【彭博】-- 它來得又快又猛，而且對其他資產類別有害無利。
這裏指的是美國10年期實際殖利率的上升——被視為現實世界借貸成本的真正基準——在過去60個交易日飆升了逾150個基點，在此同時，聯儲會則變得更加鷹派。
這是自1990年代後期美國政府開始發行通膨保值債券以來的最大上漲，超過了全球金融危機和2013年的減碼恐慌。
經通脹調整的債券殖利率在大約兩年內為負數，為風險資產提供了關鍵支撐。但在殖利率攀升至零以上，既削弱了股票估值，也威脅其相對於債券的吸引力。
10年期實際利率已躍升至0.83%，僅僅七個月前還在-1.25%的創紀錄低點。自上週出人意料的高通脹報告引發了對幅度更大加息的預期，並幫助名義10年期美國國債殖利率推至 2011年以來的最高水平後，上述殖利率已加速上升。
聯儲會週三政策會議結束後變得更加鷹派的風險越來越大，表明漲勢還會繼續。
傷害有多大
這一切都刺激了金融市場的風險角落發生重大變化。
在過去的兩年裡，實際借貸成本為負，使得從加密貨幣到無利可圖的科技股，萬物皆飆漲，造就了無數年輕的百萬富翁，他們聲稱，老派投資者(如巴菲特)已經過氣了。
現在這些對利率敏感的交易正在搖搖欲墜。普遍的看法是，當經通脹調整後的殖利率上升時，失去直接收入流的資產自然會下跌，因為持有這些資產的投資者的機會成本上升。
與此同時，殖利率上升會降低公司未來收益的現值，尤其是那些只能在未來幾年內產生現金流的公司，從而打擊股票估值。以預估盈利計算，那斯達克綜合指數的本益比從年初的31倍跌至本週的21倍左右。
另外，美國實際利率走高，正把外國資本從槓桿化的新興市場借款人手中吸走，導致從土耳其里拉到印度盧比等貨幣跌至歷史低點。
「隨著美國殖利率上升，幾乎所有新興市場貨幣兌美元都走弱，」道明證券的新興市場策略師Mitul Kotecha在一份報告中寫道。「未來很大程度上將取決於聯儲會本週傳達的信息，但目前很難認定美國名義殖利率或實際殖利率見頂。」
原文標題
Gut-Wrenching Surge in US Real Yields Is Crushing Risky Assets
(全文改寫)
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