https://property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG
上周美國公佈6月通脹數據，CPI穿9算達9.1%，震驚華爾街，適逢加拿大央行大手加息1厘，令人聯想聯儲局稍後議息會跟隨，標普500指數期貨曾於周四跌至3723點低位，不過其後有聯儲局官員撲火，認為本月議息加息0.75厘已經夠重手，股市即應聲反彈，周五收3866點，由低位彈升近4%，不過全周計，三大指數依然下跌，道指跌0.16%、標指跌0.93%、納指跌1.57%。
其實，聯儲局本月加息1厘或0.75厘，0.25厘的差別，不應令股市有如此大的反應。股市能於周四反彈，講到底，又是華爾街期望通脹自動回落，聯儲局不用再持續加息，不過本欄有言在先，華爾街期望通脹下跌，有如土人跳求雨舞，日盼夜盼，通脹總有稍微回軟之時，但只是分析員們的主觀願望，並沒有客觀分析的成份。王弼認同，當經濟衰退正式殺到之時，整體需求下跌，通脹一定會稍稍回順，可是，因為現時經濟亦有結構性的原因，令通脹持續高企，就算通脹能在9.1%回落，如果只回到5-6%，就不肯再下跌，聯儲局就不用繼續加息嗎？各國國庫債券的孳息率，還可以持續低企嗎？如果國庫債券的孳息持續高企，政府和私人的利息支出飆升，經濟能扭轉過來嗎？通脹能否跌回2%的目標非常關鍵，可是目前政府許多的政策，是導致結構性通脹的元兇，王弼對CPI回落至2%目標的期望，非常不樂觀。
不要相信什麼「通脹高代表經濟好」的一般論述，通脹從來都是貨幣現象，濫發鈔票和過度信貸擴張，才是通脹的理由。當然，這亦只是事實的一半，銅版的另一面，是社會的生產力有沒有跟上濫發鈔票的速度。自2008年起，多個央行濫發鈔票（美其名QE），但日用品（非投資產品如股票、房地產）價格大致穩定，主要是自由貿易和科技進步令生產力追得上鈔票濫發速度，可是上述情況，在2020年開始逆轉，一方面，多國央行濫發的速度更瘋狂，但生產力方面，抗疫的政策如封城、無日無之的排隊檢測、俄烏戰爭等，都對生產力大大打擊。
有人可能會說，封城和檢測等，隨著疫情過去，總有結束之時，所以華爾街認為通脹只是過渡性不無道理，但到目前為止，世衛還未宣佈疫症大流行（pandemic）結束，一些地方還是積極地推行封城和檢測，就算是加拿大，又突然恢復在機場隨機強制檢測，大大拖長了清關時間，究竟疫情何時結束，誰也說不清。
另外，一些破壞生產力的政策，屬長期結構性。本欄多次評擊一些國家的「環保大躍進」政策，例如2030年代強制取締汽車，改用電動車，在人類歷史上，我們由最初步行，到使用馬匹，再發明汽車、輪船、飛機、火車等，到資訊革命，每一次都大幅提升人類的生產力，可是近十年的環保大躍進，由汽車轉到電動車，究竟有沒有提升生產力？由傳統豐田汽車，換上一部Tesla，有沒有讓你走得更快更遠？可能面對充電的煩惱，令你不敢走得太遠才是真實的情況！本來在個人層面而言，為提升形象，改用電車就算不增加生產力也無不可，可是如果是政府強迫所有人都須要改用電車，大量資源投資在不會增加生產力的項目，在濫發鈔票和生產力下跌夾擊下，就會出現通脹。其實許多環保政策，都有類似問題，石化能源和核能，仍是目前最有效率的能源，但都成為了環保原教旨主義者的眼中釘，要除之而後快。而由西方政府主導的環保大躍進導致生產力下降，只是眾多無謂政策的一環，其他阻住地球轉的法例在抗疫以來大量頒佈，各行各業都受到影響，配合鈔票瘋狂被濫發，完美風暴就此構成。
在此前提下，王弼維持原判，無論華爾街如何跳求雨舞期盼通脹自然回落，只要西方政府的政策不改，長期來說，通脹絕不會降回2%的目標，而是長期在5%以上，這已經足夠構成許多政府的債務危機。因此，美股仍是會循一浪低一浪的發展。投資者要把握每次大反彈套現或Sell
Call的機會，當股市大跌的時候（例如CPI公佈當日），投資者也不用太過悲觀，因為華爾街的「求雨舞」，也有一時三刻的托市力量，好像王弼於上周三CPI數據宣佈之時，就跟奧國學院的會員分享，這是Sell
Put短炒之時，行動包括Sell 7月15日到期的META $160
Put，獲取3美元的期權金，終於META於周五收164.7美元，期權金袋袋平安。
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