外資短短 21 天大賣 50 萬張台積電，原因是什麼？

台積電 19 日除息 2.5 元，驚爆旗下員工確診感染新冠肺炎，盤前台積電 ADR 大跌 4.17%，拖累開盤跳空摜破 250 元關卡，市值縮水至 6.46 兆元，盤中一度重挫至 244 元。

台積電長期趨勢看好，下半年訂單滿滿，但投資人進場的時間點，不是聽總裁魏哲家、董事長劉德音說什麼，竟然是要看「外資」臉色？

3 月 19 日，晶圓代工大廠台積電除息，每股配發現金股利 2.5 元，是台股後市動向的風向球。

就在除息前一天，美股大漲 1,048 點，台積電開盤跳空開出，打敗大盤、力守紅盤。無奈此時，中央流行疫情指揮中心指揮官陳時中宣布，所有外籍旅客 3 月 19 日起，限制入境台灣，等於台灣進入「半鎖國」狀態，導致股民信心不足，盤中由紅翻黑，下探 265 元低位，法人圈臉色更沉了。

台積電被譽為台股加權指標的「護國神山」，基本面始終是各界關注的議題。打從 2019 年的中美貿易戰，一直到今年的新冠肺炎，縱使大環境欠佳，但台積電董事長劉德音一直對營運持樂觀態度。

2019 年中旬，劉德音排除眾議，堅持不下修今年營運展望，今年元月法說會時更老神在在，預估今年晶圓代工產業成長 17%，「台積電將超越同業水準」。

攤開台積電 2 月財務數字，營收為 934 億元，儘管無法守住連續 6 個月達千億元的目標，但年增率達 53%，仍然繳出歷史同期新高的好成績。對於台積電今年首季財測目標，法人圈普遍預期，有望再戰單季同期新高。

台積電訂單滿手，外資法人預告砍單潮還沒來

若就基本面而言，台積電狀況良好。「5 奈米製程量產是今年最重要的任務」，台積電總裁魏哲家今年初在法說會上說明。設備業者也證實，台積電是今年唯一投產 5 奈米製程的業者，且下半年訂單滿載。台積電更緊急招募 1,500 人，展現強攻 5 奈米製程以下先進製程的決心。

但進入 3 月後，新冠肺炎在歐洲與美國快速蔓延後，全世界儼然進入史無前例的鎖國防疫新局面。外資法人態度丕變，美銀美林、摩根大通、里昂證券先後調降台積電目標價，其中以里昂下手最重，降幅超過一成。

▲ 台積電總裁魏哲家（左）與董事長劉德音。

《亞太半導體報告》示警，首季未見疫情波及產業，原因在於半導體交貨期長，且客戶對於砍單觀望，但供應鏈庫存增加、終端需求低於預期下，上游半導體第二季訂單恐難逃動能轉弱的命運。

「亞洲疫情恐造成 3 月底出現一波砍單潮，歐美疫情在第二季砍單機率大增，」摩根大通二度調整半導體業展望，直指台積電第二季面臨兩大隱憂，其一是驅動 IC、指紋辨識晶片及手機處理器需求下滑，衝擊 12 吋晶圓的動能；其二是華為、聯發科手機產品對 7 奈米製程砍單，但華為基地台將逆勢成長。

眼見歐美淪為疫情重災區，里昂證券對科技業由樂觀轉為悲觀，直呼「亞洲供應鏈恐有第二波砍單潮」，預估手機晶片、射頻（RF）元件、PCB 零組件遞延生產，電腦（PC）與伺服器出貨銳減，並大膽預估，「台積電獲利僅成長 1%，每股純益（EPS）趨向零成長。」
但弔詭的是，各家外資法人雖一致點出台積電在第二季面臨的困境，不過沒有任何一家外資調降台積電評等，甚至鼓勵投資人應「逢低布局」。

基本面愈看愈亂，優先觀察外資何時止賣轉買

股市向來是景氣櫥窗，自 2 月中起，台積電最堅強的買盤「外資」已用行動表態。自 2 月 14 日，外資連續 12 天賣超台積電，休息 1 天後，3 月 5 日起又繼續賣超 9 天，短短 21 天，外資一口氣大賣近 50 萬張台積電，持股比率降至 75.88%。
面對 3 月 19 日除息，法人圈更提出示警，「外資沉重的賣壓恐怕是台積電填息的一大變數。」

台新投顧副總經理黃文清建議投資人，外資買賣須看長期連續性，進場前須留意外資賣超是否減緩，或連續多日轉為買超，做為判斷是否參與除息的依據。

（本文由 遠見雜誌 授權轉載；首圖來源：科技新報）

https://finance.technews.tw/2020/03/21/how-foreign-companies-see-tsmc/