https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2020-08-13/doc-iivhvpwy0885584.shtml
差異化競爭戰略下的三大核心競爭力。順豐專注於中高端市場，在差異化競爭戰略下，順豐擁有三大核心競爭力：
1）聚焦綜合物流網絡，協同性強，用戶粘性強。順豐已經成為了覆蓋時效件、經濟件、重貨快運、冷鍊及醫藥、供應鏈業務等多業務的綜合物流龍頭公司。各項業務在“天網+地網+信息網”的物流網絡下，形成了較強的協同效應。
2）進行大規模資本開支，構築綜合物流的強大壁壘。購建運輸設備、自動化設備等能夠提昇運輸時效，降低成本。針對新興業務進行股權收購有助於實現快速擴張，建立先發優勢。科技+研發投入有助於降本增效，完善定制化服務。
3）直營模式對物流全流程具有絕對控制力。
構建多層次產品體系，新業務即將迎來業績釋放。
1）時效件：高端消費品的線上化趨勢仍將持續，預計3年CARG達16%，22年實現營收873億。假設淨利率為8.7%，貢獻年度利潤76億。
2）經濟件：中端電商件的運營模式發展成熟，預計3年CAGR達30%，22年實現營收598億。假設淨利率4%（對標電商快遞企業），貢獻年度利潤24億。
3）重貨快運：快運市場空間較大，順豐競爭優勢較強，預計3年CAGR達48%，22年營收為410億，淨利率對標德邦，給予4%，預計貢獻年度利潤16.4億。4）其餘新業務：3年營收CAGR達到30%以上。
投資建議：順豐控股目前擁有60架全貨機，鄂州樞紐一旦建成，將為1000km以上的次晨達運輸服務提供強大的時效保證，綜合物流閉環即將打通。目前公司在重貨、冷鏈、同城、供應鍊等新業務上已樹立先發優勢，隨著成本管控進一步加強，未來三年業績將進入集中釋放期，扣非利潤複合增速有望超過30% 。分部估值測算下，中期合理市值將達到4600億以上。預計公司2020-2022年歸母淨利潤分別為74/98/132億元，EPS分別為1.69/ 2.14/2.91元，對應當前股價PE為39.9/ 30.3/22.3x。根據2022年合理市值折現，我們給予目標價至84元，維持“強烈推薦-A”投資評級。
風險提示：新業務發展不及預期、業績測算風險、疫情擴散超預期
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