https://news.futunn.com/market/141389?src=3
牛牛敲黑板：
1、公司情況：Vesync是一家中國小家電公司，面向市場為北美、歐洲、日本等國家地區。線上小家電排名第五，亞馬遜小家電排名第三。
2、高瓴投資：高瓴資本為公司的基石投資者，上市後將擁有8.8%的股份；
3、銷售結構：產品結構健康且擁有較強的品牌力，但銷售渠道主要是亞馬遜，較為單一；
4、增長迅速：公司正在快速增長期，2020年上半年最新營業額為10.03億港幣，營收增長71.7%，淨利潤增長率達1025%；
5、定價邏輯：市值定價52.56億港元-61.99億港元，P/E（TTM）倍數為30.16到35.57倍，2020全年的動態P/E會更低。
牛牛看點評：
Vesync上市價格公允，在中國出口紅利的邏輯下，它是一家值得關注的小家電電商企業。本次基石有高瓴資本3.87億元的加持也是一大亮點。只是市場對於公司缺乏整體認知。
綜合來看，公司增長勢頭比較猛，產品結構健康，有大單品（空氣淨化器）衝品牌力，有小單品輔助營收增長。
Vesync雖是一家英文名公司，但公司總部卻在深圳，董事會和管理層也是妥妥的中國人。公司的主營產品為的各類小家電，其中主要銷售渠道為亞馬遜，面向北美、歐洲、亞洲等國家地區進行發售。
在最近龍頭消費企業連番上市的背景下，Vesync實在不起眼，但我一看公司的基石就震驚了。
“高瓴資本”
對，就是那個投資了藍月亮十年的高瓴資本。
當大家眾説紛紜高瓴資本怎麼沒去當藍月亮基石投資者的時候，他們悄咪咪成為了Vesync的基石。
這瞬間引發了我的好奇：這個公司有什麼魔力讓高領投資5933萬美金，3.87億人民幣，去拿Vesync8.8%的股份？
首先，公司在行業的戰績：小家電線上零售額的第五名，亞馬遜線上零售額的第三名。
從市場份額上看，目前的TOP5的行業集中度較低，仍有較大的競爭空間。
公司的主營產品覆蓋了傢俱小家電的各個品類，旗下主要有三個品牌：Levoit、Etekcity、Cosori、其中，Levoit的空氣淨化器、Cosori的空氣炸鍋及Etekcity的廚房秤為各品牌的明星單品，空氣淨化器和空氣炸鍋品類是美國市場市佔率的第1名和第2名。
説到這個，受益於上半年疫情，Etekcity的激光測温儀榮登亞馬遜的「Best seller」。此時不得不感慨，中國小家電廠商真的是對海外市場做到了全方位覆蓋。
Vesync的整體增長率和表現都很挺不錯，2020上半年營收為10.03億港元，幾乎持平2019年的年營收13.44億港元，營收增速為71.7%，淨利率增速為1025%。
這裏有個疑問，公司淨利率怎麼會有這麼高的增長？
公司的毛利率從2017年的21.6%逐步上升到最新的47.8%，主要是因為公司將戰略重點轉移到的高毛利產品，這些產品的銷售額大幅增加幫助推高了公司的毛利率和淨利率。
圖上看，傢俱環境電器的平均售價最高，銷售件數從2019年的44.1萬台提升到今年的111.3萬台。隨着人們對生活質量的要求越來越高，空氣淨化器等小家電的需求也會進一步提升。例子：2018年加州森林火災的時候，帶動了一波公司空氣淨化器的銷量。
IPO情況：
公司目前還在快速成長期，但所覆蓋的品類眾多，包括了家居環境電器、廚房用具、健康檢測設備等等。對比前一輪已經在成熟期的上市企業，Vesync的募資用途顯得十分誠懇。
募集資金的30%將用於研發新品和更新換代，25%用於升級物聯網應用程序，25%用於擴大銷售渠道和提高品牌知名度，10%用於服務企業用户推出解決方案，剩下的10%則是正常的運營資金。整體來看，公司的管理層本次的募資思路是很清晰的：以用户需求為中心，拓展公司產品及銷售渠道。
公司2020上半年的淨利潤為2248.1萬美金，約1.7425億港幣。公司給出的市值是52.56億港元-61.99億港元，PE（TTM）會是30.16到35.57倍，預期動態PE保守估計為16.76倍。不得不説，公司的上市價格對比來看較為公允。
Vesync還沒能成為所處行業的領軍企業，只在部分賽道成為了領頭羊。
少了龍頭的高估值屬性，快速成長的Vesync未來究竟如何？值得大家一起共同關注。
編輯/IrisW
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