港股昨天一度急挫逾300點，中國統計局公佈的7月份消費零售總額不及預期，打擊了投資氣氛；另一方面，官方對科網巨企的打壓持續，近日再有官媒文章抨擊網絡遊戲內容，有歪曲歷史、教壞細路之嫌，意味網游可能面臨更大規模的整改。
昨天的跌市已經唔單止網絡股、手游股捱沽咁簡單，就連近期炒得火熱的減碳排概念、環保股都跌幅驚人，比亞迪急挫逾7%，吉利汽車及贛鋒鋰業分別下滑6.7%及7.8%。一眾外資可能正在加速甩貨，齊齊沽出升得多、坐艇深的股票。
央廣網上週六有篇評論指出，行業主管部門應強化前置審批管理，對跑偏了的網絡遊戲零容忍。文章提到，歷史是文化的支撐，肆意篡改歷史的網絡遊戲是一種劣質甚至是有害的文化傳播；網絡遊戲玩家的主體是青少年，錯誤地改編、戲說、調侃歷史，容易引起歷史觀、民族觀、國家觀和文化觀的誤導。文章所指，是某網游肆意侮辱民族英雄岳飛。
上週五《人民日報》才發表文章，稱對網絡「三俗」要零容忍，抨擊網絡文化危害青少年。如此密集式地對內地網絡文化作出炮轟，顯然不是個別作者的隨意手筆，而是有鋪排的示警。
本月3日，內地官媒發文批評網絡遊戲為精神鴉片及電子毒品，點名騰訊旗下大熱遊戲《王者榮耀》獨傲市場，認為應進一步收緊對網游的監管及內容審查。當天騰訊股價最多瀉近11%，成為全日最大跌幅藍籌，市值蒸發近2,800億元。
該文之後一度被刪除並更改字眼後才再上載，股民隨即鬆一口氣。騰訊稱會以《王者榮耀》為試點，逐步向全線遊戲推出未成年人保護「雙減、雙打、三提倡」共7條新措施，包括進一步縮減未成年用戶的可打機時間，未滿12歲的玩家禁止在遊戲內消費；進一步打擊未成年人冒充成年人遊戲的情況，以及第三方平台買賣成年人賬號的行為等。
以上措施帶動騰訊股價由423港元低位，5個交易日之間大幅反彈，重上493港元。不過，觀乎官媒的密集式發文表態，網企的行動官府未收貨，更多對行業的規管料將陸續有來。
根據這篇當日致騰訊大跌逾一成的文章，指騰訊旗下游戲去年上半年市佔率達54.5%，全年遊戲收入達1,561億元人民幣，又指騰訊讓《王者榮耀》獲得「病毒式傳播和無可複制的玩家黏性」。除了網游，文章亦提到應對電競及宣傳推廣平台加強監管。
究竟官府要點樣至收貨呢？面對這個監管浪潮，騰訊未等到週三公佈業績，股價可能再下試450港元支持。市場預計騰訊第二季度非通用會計準則純利按年升8.8%，為近10年最低增幅。
騰訊手游業務面臨更多規管，第二季表現也可能差過預期，短視頻業務則一向是騰訊弱項，媒體業務多年來表現差勁，最近連揀人都出事，已如過街老鼠的藝人吳亦凡不僅是騰訊視頻代言人，其有份主演的古裝探案輕喜劇《青簪行》，也由騰訊參與投資製作，而且計劃在騰訊視頻獨家播放。該劇投資巨大，一旦停播，估計損失達3億元人民幣。
雲計算是騰訊近年收入增長寄望甚殷的主業之一，惟行業增長快，也引來更大競爭，華為正透過價格戰搶奪市佔率，騰訊又少一個增長點。其他高增長業務如教育、金融科技等都在受到壓力，看來騰訊前景愈來愈黯淡。
美團、京東情況好不了多少，科網巨企承受來自政府的壓力，好難再找到增長點，當高增長企業沒有了增長點，以往該有的高市盈率，不再是理所當然。
京東2021年市盈率41倍，2022年25倍，睇落仍然是貴。美團預測2022年市盈率1,000倍，2023年60倍，之後每年盈利增長會快速放緩，呢個估值，顯然是昂貴。
繼「科技女股神」伍德（Cathie Wood）陸續清倉旗下中概股，今年上半年因Bill Hwang的對沖基金Archegos爆倉後，大舉買入慘跌中概股的索羅斯（George Soros）旗下投資公司Soros Fund Management也退出了這些倉位。根據上週五公佈的最新監管文件，這位金融大鱷賣出了7,700萬美元百度、4,640萬美元唯品會，以及沽清了騰訊音樂等股票。
索羅斯在美籍南韓人Bill Hwang操盤的家族基金輸爆倉後，人棄我取買入大量中概股，理論上系講得通，因為一旦估值回歸正常水平，應該都會有賺，可是爆倉後中概股還遇到更大的監管浪潮，咁就大鑊。交易方法正確，但基本因素睇錯。
騰訊音樂今年3月由約32美元高位插水式下跌，股價腰斬至16美元左右，稍為反彈上22美元之後，股價一浪低於一浪，全無起色，現價已跌至低於10美元。由於股價低迷，騰訊音樂回歸香港掛牌的計劃據報已經擱置。
唯品會的形勢差不多咁衰，股價由46美元高位插水跌至約24美元，反彈上32美元後一路無起色，現價插落16美元，即由5月的反彈高位再跌一半。
雖然中國科技股增長放慢，地雷處處，但瑞銀資產管理指出，主權實體最近幾週一直在逢低買入中國科技股。瑞銀所講的主權實體，可能係來自世界各地的主權基金，所睇的是好長好長線，同對沖基金睇一個浪，或者同一般散戶博幾日、睇幾個月的做法，系完全兩回事。（完）
注：以上的評論僅為摘要，並且不代表路透立場。
路透中文新聞部
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