新經濟股炒到癲，道指及恒指卻停滯不前，當然是股份個別發展的結果。最近好幾次炒疫苗面世，板塊輪動的時間都甚短，未幾焦點就重回科網股之上，買傳統股份愈來愈無癮，無論低位接，抑或見到反攻才開始追，同樣中伏容易賺錢難，久而久之，只會更多人死心，大幅回升難上加難。
不過筆者還是鍥而不捨，堅持把部分注碼投放在傳統股份之上。雖然正如上次所講，巨型科網股已經被市場當作儲蓄標的，地位接近現金，但這種級數股份數目有限，而組合總不能極度傾斜，投入太多注碼在股價波幅較大的中小型科網股之上。為了降低風險，組合平衡是比較合適。
當然選擇要有原則，銀行及資源股已過氣，避之則吉。內房股良莠不齊，但較好的一批，股價長年累月有力跑贏大市，而重點看來是華潤置地（01109）模式，逐漸建立商業地產組合，穩健盈利質素。不妨在近期連串業績公布之後，循此角度去推敲。
另一個發霉而又有得博的板塊應該是上游工業股。
由於產品同質化，定價能力較低，要看宏觀經濟市場供求關係，所以估值不高，而經歷幾個周期之後，資深股民逐漸放棄。不過多輪淘汰戰後，行業整合的確有進展，今時今日再叫人做廠亦沒有幾個人肯制，所以經營環境其實有所改善，一向較得人歡心的信義系，股價表現便極之突出，可以視為榜樣。
兩大造紙龍頭在基本因素上，已經達到十幾年前投資者的期望，生意做大幾倍，毛利率穩定現金流強勁，負債比率大幅下降，純粹因為投資者口味的轉變，估值打個兩三折，股票甚少人問津。得個平字，是無把握會重估，但就勝在可以坐得安心，至少收到股息的把握比較大。
疫情之下，衍生出來的環保問題相當大。所以海外的包裝公司，譬如瑞典的BillerudKorsnas AB，便相當強調新材料暫代方案，令到估值相當高。中港這類型公司，暫時未見到在這方面着墨太多，唯有希望大勢所趨之下，為地球順道再為股東，投放更多資源在這方面的發展。
基金持有信義玻璃（00868）、信義光能（00968）、玖龍紙業（02689）、理文造紙（02314）及BillerudKorsnas AB
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