2020年8月25日星期二

標普500指數終於再創新高，市場寬度卻愈來愈差，更少股票參與升浪。既令人感覺升勢並非太實在，亦容易令人後悔不去化繁為簡，死攬幾隻科網巨企就算。無謂回頭望，向前看才有意思，市寬雖然不足，但就不要過分敏感，一心去等股災。

升浪主箭頭之一特斯拉（Tesla）的確有些技術性理由，例如狂挾淡倉**，憧憬快將成為標普500指數成份股，甚至帶旺主動型基金ETFs，形成良性循環，未必可以太過作準。

不過，其他科網巨企明顯受惠於投資者風險胃納上的改變。由於這些企業盈利基礎穩固，而在疫情改變世界之後，業務很可能更進一步，於是成為更多投資者組合中的恒常成員。揸現金沒有保障，揸科網巨企才有望保值，加上市值大成交活躍，隨時可以套現，自然安心進場。

當然不是隻隻股票也符合條件，因此上述存錢不如存巨型科網股的心態，就是令到市寬極差的主要原因，明白這個道理，便不要期望升勢可以擴散，又或者會輕易出現股災。
應該有不少人難以接受存股的解釋，其實同樣情況也在金市出現。以前黃金主要是炒賣動力的對象，最近基於對美元及現金的不信任，令黃金亦成為資產配置中的恒常成員，觸發金價創出新高。

現今世道四圍都是雙重標準，存金理所當然，存股就是泡沫，金價回是正常調整，股價跌少少卻是爆煲。根本無謂爭辯，存股存金抑或存錢，純粹個人取向，也是一個長期抗戰，至少要幾年時間才應該去看誰人笑到最後。

控制注碼，拉長戰線，將巨型科網股當成儲蓄標的，帶來一次過的重估。升浪幾時會完無人會知，但肯定會令這批股份估值推高一個檔次，要好好把握今次機遇。風光過後未必會股災，但踏入高位橫行的低回報年代，屆時只會比股災更難搵食，絕對不是好事。

其他股票欠缺存股概念，處理方法便和以往一樣，要看是否存在結構性增長，又或者在一個有利的周期環境，不代表完全不宜沾手，只是估值相對上一定較低，亦要睇得緊而已。

基金持有特斯拉
豐盛金融資產管理董事

■定義

以股票市場為例，若大量淡友拋售股票企圖造淡，但造淡（或沽空）的成交未及造好的多，一旦好友進行反擊大手買入股票，造淡者便可能會全軍覆沒，淡友為求減輕損失惟有反過來買貨，以回補空倉，此稱為挾淡倉。在好友買盤及淡友回補空倉下，該股股價將被挾高。

■知多啲

相反，若市場人士不斷買入股份務求造好，看淡的大戶大手沽貨，迫使造好者蝕錢離場，同時挾低股價，則為挾好倉。

換轉在恒指期貨市場中，若市勢偏淡，沽家勢力大過買家勢力，指數便會下挫。然而當期指極度超賣時，將吸引好友趁低入貨，若外圍市況轉趨明朗，好友的買盤將會大增，淡友惟有斬倉或平倉，令指數大幅上升，這現象亦為挾淡倉。

一般來說，大戶採取造好或造淡的攻勢皆可，只以金額較小的一方視作對賭對象，由於大戶財力較厚，因此較容易挾小戶的好倉或淡倉。

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