7月17日，周日。美國上星期五公布的6月份零售銷貨值升1%勝估算，經濟衰退憂慮稍紓；同日密歇根大學發表的7月份消費者對未來5至10年通脹預期，從上月的3.1%回落至2.8%一年低位，美股三大指數全線造好，當中以道指漲658點（2.15%）表現最佳。
美國6月通脹率突破9%，市場對聯儲局月底加息一厘的押注本來十分進取，但多位官員開腔降溫，包括以鷹派立場見稱的聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德（James Bullard）。決策者紛出口術管控預期，市場也不敢去得太盡，對本月加息幅度的評估重新偏向0.75厘。
老是打上一場仗
老畢一直在想，聯儲局去年錯過了加息遏通脹的最佳時機，現在會否犯下更大錯誤，老記掛着打上一場仗，明知衰退臨門仍要自殘經濟？這就好比CPI「破九」後見頂與否一樣難答，惟全球央行面對着跟聯儲局一樣的困境，相對而言，美國情況並非最壞，只是歸納起來，通脹數據一天未顯著回落，哪怕商品價格、消費信心等前瞻性指標陸續發出衰退警號，決策者仍不得不硬着頭皮持續緊縮，為挽回公信力不惜犧牲甚至摧毀需求。
彭博商品現貨指數已連續多周下跌【圖】，必須特別一提的是，非核心卻最受公眾關注的物價項目能源和食品，已從高位大幅回落，油價如此，連小麥亦下滑至俄羅斯入侵烏克蘭之前的水平，與峰值相比瀉近五成！
諷刺的是，美國總統拜登上周厚着老臉出訪曾經遭他「唾棄」的沙地阿拉伯，懇求對方承諾增產，換來的是王儲穆罕默德無比刺耳的回應，指石油並非政治武器，增產與否取決於需求。
早在拜登展開中東之旅個多月前，油價已因環球經濟前景堪憂而急回，沙地打蛇隨棍上，順住個勢在增產問題上強調需求的重要性，這巴掌摑在不遠千里而來的超級大國元首臉上，拜登欲藉中東之行挽救中期選舉民主黨選情，恐怕打錯算盤矣。
全世界一鑊熟
美國總統攞架嚟丟，但與山姆大叔相比，歐洲的處境險惡得多，悲觀派已把7月22日（本周五）視作「災難日」。此輩警告，俄羅斯在完成北溪一號輸氣管維修後若不恢復對歐洲供應天然氣，德國經濟勢必一夜間瀕臨崩潰，在最壞情況下，泛歐股票指數隨時閃跌兩成。當真如此，全世界恐怕一鑊熟，美股、港股焉能獨善？
證諸數據，今年5月，德國自1991年（兩德統一翌年）以來首次錄得貿易逆差，西方與北極熊博弈着着凶險，俄羅斯總統普京怎樣運用手上的資源籌碼難猜得很，能源成本上升若演變成永久問題，德國恐怕有必要降低對重工業及化工業的依賴，並加強投資對能源敏感度較低的產業，以抵消「氣荒」對該國就業的打擊。這種牽涉經濟模式轉變的重大工程，又豈是一朝一夕能竟全功？
這令老畢想到，從能源角度出發，同屬西方制裁俄羅斯陣營，歐美的分別清晰可見，這不僅體現於兩個地區天然氣價格的差異，在滙市中亦得到充分反映。
美滙指數近期節節上揚，除了美國經濟相對歐日英等國家明顯較強、息差擴闊等因素外，很大程度也關乎美國能源自主性非其他主要發達國可比，任何對能源敏感的產業，美國在競爭力上皆勝一籌。
反觀歐日，兩者俱為能源進口大國，經濟模式側重出口，一旦遇上今天局面，美國享有的優勢只會更形突出，基於貿易條件此消彼長，美元吸引力自然大大提升。
與其說美國經濟增長一枝獨秀，不如把強美元歸因於其他地區經濟表現更糟，當中分野，在能源危機困擾全球下格外明顯。
風險高幾個級別
話得說回頭，俄羅斯對歐供氣問題，決定權掌握在普京手上，開大開細皆屬靠估，唔驚得咁多。值得注意的反而是，災難論再次突顯歐洲尤其德國對俄羅斯能源的深度依賴，此刻區內龍頭如履薄冰，而經濟規模僅次於德、法的意大利則深陷政治亂局，面對如此脆弱的情境，歐洲央行本周四如無意外仍將踏上加息之路，時間上與悲觀派口中的「斷氣日」僅差一天。
歐央行為應對不斷升溫的通脹，矛盾和風險較諸聯儲局又要高出好幾個級別了。
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