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Investors Beware: Stay On The Right Side Of Change
技術創新帶來的黑洞在哪裡？我們認為，任何今天不積極投資五個主要創新平台和14個技術中的一個或多個的公司都將迷失方向。過去10到20年間一直在設計其財務業績以滿足近視投資者的短期需求的公司卻受到了損害。那些利用資產負債表回購股票和派息的人尤其危險，因為通貨緊縮會破壞債權人：技術推動的創新是通縮的。為了獲得收益，固定收益投資者已經啟用了這種行為，並且在某些時候將不得不為此付出代價。
我們相信將改變全球經濟的五個創新平台是：DNA測序，機器人技術，能量存儲，人工智能和區塊鏈技術。這些平台涉及14種技術，包括基因療法，3D打印，雲計算，大數據分析和加密貨幣。重要的是，它們跨越了經濟部門，為短期，孤立和高度專業化的研究工作提出了問題。根據我們的經驗，金融界的大多數研究部門都是以這種方式組織的，並且由於“融合”創造了新的世界秩序而導致效率低下。
根據我們的研究，有可能出現脫媒風險的孤立行業包括能源，工業，非必需消費品，通信服務，醫療保健和金融服務。隨著自動交通的發展，例如，汽車，鐵路和航空公司很可能會屈服於機器人技術，能量存儲和人工智能的融合。結合起來，它們將破壞運輸的成本結構。傳統的醫療保健可能會讓位給下一代DNA測序，人工智能和基因療法的融合，兩者的結合將大大提高投資回報率，從而開創醫療保健的黃金時代，該時代可能與80年代相提並論。九十年代。同時，由於應用程序編程接口（API），傳統的金融服務可能會商品化，
創新平台和技術之間的融合似乎正在引發經濟和公司的預測循環，尤其是在成熟的基礎設施使然的發達國家。廣義上講，存在脫媒風險的行業佔標準普爾500指數的一半以上。儘管今天基數很小，但由於成本下降和技術進步帶來的生產率提高，我們認為上述大多數平台正進入指數式增長軌道。實現創新。例如，由於鋰離子電池成本在全球範圍內每生產一單位累計增加一倍，就會下降28％，因此價格將繼續下跌，從而“激增”電動汽車（EV）的銷量。根據我們的研究，[1]未來五年，全球電動汽車銷量將擴大20倍，從今年的估計200萬和約2.5％的市場增長到2025年的4000萬和約45％。如果我們是對的，好消息是電動汽車將100年來首次在汽車市場產生指數增長。壞消息是，在當今市場上占主導地位的更昂貴的汽油動力汽車將失去幾乎一半的銷售基礎。此外，如果運輸如我們所願自動進行，那麼隨著每輛汽車的產能利用率的提高，汽車市場將繼續萎縮。
換句話說，根據該行業新生的工業時代的統計數據，隨著單位銷售和價格的下降，與汽車相關的GDP在未來幾年將急劇下降，所有這些都使消費者受益。儘管有新的特徵，但電動車銷售的指數級增長不會在四到五年內穩定整個行業。同時，隨著運輸成本的下降，消費者將從中受益。根據我們的研究，隨著自動駕駛汽車網絡在未來五年內的擴展，運輸成本將下降50％以上，從每英里每車$ .70降至$ 0.25。
更廣泛地說，如果我們對五個創新平台的預測接近預期，美國的名義GDP增長率可能會從過去五年的年均4.1％放緩至2-3％，只有在採用新技術後才能恢復增長勢頭解決方案獲得了足夠的臨界質量來推動經濟發展。隨著市場份額轉向錯誤衡量的數字世界，以及與技術相關的“良好”通貨緊縮，銷量增長和通貨膨脹都可能會超出預期的低端。我們認為，贏家將大獲全勝，但輸家，尤其是那些利用資產負債表來滿足某些利益相關者的輸家，將會逐漸消失。儘管無風險利率很可能會保持較低水平，但信用利差可能會以破壞性創新的方式做出巨大反應-自電話以來我們從未見過這種類似的創新，
因此，投資者要當心。根據我們的研究，創新的發展非常迅速，以至於傳統股權和固定收益基準越來越多地被所謂的“價值陷阱”，股票和債券“廉價”填充。投資成功的關鍵將轉向變革的右邊，避免行業和公司處於“創造性破壞”的十字準線中，而擁抱那些創造“破壞性創新”的行業……也許是在咆哮的二十年代的又一擊。
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