值此地產股高歌猛進之際，中國金茂今天格外與眾不同，全天低迷，收盤下跌了1.61%，原因是有消息說中國金茂又要配售了，7億美元。為什麼說“又”呢，2018年1月和2019年7月都先後配售過，這是一年一度啊。
配售嘛，當然會稀釋原有股東的權益，損失肯定會有，但為什麼中國金茂還堅持在做？我們是小股東都知道肉疼，那大股東不疼嗎？大股東根紅苗正，中國平安可是個精打細算的主，它就不在乎嗎？
看了下面這段話，就明白了：
《中央企業資產負債率分類管控工作方案》：國有工業企業資產負債率預警線為65%，重點監管線為70%；國有非工業企業資產負債率預警線為70%，重點監管線為75%；國有科研技術企業資產負債率預警線為60%，重點監管線為65%。國有企業集團合併報表資產負債率的預警線為65%，重點監管線為70%。
中國金茂屬於正牌央企，當然要受管控。按道理資產負債率是不應該超過70%的，但地產開發企業的負債和其他行業不太一樣，預售款都算在負債裡，所以能稍微放開一點，但也就是多幾個點。中國金茂2019年的資產負債率是73.68%，而華潤置地、中國海外發展的資產負債率都不到70%，保利地產的77%就算是非常高的了。
央企，負債成本都不高，但再便宜的錢，也不是想藉就可以藉的，紅線在那裡。對中國金茂這樣資本與服務兩翼驅動的房企來說，想拿到更多的融資，只有一條路，就是不斷增厚淨資產，這就是過去幾年一直在配售的原因。淨資產每增厚1億，總負債就可以增加2.8億左右，總資產就可以增加3.8億，7億美元能帶來多少現金？在金茂銷售勢頭空前迅猛的形勢下，這些錢又能帶來多少營收？大家自己算吧。
另外，今年上半年的大部分時間裡，金茂的股價都很低，甚至出現過4.07港元的超低價格，但配售一直都沒做。上了6港元，接近歷史最高點的位置上才開始配售，有什麼好指責的呢？
關於金茂的這次配售，我的態度很鮮明，你敢跌我就敢買，滿倉了那就調倉買！
作者：朱酒
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