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這種情況是比較危險的。市場對經濟增長無法恢復的恐慌可能開始給蘋果造成壓力，讓美股出現大幅波動。威爾遜的結論是：
「我們預計，在未來幾周/幾個月內，市場會出現恐慌情緒，這最終可能導致美國主要股指出現首次回調。」
今年年初，摩根士丹利策略師威爾遜（Michael Wilson）對美股的態度由做空轉為積極看漲，認為美聯儲注入大量流動性以及通脹回升將推動美股至歷史新高。
然而，在8月24日的一份報告中，威爾遜卻警告稱，市場廣度的崩潰正成為美股的一大隱憂，市場可能正面臨一場回調。
市場廣度（Market Breadth）是一種技術分析方法，這個指標通過分析上漲股票數量與下跌股票數量的差額來判斷未來市場走勢。
威爾遜在報告中寫道：
「近期廣度繼續收窄，上週五的價格走勢可能是迄今為止最極端的例子。只有一隻股票——蘋果，貢獻了納指和標普500指數105%的回報，以及道指88%的回報。
上週一整週，標普500指數（按市值加權）上漲了72個基點，創下歷史新高，而等權重的標普500指數卻是下跌了1.5%，且仍較其2月紀錄高點低8%。」
標普500指數的結果依照其成分股市值加權計算，而在等權重的標普500指數中，每隻個股都具有相同權重，因此等權重標普500指數的結果更能剔除FAAMG等領漲科技股對標普500指數的影響。
威爾遜接着指出，等權重標普500指數也仍然低於6月8日的高點。此外，標普500指數的累計騰落指數在8月12日觸頂，但未能創下歷史新高。
當然，對於那些只關注這少數幾隻日益集中的股票的人來説，這並不是什麼新鮮事。事實上，正如威爾遜所寫：
「市場廣度的收窄一直是這場美股反彈中的一大熱議特徵。我們感興趣的是，在自3月低點以來的這場反彈的前幾個月中，市場廣度表現出巨大的改善，這也是我們早早宣稱新一輪牛市開啟的原因之一。在我們看來，直到最近，廣度的收窄才成為了一個顯著的問題。」
在威爾遜看來，雖然他仍然對美股持整體看漲態度，且仍認為市場正處於新一輪週期性牛市的開端，但他也表示，最近市場廣度的極度狹窄表明，美股即將迎來一次規模可觀的回調。
威爾遜指出，上週出現了幾個可能在短期內對股市造成整體負面影響的因素：
第一，由於學生返校期間發生集中感染，一些大學已經決定取消線下授課，其他學校也紛紛效仿，避免感染病例爆發的風險。威爾遜認為：「這是自我們4月中旬首次強調重新開放以來，一個負面的事態發展。」
第二，除了對學校改為線上授課的擔憂加劇之外，國會在確定新一輪的財政刺激計劃上仍陷入僵局。更糟的是，隨着時間的推移，依賴失業救濟金的家庭可能會對自己的財務狀況失去信心。
第三，摩根士丹利指出，備受期待的美聯儲7月份會議紀要，並未像投資者預期的那樣，為美聯儲未來的政策提供支撐。更具體地説，「關於平均通脹目標（AIT）和收益率曲線控制（YCC）的指引是令人失望的主要原因」。
這是一個令人擔憂的問題，因為對於美聯儲會採用這兩種做法的預期，正是人們對長期美債收益率（包括名義收益率和實際收益率）持樂觀看法的一大原因。上週的會議記錄向市場暗示，美聯儲並沒有做好設置平均通脹目標的準備，對收益率曲線控制也根本不感興趣。
因此，在會議紀要發佈之後，我們看到美債出現拋售，第二天的通脹保值國債拍賣也不如人意。
綜上，威爾遜總結道，在股指走高的表面之下，股市實際表現十分疲軟，現在甚至只由一隻股票——蘋果來推動。
這種情況是比較危險的。市場對經濟增長無法恢復的恐慌可能開始給蘋果造成壓力，讓美股出現大幅波動。威爾遜的結論是：
「我們預計，在未來幾周/幾個月內，市場會出現恐慌情緒，這最終可能導致美國主要股指出現首次回調。」
編輯/Viola
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