信報 英眼狙擊
港股牌面弱 減磅見步行步
經常被人問到中港股票持倉比重，以及是否已經大舉離場。上星期兵荒馬亂期間當然有所行動，不過減持的比例暫時仍然少於組合的一成。
一來要怪本身不夠兇狠，有部分長期持倉不捨得沽，錯失先機之後，唯有等市場回穩後才作打算。二來8月港股有兩大指數換馬，相關部署沒有特別變動的需要，還是依計劃等消息。
三來是被迫困獸鬥，留在中港的投資者看來不少，大家都揸頸就命，向相對安全的板塊投靠，於是出現極少數逆市強勢股，用心博弈的話，反而是一個機會。
中港持倉是減得不夠多，可是組合內容和以往大大不同，單單看持倉比例一個數字，並不反映筆者的態度。
如果一個月後再問的話，如無意外應該會進一步減少，無論是指數換馬目標、長期愛股抑或是逆市強股，相信都會吼機會沽出，而不容易再找到新的入市目標替代。
其實有點太過癡纏，中國宏觀相關的板塊包括內房、內險及內銀，都處於大弱勢，內地公司高息債近期跌幅亦相當驚人，明顯中國恒大（03333）憂慮繼續發酵。昨日氣氛稍為回暖，只不過基於國家隊維穩的預期。
可是整體的問題包括地產發展商融資成本飆升、賣樓周轉期拉長、買家按揭難度增加等等，看不出會轉向，萬一引爆連鎖反應，有機會一發不可收拾，現時媒體比較關注互聯網公司的走勢，才忽略這個同樣相當危險的訊號。
由於弱勢股佔市場指數比重較大，因此要做對沖的話不會太難，簡簡單單買指數Put便可以。雖然表面上風聲鶴唳，長遠醫番都殘廢，但最近一星期的發展，印證投資者實在慣了逆來順受，並非一面倒胡亂全線拋售，所以港股牌面是爛，用心打仍然有機會，當然筆者的如意算盤是捱埋8月就算，之後再見步行步，有波幅無升幅的市場是看不到太遠。
豐盛金融資產管理董事
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