美股周三(12日)回勇，五大科技巨擘(蘋果、亞馬遜、微軟、Google母公司Alphabet、Facebook)抽升1.5%至3.3%，帶動標普500指數一度攀上3387點，距2月19日的歷史紀錄3393點，相差不足6點，之後收報3380點，是3月崩盤後的收市新高。
舊經濟周期股獲資金垂青，覆蓋傳統產業並被視為道指領先指標的道瓊斯運輸指數，不但連升11個交易日，在本輪反彈中，最多漲逾七成，較納指有過之而無不及，現距離高峰僅3.3%，可預期這些早前跑輸科企的股份若能持續造好，道指和標指破頂指日可待。
美國仍深陷新冠肺炎疫情，惟股市一直飆升，金融大鱷索羅斯(George Soros)剛透露決定「棄甲」，他認為市場現時已處於二戰以來最嚴重危機，表明不會再參與這個由美國聯儲局大舉「放水」催谷出來的股市泡沫，同時不得不承認對更多財政刺激措施的預期，將繼續支持目前的漲勢。
肺疫爆發後，聯儲局以至全球各國央行相繼進一步「放水」，力圖紓緩經濟所受的衝擊。附【圖】所見，在短短4個多月內，四大央行(美歐日中)資產負債表規模已經激增近6萬億美元(主要因美歐日推行量化寬鬆)，其走勢與標指相近，突顯索羅斯所言非虛，股市壯旺是央媽大水漫灌造成的，故在資金泛濫的大環境下，美股升浪未必會突然告終。
美歐日央行連月來積極擴表，一向偏鷹派的中國人民銀行也惹起「暗中QE」疑雲。中央國債登記結算(中債登)披露的託管數據顯示，在主要券種投資者持有結構表格中，7月銀行間債券市場所持國債規模膨脹至17853億元人民幣，創歷史新高；其中「其他特殊結算成員」一項，月內大幅增加記賬式國債1965億元人民幣，遠超過去一年單月最多的250億元人民幣。
中債登特殊結算成員包括人行、財政部及政策性銀行等中央機構，有關數據不禁令市場懷疑政府正大手筆購買特別國債，為財政赤字貨幣化開綠燈。當然，上述純屬揣測，待人行公布7月資產負債表內「對政府債權」項目變動的數字才知曉。
然而，即使央媽們「收斂」，市場也會繼續憧憬新冠肺炎疫苗很快取得進展，美國總統特朗普更宣布向當地生物科技公司Moderna訂購1億劑疫苗，受消息刺激，投資者風險胃納明顯改善。
美國10年期國債孳息近日反彈(即債價下跌)，周三漲至0.67厘，為7月6日以來最高，並明顯升穿10天與50天線阻力；由17種對風險胃納變化敏感資產(如股市指數、國債孳息和黃金等)編製而成的「環球風險胃納指標」(指標上揚代表Risk On，反之Risk Off)，已突破運行超過一年的頂線，現正向5年平均值進發，意味投資者對後市漸感樂觀，也有利股市類風險資產的前景。
信報投資研究部
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