美國新冠疫情反彈，每日新增病例平均逾10萬宗，就業市場則全面復甦，上週五公佈7月非農新增職位達94.3萬個，超出市場預期，這項數據大幅度紓緩了政府延長經濟援助措施的壓力。面對變種病毒來勢洶洶，紓困措施又陸續到期，屢創新高的美國股市並非全無風險，8月底至9月初要提防全球股市新一輪沽壓。
根據約翰霍普金斯大學數據，截至上週五的一個星期，美國新增病例數達75萬宗，為今年2月份以來最高。佛羅里達州一周病例接近13.5萬宗，占到全美約五分之一。在路易斯安那州，隨著Delta變種病毒擴散，該州總人口的1%在過去兩週內受感染，未接種疫苗感染者尤其多。美國人接種疫苗速度一度冠全球，惟6月起停滯不前，儘管近期接種速度開始回升，但病例數目仍在增加，特別是路易斯安那州和阿肯色州等重災州份。
若新冠病毒一如專家所說，疫情愈擴散，變種風險愈大，美國目前的處境令人憂慮。才於3週前，美國單日新增確診平均2.6萬宗，現在病例卻大幅增長，全美各州過去7天的確診案例維持穩定上揚，而新增死亡案例也開始回升。
曾經為世界經濟重啟帶來希望的各種疫苗，忽然被變種病毒攻破，莫非新冠病毒真的要與人類永久共存？對於金融市場而言，變種病毒再度肆虐，未必會即時令市場崩潰，始終決定股市升跌的都是資金，而資金在美國依然極度氾濫。
不過，市場情緒也是股市的一大推手，一旦美國疫情失控，部分地區或要重新封鎖，這對於全球經濟復甦的預期會有重大影響。而步入9月，美國多項紓困措施暫停，大限臨近，種種風險因素正在威脅節節領先的美股。
目前美股估值也是貴絕全球，截至7月底，道指平均P⁄E約26倍，以歷史數據計，處於第95.3個百分位（percentile），是非常高的水平；標指P⁄E約29.3倍，處於第95.1個百分位；納指P⁄E43.9倍，但相對歷史往績唔算特別高，僅在第79.6個百分位，因納指一向都偏貴。
當前風險，主要是疫情一旦失控，美國再封城的話，政府需要狂派錢，美國債務又要狂飆了。美元若果轉弱，資金亦可能流出美股，觸發較大幅度回吐。比特幣、以太幣近日已開始急升，或反映民眾更不信任美鈔。
美國10年期債息今年3月升穿1.7厘後，已經持續調整了好幾個月，上週一度挫至1.12厘水平，這是非常大的回落幅度，債市反映的，是經濟相當差的預期，與美股表現相映成趣。本周美債及美股表現，惹人關注。
中國前天公佈的貿易數據，也反映變種病毒在亞洲爆發，區內經濟受到衝擊。中國海關總署公佈，7月份以美元計價出口，按年增長19.3%，略低於市場預期的20%；進口增長28.1%，遜預期的33.3%。
上半年中國出口保持彈性，全球逐步放鬆防疫封鎖措施，支撐全球需求。隨著Delta變種病毒在亞洲蔓延，或打亂整個地區供應鏈。最新的採購經理調查顯示，7月份製造商出口訂單連續第三個月收縮。
一年前亞太地區快速遏制住新冠疫情，當其時美國及歐洲正出現肺疫大流行。如今，從南韓首爾到澳洲悉尼，由泰國曼谷至中國北京，各國政府正在重新實施新的限制措施，部分地區要嚴格封鎖。有大行開始下調全球、亞洲及中國今年經濟增長，預告經濟復甦並非一帆風順。
香港股市剛剛經歷一輪中概股洗倉潮，中國當局對科網股的打壓仍持續，不過未來港股投資前景未必太差。據英國《金融時報》報導，TikTok母公司字節跳動正在重啟香港上市計劃，不遲於明年初成事。
中概股美國上市之路已經受阻，字節跳動要上市，來港是最可能途徑。雖然中概股估值已大打折扣，惟日後市況理想的話，依然可能用較高估值配股集資，香港股票市場相對區內股市仍有較大優勢。（完）
注：以上的評論僅為摘要，並且不代表路透立場。
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