https://cn.reuters.com/article/instant-view-china-july-inflation-0809-idCNKBS2FA04G
路透北京8月9日- 中國國家統計局週一公佈數據顯示，雖然7月CPI同比上漲1%略高於預期，但相較受原油、煤炭及相關產品價格大幅上漲，PPI同比漲幅重返9%追平5月創下的逾12年半高點，PPI的上漲更令人擔憂，兩頭擠壓的現狀或加劇實體經濟的困境。
分析師們指出，儘管有豬肉價格繼續下跌、高基數效應下食品價格漲幅出現較大幅度回落的因素，但是，多地洪澇災害也在一定程度上影響了鮮菜、蛋類等農產品的價格環比漲幅，使得CPI同比回落幅度有限，後續漲勢。但PPI的回落可能將持續較長時間，工業品價格還將在高位延續一段時間，定向寬鬆的貨幣政策依舊可期。
“這次的物價指數進一步說明：當前經濟下行壓力比較大。因為PPI上升，企業成本進一步推高，企業困難更大。CPI中食品價格下降，說明居民消費意願更低，可能是就業不充分造成的。當然可能與食物供應充足也有關。政府應該千方百計促進就業，提高居民收入，以提振消費者信心。”曾擔任過全國人大財經委副主任委員的賀鏗稱。
7月詳細數據：
--居民消費價格指數(CPI)同比上漲1%（路透調查中值為0.8%）
--工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲9%（路透調查中值為8.8%）
--CPI環比上漲0.3%（路透調查中值為0.2%），PPI環比漲0.5%
--CPI中食品價格同比下降3.7%，非食品價格同比上漲2.1%
--7月扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.3%，上月為0.9%。
以下為分析師評論摘要：
--民生銀行研究院宏觀分析師應習文：
7月CPI同比略高於市場預期。主要因自然災害、暑期出行和能源價格等臨時性因素影響。8月以來各地散發的德爾塔變異疫情將對需求產生一定影響，或將抑制非食品價格的上升，不過隨著豬肉價格逐步探底企穩，食品價格繼續下探空間也不大，預計未來CPI仍將在1%附近空間波動。
PPI再次觸及年內高點，同樣略高於市場預期。主要原因來自於上游能源價格的上漲，以及中游的化工類，金屬類產品則漲跌互現。前期疫情復甦下全球能源價格上漲的傳導，以及高溫天氣下煤價上漲是推升生產資料上漲的主因，生活資料方面上漲壓力則相對溫和。後期隨著德爾塔變異疫情在全球重起波瀾，國際能源價格上漲預期回落，國內需求相對平穩，保供穩價政策繼續推進，PPI整體將從高位逐步下行。
--中國國際經濟交流中心副總經濟師張永軍：
從7月數據看，CPI漲幅仍在意料之中，雖然眼下疫情有擴大之勢，影響供給端的同時也會影響需求端，預計後續漲幅有限，全年有望控制在2%的漲幅內。
但持續上漲的PPI還是令人有點擔心，一方面PPI的上漲主要受原油、煤炭等生產資料價格上漲的影響，另一方面消費的不旺也抑制了PPI的漲勢傳導到CPI，但亦擠壓了實體經濟的利潤空間。
從目前的情況看，PPI整體仍在峰值區域內，至於何時能回落很大程度取決於外部環境的變化。尤其是美聯儲的政策，估計PPI在峰值區域還將維持一段時間。
--光大銀行分析師周茂華：
7月CPI小幅回落。從趨勢看，下半年物價溫和走高。但需要留意，國內散發病例及防疫措施，以及季節性因素對國內局部服務業、內需構成一定程度拖累。
PPI小幅反彈，主要是能源、工業原材料價格走高推動。從趨勢看，國內PPI同比呈現趨緩走勢，但預計維持在一個相對高位。主要是國內PPI同比走勢與國際大宗商品價格走勢相關性強，儘管從全球疫情、美聯儲等主要央行政策前景，國內商品保供穩價措施效果逐步釋放等，不支持大宗商品價格大幅走高；但全球經濟復甦預期，各主要經濟體仍離不開寬鬆財政貨幣環境支持，以及疫情造成供給瓶頸等，大宗商品價格仍有望保持較高位置。
結構性物價反映國內面臨結構性問題與經濟復甦不平衡。當前國內經濟首要任務還是防疫與支持內需，接下來政策整體有望略微寬鬆，但更多采取結構性政策支持工具，並積極落實商品保供穩價組合措施。
--中原銀行首席經濟學家王軍：
7月CPI同比基本走平，環比保持正增長。儘管有豬肉價格繼續下跌、高基數效應下食品價格漲幅出現較大幅度回落，但是，多地洪澇災害也在一定程度上影響了鮮菜、蛋類等農產品的價格環比漲幅，以及水產品、蛋類和鮮果的同比漲幅，使得CPI同比回落幅度有限。但整體來看，終端物價基本保持平穩，通脹壓力不大。
7月以來，在中央及地方政府繼續對兩高行業採取限產壓降、能耗雙控等措施的背景下，生產資料價格出現反彈，特別是採掘工業和原材料工業同比價格出現大幅上漲。同時，國際原油價格也在高位整固，使得7月PPI同比小幅上升，與5月高點相同。
展望後市，PPI的回落可能將持續較長時間，工業品價格還將在高位延續一段時間。
--中泰金融國際研究部高級副總裁紀春華：
CPI增速回落，繼續受食品價格，尤其是豬肉價格拖累，非食品價格繼續小幅上升。經濟復甦中後期，由低基數帶動的複甦的動能可能會有所減弱，預計未來通脹壓力將進一步下降，穩增長訴求有所上升。
PPI增速小幅回升，隨著變種疫情的再度擴散，防疫措施或再度升級，供給恢復受阻，預計PPI將繼續高位運行。
--上海證券宏觀分析師胡月曉：
7月份收到當期擾動因素影響（災害性天氣和海內外疫情波動性高點），價格逆季節性規律上漲，當月CPI和PPI都超出預期較多，但隨著上述臨時性擾動因素的消除，價格回落趨勢不變，維持通脹拐點趨勢不變。
站在通脹頂點看通脹拐點，下半年通脹交易消退主線不變。通脹交易消退帶來的市場回暖有賴於通脹拐點確認後的降息行為，3Q末或臨降息行為。
--德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩：
PPI還是高位運行，短期之內可能也難以解決。下半年估計在8%左右盤旋一段時間，年底稍微低一點，可能在6%左右。上游價格下不來，這還是個比較大得問題。貨幣政策預計還是定向寬鬆為主。
相關背景：
--中共中央政治局7月底會議再度強調要做好宏觀政策跨週期調節，並統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，意味著決策層更加著眼於中長期、更加註重政策的連續，並不會倉促出手，下半年政策料不會驟然轉向。
--汛期和疫情交織，為確保重要民生商品供應充足、價格總體穩定，中國國家發改委日前印發通知要求組織做好重要民生商品供應調度，“及時精準”投放儲備，發揮平價商店作用，確保重要民生商品市場供應不斷檔、不脫銷，價格不出現大幅上漲。
--7月底中央政治局會議對運動式“減碳”點名糾偏，要求堅持全國一盤棋，並再度提到要“做好大宗商品保供穩價工作”。而在迎峰度夏的需求高峰期，中國正努力多措並舉增加煤炭供應。（完）
采寫路透中文新聞部；整理沈燕；審校吳雲凌
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