2020年8月14日 星期五

加拿大鵝股價爲何暴漲60%? 即使明天研發出了疫苗,大規模生産和銷售還需要近1年時間。至于消費支出何時正常化,這也是一個未知數。

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3月以來,加拿大高端羽絨服製造商加拿大鵝控股Canada Goose Holdings(TSX: GOOS)(NYSE: GOOS)的股價上漲近60%,但該股股價較其前高仍低70%,因此還有上漲空間。加拿大鵝股價爲何大漲?或者說更重要的是問題是,投資者如何把握這一投資機會?


加拿大鵝的前世今生

加拿大鵝是一家很有故事的公司。公司創立于1957年,創始人是多倫多的一名戶外愛好者。過去數十年來,該品牌頻頻見證歷史時刻。第一位登上珠穆朗瑪峰的加拿大人穿的就是該公司服裝,該公司還爲南極洲的科學家專門設計了冬裝。

超過5%的加拿大人都購買了該公司的産品。要知道,加拿大鵝的服裝幷不便宜,一件羽絨服的價格超過了$1,000。這是一個備受尊重,備受消費者喜愛的品牌。

加拿大鵝的上市更是將這種熱情推向高潮。2017年該公司上市時的發行價爲$23,但18個月內就幾乎翻了兩番。對于一隻零售股來說,該公司的增長也是驚人,每年盈利和銷售額的增速高達30%,國際銷售額的增速更是超過60%。國際銷售額現在僅占公司總收入的三分之一,但未來有望幫助加拿大鵝將公司規模擴大至目前的3倍多。基于這一樂觀預期,該股股價創出歷史新高。

然後,COVID-19疫情突然襲來,全球最大的奢侈品市場中國進入封鎖狀態。突然間,加拿大鵝光芒不再,國內增長驟降,國際增長跌得更慘。今天,該股股價報$32,較前高折價70%,而且這還是在股價最近大漲之後。從估值角度看,該股的市盈率一般在100至150倍之間,目前接近40,雖然算不上很便宜,但已經到了可以買入的價位。

現在要買入加拿大鵝嗎?

回答這個問題的關鍵是,你願意長綫持有嗎?如果你的投資期限沒有數年之久,最好還是避而遠之。原因很簡單:沒人知道COVID-19危機將持續多久。即使明天研發出了疫苗,大規模生産和銷售還需要近1年時間。至于消費支出何時正常化,這也是一個未知數。

不過,我們幷非一無所知,至少我們知道:加拿大鵝最終將活下來幷繼續高速增長。公司最近的季報就驗證了這一預判。加拿大鵝報告上季度意外盈利,而分析師預計將虧損。這給了市場極大的信心。有了盈利,即使回歸正常需要幾年時間,但股東可以安心持股。一旦形勢好轉,該公司將滿血復活。

中國是全球最大的奢侈品市場,但加拿大鵝在這一市場的滲透率仍遠低于美國和加拿大,增長跑道還很長。最近,該公司宣布該財年將在中國大陸新開4家門店(加拿大鵝計劃在中國大陸新開4家門店)。這個十年時間裏,該股股價將漲至3倍多,投資者現在需要的只是耐心。

 

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