2022年上調，受較高稅率影響的投資者可能會選擇在2021年以較低的現行稅率實現部分可觀的資本利得。”FAAMG的股票在過去5年裏升值了5萬億美元，佔同期標普500市值增長的29%。
Kostin補充說：“拜登總統提出的稅制改革計劃將提高公司和資本利得稅率，這可能是FAAMG股票的風險來源。”
可以這麼說，FAAMG的支持者們似乎沒有準備好迎接新一屆政府改變的局面。高盛的研究發現，FAAMG股票的預期市盈率(P/E)爲29倍，而標準普爾500指數中其餘495隻股票的預期市盈率爲21倍。自1980年以來，五大股票34%的溢價僅排在第76百分位。
僅這5隻股票就佔了標普500指數市值的21%。這不僅明顯高於14%的長期平均水平，而且也高於2000年科技泡沫高峯時的18%。
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