2020年4月9日
最近新聞報道不斷更新全球各地最新感染病例，相信大家已逐漸麻木，難怪美國VIX數據從高位80下跌至近期約45，或再次下試至30多。近期油價成為國際舞台的主角，特朗普致力參演這外交戲碼，沙俄可望達成石油減產協議，期望推高油價至約每桶30美元，但如欲推高油價，全球疫情必須受控，經濟才可逐年回復正常。
美國經濟非常疲弱，前聯儲局主席耶倫亦感震驚。她建議聯儲局不但無限量買債，更應進一步考慮購入美股，猶如1997年亞洲金融風暴期間，港府為維持國際金融中心地位出手救市，因大量購買而隨後成立盈富基金（02800），當時美國指香港政府干預金融市場，往後美國政府卻不斷干預市場，尤以2008年金融海嘯為甚，今次新冠肺炎再次出手，似乎已形成常態。
美企不明朗因素仍多
特朗普對付疫情亦無計可施，鼓勵利用治療瘧疾的硫酸羥氯喹，還準備2900萬劑分配至美國，結果印度禁止出口硫酸羥氯喹，迫使特朗普不得不親自致電予印度總理要求解禁，可見特朗普非常希望美國經濟及股市出現V形反彈。究竟新冠肺炎疫情影響美國及全球經濟有多深遠？有多嚴重？尤其是美國企業首季及次季盈利影響，目前不明朗因素仍眾多。
許多投資者認為中美及全球股市累跌頗多，估值相當便宜，高值博率。從技術角度，短期走勢急跌及大幅下挫，故反彈速度及幅度較強勁，畢竟疫情全面影響經濟和社會各階層，復甦必定需時，預料次季疫情對經濟及企業盈利影響或較首季更嚴重，即次季公司盈利或較遜於首季，去年基數較高亦造成按年比較更糟！
各位不妨細想，以現時中美股價為考量，倘若次季盈利較首季更弱，股市市盈率反而大升，絕不便宜。除非投資者預期第三季及第四季經濟迅速復甦，盈利有機會回升壓低市盈率，投資者因而預期第三季股市反彈，現時基金經理及分析師一般預測美企盈利可能最糟下跌50%！
策略宜選股不選市
與此同時，美國企業尤其是金融機構可能減少派息及回購自身股份數額，大大削減美國企業股價的上升動力，反而倒過來加速下跌，近日滙控（00005）成為最明顯的例子，各位不可不防！
據悉美國研究再次推出萬億美元救市，中國亦待適當時間推出更多救市措施，但全球疫情高峰期是否已過去極為重要！現時各方紛紛致力研發疫苗及醫治方法，日後或可當作一般流感處理。
各位宜採取「選股、不選市」投資策略，趁目前市場人心未穩，一些優質股份或因某些內外在消息而出現錯價，可考慮短、中、長線部署！
目前潛藏於市場中的黑天鵝，料依舊引發巨幅震盪，包括︰
1. 新冠肺炎掀起全球各地糧食和日用必需品搶購潮，隔離措施導致運輸成本大增，勞動力受損也觸發供應鏈斷裂，全球兩大主要殼物——小麥以及稻米價格因此水漲船高；
2. 全球疫情嚴峻及國際油價急挫，迫使各國政府大幅量寬以刺激經濟，但環球主權評級機構亦響起警鐘，預警今年將出現主權評級連降數級之風險，如惠譽目前已下調英國評級降至AA-，前景為負面，香港則自去年9月後已隱現再次被降級危機；
3. 2019年以美股為首的企業共花費逾萬億美元於股份回購，支撐美股升勢，股票基金卻出現約3000億美元淨流出，目前疫情重創企業盈利，派息及回購均已停止，料狂牛短期難返！
健康護理板塊表現佳
回顧東驥模擬組合，截至2020年4月7日基金模擬組合過去一周上漲2.09%，年初至今回報已縮窄至個位數至-9.41%，優於同期MSCI環球指數下跌20%，自1997年成立以來至今總回報666.08%，平均年化回報為9.21%。
過去一周組合中表現最佳為貝萊德世界黃金基金，上周飆升11.21%，健康護理板塊亦表現良好，貝萊德世界健康科學基金上周繼續上漲約4.06%。目前組合中現金水平較高，基於目前市場可能出現潛在風險，東驥模擬組合本周維持不變，現金持有比例為34%。
聲明︰作者為香港證監會持牌人士，持有滙控。
https://hk.news.yahoo.com/%E5%9F%BA%E9%87%91%E4%BA%BA%E8%AA%9E-%E9%9D%9C%E5%80%99%E5%8F%8D%E5%BD%88-%E6%82%B6%E8%81%B2%E7%99%BC%E8%B2%A1-194500535.html
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