橋水創辦人 Ray Dalio 就近日新冠肺炎向環球投資者發信(https://www.linkedin.com/pulse/my-thoughts-coronavirus-ray-dalio)。他從三方面探討疫症對環球經濟的影響：

1. 個人對疫症發展的看法
2. 疫症對環球經濟的影響
3. 疫症對環球股市的影響

首先，他表示疫症的傳播速度迅速，他預期各國感染人數將會持續上升。而最先能把疫情控制住的國家一定是擁有高度中央集權、有效的行政機關和醫療體制，國民較為服從，當中以中國會成為最先復原的國家。

就環球經濟的影響，他認為疫症本身對環球經濟的影響是短期的，總會有完結的一日。然而，我們身處一個令人不安的政經情勢下，在民粹主義盛行和後起勢力挑戰現任霸權的情況下，他擔心疫情會成為會引發更大規模的國際衝突，成為拖垮環球經濟的最後一根稻草。
最後，他表示當股市出現危機時，投資者會不論公司質素好壞，紛紛拋售手中股票。尤其是在現時高度杠桿的資本市場，不少投資者因突如其來的衝擊，而被迫出售手中優質的資產以維持自身的流動性。他亦特別提醒投資者要留意個別公司可能出現的信貸危機 ，而不要單考慮短期的收入影響。

趁機汰弱留強 低價買入領袖股的好機會

筆者認同 Ray Dalio 對投資者的警告。過去一百年，歐美國家甚少受到流行傳染病的影響，相反一眾東亞國家卻有不少處理疫情的經驗。歐美股市由原先低估疫情的影響，但其後各國相繼出現確診個案，對疫症產生恐慌，繼而令股市暴跌，實在不難理解。

近日，金股債價同時下跌，市場已明顯出現流動性緊張的現像，不少基本因素穩健的公司亦出現大規模的沽售，令人矚目驚心。

經濟下行時，市場會汰弱留強，優秀的公司不單能渡過難關，更能在惡劣的大環境中，侵佔其他競爭者的市場份額，進一步鞏固自身實力。因此，這是一個讓投資者換馬放出手中的弱勢股，買入平時價格高企的領袖股的好時機。投資者應好好審視手中的組合，把質素較差的公司賣出，換入優質的企業。因為當市況回穩時，優質的藍籌公司將會最先跑出。

長遠贏家：保險股如 平安保險 (SEHK:2318)，友邦 (SEHK:1299)，科技股如 美團 (SEHK:3690) 和騰訊 (SEHK: 700)

反彈高風險 投資非賭博 但求安心

筆者不建議投資者參與「搏反彈」的遊戲。現時市況整度波動，以情緒作主導，沒有任何基本分析可言。同一日交易日內上下波幅可高達3000點，十分誇張，搏反彈或追沽的人很有可能會被「左一巴右一巴」，得不償失。投資非賭博，但求有長遠的穩定回報。若手中持有的公司基本面大致不變亦沒有倒閉的風險，投資者應處之泰然，繼續「做好功課」，靜候低吸並長期持有的機會。

熊市是開始月供的最佳時候 分注買入

熊市正是開始月供股票的最佳時機！因為你希望不斷以更便宜的價錢購入優質的公司。我們難以估計股市何時見底，為避免在股市進一步下跌時，沒有任何現金在低位購入，我們應採取分注吸納的方法，不斷減低股份的平均價。在恆指周期調整市盈率 (CAPE) 跌至 9.57倍 (歷史平均數為15倍) 的情況下，月供盈富基金 (SEHK: 2800) 會是好的開始。



https://www.fool.hk/2020/03/19/%e5%be%9eray-dalio%e8%a9%95%e7%96%ab%e6%83%85%e5%bd%b1%e9%9f%bf-%e5%88%86%e6%9e%90%e8%82%a1%e7%81%bd%e6%8a%95%e8%b3%87%e7%ad%96%e7%95%a5/