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一家“果鏈”公司已經連續三週走出上漲趨勢，比起近一個月來反复“拉鋸”的恆生指數，高達6成的漲幅無疑給市場增添了一抹亮色。
隨著蘋果iPhone 13成為手機界“爆款”，市場上許多市值較低的蘋果概念股都迎來了資金炒作。從6月20日到7月7日的近二十天裡，$高偉電子(01415)$ 股價漲超65%，市值逼近百億港元。
身為與蘋果深度綁定的供應商，“果鏈”企業的股價總是“聞風而動”，平時能夠分享蘋果帶來的紅利，但一旦被剔除蘋果供應鏈，股價就會立刻跌入低谷。
與其他“果鏈”企業相比，高偉電子並未陷入常見的“增收不增利”困局，近年來利潤持續上升;隨著被“果鏈”龍頭立訊精密(002475.SZ)收購，供應鏈的整合與優化也將為公司業績帶來利好。
目前，高偉電子的股價正逼近2022年1月的最高價13.96港元，這次究竟是會延續漲勢、再創新高，還是扭頭向下、回吐漲幅?就來看看，這家公司的“含金量”究竟如何。
營收、淨利雙雙增長財務保持穩健
高偉電子控股有限公司是電子移動設備的精密光學模塊及部件主要供應商，從事設計、開發、製造及銷售各類光學模塊及零部件，用於國際知名品牌客戶的智慧手機、多媒體平板計算機及其他移動設備。
近年來，公司業績持續保持增長勢頭。根據財報披露，2021年，公司實現營業收入7.99億美元，同比增長6.54%;歸屬母公司淨利潤4980.50萬美元，同比增長17.41%;基本每股收益為0.06美元。
2021年，公司的毛利率為約15.1%(2020年為約15.8%)，淨利潤率為6.2%(2020年為約5.7%)。銷售及分銷開支由2020年的約310萬美元減少約35.1%至2021年的約200萬美元，研發開支增加約440萬美元。
據智通財經APP了解，此前，公司分為相機模塊分部、光學部件分部兩個分部進行經營，因光學部件分部貢獻收入過小(2020年年底收入佔比0.04%)，公司自2021年開始將其整合為一個報告分部。
目前公司財務狀況穩健。截至2021年年底，公司總資產為5.52億美元，擁有約1.88億美元的現金及現金等值物。流動資產淨值約2.3億美元，比起2020年年底的1.63億美元有所增加。
進入iPhone 14系列供應商行列
作為蘋果的手機攝像頭模組供應商，高偉電子同樣存在業績嚴重依賴蘋果的問題。據財報披露，2021年年底，公司最大客戶及五大客戶合計分別占公司收益的約99.3%及99.9%。
2022年6月13日，天風國際分析師郭明錤爆料稱，iPhone 14系列的前置攝像頭將升級為AF自動對焦，高偉電子將成為手機鏡像模組(CCM)供應商。
高偉電子於2020年年底被立訊精密收購，後者是蘋果在中國內地代工的重要廠商，在這次iPhone 14系列配置升級中也拿下了音圈馬達(VCM)供應訂單。在兩家公司進行VCM與CCM的垂直整合後，高偉電子業績有望受益。
據智通財經APP了解，2021年iPhone的全球出貨量約為2.39億部，略低於三星的2.72億部;在第四季度，得益於iPhone 13的火熱，蘋果成為了這一季度的全球銷量冠軍。為了爭奪國內市場，iPhone 13系列在價格上較以往產品做出了較大讓步，空前的優惠力度使得蘋果六年來首次在國內市場中登上銷量第一的寶座，超過了vivo手機和OPPO手機。
進入2022年，有報導稱，有蘋果供應鏈從業者指出，目前零組件備貨已在6月中下旬啟動，預計應在9月上市的第一批iPhone 14系列總備貨量維持在約9000多萬台左右，與往年相差不大。
不過，從行業整體環境來看，受疫情反复影響，市場消費情緒不佳，人們換機需求降低、換機週期持續拉長。據Counterpoint Research最新報告顯示，2022年5月全球手機市場銷量環比下降4%，同比下降10%至9600萬部，這是10年來第二次跌破1億部。研究機構野村(Nomura)預計，今年全球智能手機出貨量將下降7.6%。
Counterpoint Research報告顯示，蘋果在2022年Q1佔據了高端智能手機市場62%的份額。對於蘋果來說，iPhone 13系列的熱銷將在一定程度上預支2022年的市場需求，蘋果今年新機的銷量仍面臨著很多不確定性。
而除了受到蘋果銷量的連帶影響之外，蘋果對代工工廠所在地的選擇也可能成為高偉電子業績的不利因素。2022年5月，有美國媒體披露稱，蘋果希望能提高中國以外地區的產量，正與部分供應商討論在印度擴展製造業務的事宜。
佈局VR/AR與智能駕駛開闢第二增長曲線
除了供應智能手機組件外，高偉電子也正在拓展其他業務以尋求新的增長點。2021年，高偉電子和國內領先的微納製造商蘇大維格成立了合資公司，聚焦TOF/DOE、AR/VR等領域，將主要面向國內外領先的消費電子終端龍頭企業客戶。這個舉措被視為是為蘋果的VR/AR設備做準備。
據智通財經APP了解，蘋果早在2015年就開始為VR/AR產品立項，但數年來一直是只見爆料，不見產品。近日，彭博社又給出消息：蘋果AR/VR設備將於今年底亮相，2023年正式發布，售價可能高達2000美元。
一旦蘋果的VR/AR產品正式推出後獲得成功，背靠立訊精密這棵“大樹”，高偉電子有望進入供應商行列，從中分一杯羹。
智能駕駛則是高偉電子選擇的另一條新賽道。隨著技術發展以及各國相關法規完善，智能駕駛汽車配件市場未來成長可期。而激光雷達傳感器(LiDAR)則是智能駕駛的核心部件，高偉電子已經在這一細分領域提前佈局。
此外，立訊精密也已斥資超百億切入造車賽道，收購了奇瑞、定制電線互連方案供貨商匯聚科技的股權，完善自身在汽車領域的戰略佈局。
綜合來看，高偉電子目前已經在積極探索新賽道，以擺脫對蘋果的嚴重依賴。年內，公司實控人王來喜數次增持，持股佔比由去年底的67.99%提升至73.07%，也反映了管理層對公司前景的看好。後續，蘋果iPhone 14系列的銷量將對公司業績產生一定影響，但公司財務狀況良好，長期來看仍有不少潛在增長空間。
作者：智通財經
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