加密貨幣可能是一場騙局，但是當愈來愈多人入局，它逐漸點石成金。全球量化寬鬆，另類、限量的比特幣成為富人對沖風險的工具。華爾街精英亦步亦趨，推出更多加密貨幣證券產品迎合。另一邊廂，加密產品日益金融化、高槓桿，潛藏風險。無論如何，這不再是極客（Geek）的玩意，而是一盤大生意。--本刊記者黃愛琴、李潤茵
黃昊曾任雷曼（Lehman Brothers）和巴克萊資本（Barclays Capital）分析師，現為科大會計學系副教授，2018年為教學獻出人生第一次——買Bitcoin！
「有堂課教加密貨幣，心諗要知佢點work。」接受本刊訪問時，他透露以3000至6000美元買入單位數字比特幣，佔整個投資組合幾個巴仙，由於純粹當實驗，一直沒賣，亦沒再買，「依家升了10倍，所以over allocate了。」
2018年比特幣曾經由近2萬美元直插到3千，跌逾8成，他直言買得膽顫心驚。
這位傳統金融人坦言，這幾年對加密貨幣看法有變，「當年我覺得比特幣的價值有可能會跌到0，現在卻覺得不大可能了。」原因是滲透度高——加密貨幣用戶人數已超過1億，購買渠道增多，機構投資者亦逐步進場。
打頭陣是對沖基金。根據羅兵咸永道（PWC）一份報告，由2016年開始，投資於加密貨幣的對沖基金開始增加，2018年和2019年大爆發，分別年增約40%和20%，截至2020年第一季已高達150間。
誰是這些基金背後的金主？報告揭露，投資者中48%是家族辦公室（family office），42%是高淨值個人。
以往家族辦公室投資策略偏向保守，但是過去幾年中美地緣政治加劇，歐美債台高築，持有法定貨幣風險變相增加，加上新冠疫情令全球經濟蕭條，富人遂積極尋找另類資產，務求令投資組合多樣化，分散風險。瑞銀一項報告指出，2020年中期開始，許多家族辦公室更青睞發達市場的貴金屬、黃金和商品等其他投資類別。
「另類」是最大賣點
加密貨幣比黃金更加另類，與各類傳統資產，例如股票、債券、房地產、石油等的相關性幾乎是0﹝表一﹞，因而成為分散風險的好選擇。另外，各國瘋狂印鈔帶來通貨膨脹，相反比特幣數量卻只有2100萬枚，而且產量每四年減半，比黃金更稀有，被視為是抗通脹救星。
Harmen Overdijk這位資產管理經理在電話訪中透露，上年開始替客人組建抗通脹商品投資組合，包括一隻比特幣基金，佔比約一成多。「客戶擔心疫情持續時間長，認為要分散風險，我覺得金有點old style，所以建議加入銀和加密貨幣。」Harmen是香港資管公司The Capital Company的聯合創辦人，客戶背景相當國際化。
投資加密貨幣，Harmen形容大部分客戶都歡迎，「有人甚至說很驚喜我們有這麼前衛的想法！」
原文請閱6月份《信報財經月刊》
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