2021年1月10日 星期日

A股市底未夠穩 先調整有利造牛

中港股市在2021年首星期有個好開始,恒指全周上升2.4%,上證指數更進賬2.8%。然而,目前出現龍頭股獨強的市況,加上美國不斷加碼制裁中資股,開始有外資流出,A股短期或須唞唞氣,待調整後才有力上衝。

上證指數周五收報3570點,微跌6點,結束六連升,技術走勢尚算完好,但附【圖】所見,自去年12月中旬以來,A股長線市寬(股價高於250天線比率)卻反覆向下,與指數背馳,而中線市寬(股價高於50天線比率)一樣跟不上,顯示市底不太穩固,恐會窒礙整體表現。

美股此前升市集中在個別科技巨企,A股亦有相似情況,內地投資者也傾向買進少數行業龍頭,如「股王」貴州茅台(600519.SH)、新能源企業隆基股份(601012.SH),以及受惠鋰電池概念的寧德時代(300750.SZ)等,覆蓋面狹窄,正是整體中長線市寬未能跟指數同步的原因。

另一方面,美國總統特朗普終於「認輸」,明言將有序移交權力,惟在餘下不足兩周任期內,繼續對中國窮追猛打。據報華府擬收緊禁令,要求美國民眾及機構沽清被指與解放軍有關連的中國企業股份,影響有多大,暫時難以估計,須視乎拜登上任後會否延續對中企施壓。

為避開美國制裁中企的風險,資金偏向審慎。值得留意的是,截至周四(7日)的一星期,全球中國股票ETF淨贖回金額超過39億美元,單計周四便達13億美元,這可能是投資者趁高獲利,某程度也反映對中美摩擦感到憂慮。如果「走資」情況沒見改善,勢加重A股壓力。

另一方面,新冠肺炎疫情依然嚴峻,英國和美國新增確診人數周內皆創單日新高;中國一些城市亦相繼爆出疫情,需要緊急封城。內地的控疫儘管遠較海外嚴格,可把實體經濟所受衝擊減至最低,但任何限制人與物流動的措施,難免對復甦造成干擾。

內地經濟去年第三季明顯反彈,惟步伐近月有放緩跡象,觀乎領先指標採購經理指數(PMI),12月官方製造業PMI報51.9,較11月回落0.2個百分點;服務業PMI亦由55.7降至54.8,雖續處擴張區間,表現皆遜預期。目前疫情再起,經濟活動若再受影響,在「十四五」開局之年,內地GDP增長將蒙上陰霾。

當然,相比海外國家,內地經濟前景仍可看高一線。據中國科學院估計,2021年內地GDP或呈「先高後低」,全年增長約8.5%。換句話說,宏觀環境趨穩,A股中長期利好因素仍在,即使短線負面消息拖累大市,只要中美關係沒有惡化,疫情持續受控,待資金全面入市,對象不再局限在龍頭股,「A牛」便能健康成長。

 

 

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