11月20日，周一。股神畢非德與巴郡副主席芒格（Charlie Munger）風雨同路數十載，是投資世界如假包換的夢幻組合。然而，兩個人心意再相通，漫長合作生涯總不可能事事一致，分歧在所難免，一旦爭持不下，誰聽誰？
從巴郡層面出發，職能上固然有正副之分，惟擁有共同理念才是大前提，個別投資縱然意見相左，經過多年磨合，自有一套完善的解決機制，粉絲不必瞎操心。可是，巴郡二老皆為舉世公認的神級投資者，芒格不僅是畢翁的親密戰友，本身還替美國媒體集團Daily Journal掌旗操盤，透過對巴郡和Daily Journal持倉的觀察，不難發現二人各有所好，某程度上甚至背道而馳。從這點着眼，兩位老人家井水不犯河水，隱隱然還散發出相互較勁的味道。
眾所周知，2020年疫情初爆時，股神人棄我取，在日本五大商社押下重注，三年多來且不斷加碼，期間股價平均翻倍不止，倉位價值已從最初60億美元激增至逾170億美元。
反觀芒格，這些年力撐中國，同樣人棄我取，加碼對象卻是阿里巴巴（09988）等中資股，結果愈溝愈淡，與畢非德勇闖東瀛愈買愈破頂、愈破頂愈加注，形成強烈對比。眼見戰友大獲全勝，芒格半講笑半認真地說，畢翁日股操作恍如「上帝的恩賜」，感覺上就像打開寶盒直接灌錢，令他好生羨慕。
芒格月初接受訪問，對日本商社評價非常正面，巴郡越洋出擊，顯然得到他的認可和祝福，但證諸其自主持倉，芒格對中國故事顯然更加鍾情，否則戰果擺在眼前，也不至於說出連串羨與嫉只差一線的話來。
地緣緊張角色獨特
近日市場盛傳，繼今年4月後，巴郡將再度發行日圓債券。外界紛紛揣測，股神正為增持五大商社至9.9%上限做準備；也有人估計，畢非德對日本銀行和保險股食指大動，有意在商社以外另覓獵物。無論如何，巴郡發行日圓債的傳聞引起高度關注。
若是阿斗，點扶都扶唔起，歸根究柢，日股再獲環球資金垂青，並非全拜股神效應所賜，內部因素就有經濟逐漸擺脫通縮，這不僅體現於進口驅動型通脹，從吉野家、壽司郎等平民食堂接連加價並未影響銷情、日本鐵路（JR）相隔40年首次調高票價等現象可見，該國民眾已不再像以往般抗拒價格上漲。
另一邊廂，企業改革成效漸顯，股東價值日受重視，促使更多外資願意長期持有日股，對估值提升大有幫助。
再說，日圓滙價與日股的反向關係恒久不變，押注日股，賺價少不免要蝕滙，惟機構投資者對沖有法，貨幣政策持續寬鬆、日圓貶值，在外資眼裏始終利好。
與過去不同的是，今天地緣政局波譎雲詭，中美關係近年益發緊張，習拜會雖帶來短暫迴旋空間，可是大方向仍是全方位競爭，作為美國在亞太區最忠實的盟友，日本戰略價值勢必與日俱增，但中國仍是日本最大的貿易夥伴，投資日股既有助對沖中國風險，同時可讓押注該國的資金間接維持對中國的敞口，令日本在地緣緊張升溫下發揮獨特角色，對投資者別具吸引力。
在剛結束的亞太經合組織（APEC）會議上，台積電創辦人張忠謀提到，日本半導體產業具有非常強大的潛力和競爭優勢，而日資大行野村也指出，日本政府自去年起重整半導體策略，加強發展、生產尖端晶片，以鞏固經濟安全及拓展生成式人工智能，目標是2030年國內生產銷售額增至15萬億日圓，相當於2020年的3倍，並透過提供補助，鼓勵全球晶片巨頭赴日設廠，為製造業注入「活水」之餘，誓要利用環球供應鏈移轉重塑的契機，拾回昔日半導體強國雄風。
當頭起跟風者眾
日本經濟和股市過去呈現復甦跡象，最終都是假黎明，失落十年又十年。這次因緣際會，利好題材層出不窮，投資者對長牛格局逐漸形成寄予厚望。然而，該國貨幣政策正處十字路口，央行行長植田和男深怕艱苦取得的進展付諸流水，在退出負利率、超寬鬆政策上步步為營。
日本股市「寶盒」已打開，但能否順利通過貨幣政策正常化這一關，足以決定到底是上帝把錢倒進盒裏，還是為未來劇烈震盪埋下伏筆。不過，正所謂寧買當頭起，日經指數年初以來漲近三成，創33年新高，中港股市固然食塵都未有資格，強如美股，回報同樣給拋離。股神既然不「畏高」，戰友芒格又恨得牙癢癢，跟風者自然陸續有來。
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