科網女股神ARKK重倉股份大拆解 Invitae基因檢測薄利多銷盈利股價年内有望翻倍

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Ark Investment，又稱方舟基金，由有「女版畢菲特」之稱的基金經理Catherine Wood所管理，這間投資公司專門投資於有機會創造革命性產品或服務的公司。公司目前管理七隻交易所買賣基金（ETF），分別側重不同界別，其中五隻是主動管理型ETF；另外兩隻為指數型被動ETF。

撰文：經一編輯部｜圖片：Ark invest big ideas 2020

簡單來説，這兩類ETF最大差別在於主動式管理型ETF，會不停交易基金內的股份，持股比例會改變；指數型被動ETF則是按追蹤比例完成交易後長期持有，相對上主動式管理型基金會的管理費比被動的指數型高，例如方舟基金的旗艦方舟創新基金（美股代號：ARKK）的管理費為0.75%，對比方舟3D打印基金（美股代號：PRNT）的管理費0.66%更高，當然主動基金的Alpha亦相應會較被動基金好。

説回旗艦基金ARKK，它專門投資顛覆性創新（Disruptive innovation）的公司，持有的公司種類最廣，包含基因科技、自動化技術、物聯網及金融科技等，是另外四隻ETF的總合。

在ARKK頭十位持倉中，基因革新及金融科技分別佔三位，截至週四（8月13日）為止，頭十位持倉中基因公司Invitae corp.（美股代號：NVTA）、Crispr therapeutics（美股代號：CRSP）、Seres therapeutics（美股代號：MCRB）及Illumina（美股代號：ILMN）共佔ARKK總倉位19.5%，金融科技公司Square（美股代號：SQ）及Lending tree（美股代號：TREE）共佔ARKK總倉位9.62%。

ARKK的頭十持倉。

「你願意用幾多錢醫遺傳病？」

先不論其背後的倫理道德問題，基因檢測、基因改造等基因科技，的確能大大提升預測疾病的準確性、提高針對性治療的效率及避免臨床誤診，對於基因科技的增長潛力，基金經理Catherine Wood認為目前第二代基因排序、基因改造及人工智能三種技術已日漸成熟，在互相配合下能創造新的科技突破，例如剪裁基因以消去遺傳病，甚至是作人工基因改良（身高、膚色等）。

簡單解釋一下第二代基因排序是一種基因檢測技術，通過從血液或唾液測定基因的序列，就可以預測患有一些疾病的可能性，並趁早預防治療；基因改造是對一些新生嬰兒的基因缺陷進行調整，減少其在未來患病的可能；而AI技術則是透過演算法研究以上兩種科技的進程。

 

 

現今三大科技促進基因技術發展。

 

基金佔比約7%的第二大持股Invitae的行政總裁Sean George，早前接受媒體訪問時表示，世界上有20％的主要健康問題與遺傳有關。

如果一般人能取得一個客觀有效的基因報告，將能大大降低個人及國家的醫療保健相關成本，基因檢測過往是一項高成本高邊際利潤的行業，但隨著早年投入的大量科研成本取得成果，公司亦採用薄利多銷的策略，以往每次測試可能需要過萬美元，現在只需要250美元，如果有保險計劃的話，更低至50美元以下。顛覆業界的薄利多銷策略，加上新冠疫情帶動，在疫情前分析師對公司今年全年的增長率預期高達40%。

然而，公司第二季業績欠佳，2020年第二季度的收入為4,620萬美元，按年跌13.6%，報告平均樣本成本為358美元，按年上升106美元或42%，2020年第二季度的淨虧損為1.664億美元，或每股淨虧損1.29美元，按年升2.4倍。

2020年第二季度非通用會計準則淨虧損為9,920萬美元，折合每股非通用會計準則淨虧損為0.77美元。

公司管理層表示，目前看到第三季度的銷量有復甦跡象，公司亦有足夠的資金來執行未來幾年的營運戰略。公司在第三季已宣布將進行收購以及正在進行產品開發工作，未來會在產品上添加更多功能。

當然，挑剔新經濟科技公司當下的盈利能力是「攞嚟講」，投資者買賬才是首要，股價從前週二（4日）公布業績後累跌約6.5%，而根據Schwab Funds統計，ARKK在過去一個月減持逾10%，短期市場並不賣賬管理層的説法。