2020年3月18日 星期三

疫情衝擊 甚麼股會再下跌?

世界渡過了混亂的一周,市場亦經歷了瘋狂的一周。
隨著新型冠狀病毒疫情的影響在各行各業蔓延以及油價戰打響,僅僅三周前還處於紀錄高位的美國主要股指都急劇回落。在充滿不確定性的時期,資金到處流動不足為奇。以下是未來幾周需要關注的行業領域和市場板塊。

交通運輸
關注點:隱藏的抗跌股

航空公司和郵輪公司的股票走勢正經歷有記錄以來最差的一年。道瓊斯運輸業股票平均價格指數今年以來累計下跌33%,較道瓊斯工業股票平均價格指數跌幅多六個百分點。多位分析師表示,這些股票大跌顯示出,投資者認為新冠病毒大流行對旅遊和運輸企業的影響將會持續一段時間,而且美國經濟可能依舊疲弱。

投資者之所以關注運輸類股,是因為運輸原材料的公司股價走軟可能預示著市場將出現更大範圍的動蕩。有些個股走勢好一些,包括第三方物流提供商。Landstar System Inc. (LSTR)Expeditors International of Washington Inc (EXPD)幫助企業協調船運訂單,這兩家公司的股票在這波跌勢中的表現好於其他運輸類股,今年以來截至上周四的跌幅分別只有20%21%
-- Sebastian Pellejero


巴菲特(Warren Buffett)
關注點:他可能會買什麼

巴郡(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)的巴菲特喜歡說,他的投資策略是「在別人貪婪的時候恐懼,只有在別人恐懼的時候才會貪婪」。那麼,現在他在市場恐慌的時候可能會買什麼。
近幾年股價攀升之際,巴菲特幾乎沒做什麼交易,而是令巴郡囤積現金。截至2019年底,巴郡的現金規模為1,280億美元。在上次金融危機期間,巴郡迅速出手救助了通用電氣公司(General Electric Co., GE)和高盛集團(Goldman Sachs Group Inc., GS)等現金緊缺的公司。
巴菲特在2016年的年度信中寫道:「每隔10年左右,經濟天空就會布滿烏雲,並短暫地下起黃金雨。」。他寫道:「當這樣的傾盆大雨來臨時,我們必須拿著洗臉盆衝出去,而不是拿著茶匙。我們會這樣做的。」

--Nicole Friedman


銀行
關注點:地方經濟

美國銀行股在近幾周遭到的衝擊比大盤更嚴重,主要因為它們的走勢可反映經濟預期。KBW納斯達克銀行指數( KBW Nasdaq Bank Index)在過去一個月下跌了32%,同期標普500指數下跌了20%。銀行股的部分下跌來自主要的地區性銀行,即資產在500億美元至5,000億美元之間的金融機構。

銀行屬於商業和工業貸款高度集中的行業,這意味著他們的命運與全國各地的地方經濟實力息息相關。而不斷下降的利率侵蝕銀行的淨利息收入。投資者應該密切關注每家銀行的貸款損失撥備情況,也就是為違約和未償貸款預留的資金池。如果這方面的資金池在第一季度擴大,可能意味著地區性銀行強勁的信用狀況惡化。


醫療保健行業
關注點:疫情發展
在最近股市的暴跌行情中,醫療保健類股一直位於相對安全的避風港之列,本月至今為止,醫療保健類股在標普500指數11個類股中的跌幅最小。一些研究新冠肺炎潛在治療方法的公司股票表現得尤其好,這也許並不令人意外。本月,吉利德科學公司(Gilead Sciences Inc., GILD)股價上漲了2.0%Regeneron Pharmaceuticals Inc. (REGN)上揚了4.7%Regeneron一直致力於開發針對該冠狀病毒的抗體療法,吉利德已開始在美國進行一種藥物的臨床試驗。

--Karen Langley


餐飲行業
關注點:社交距離

動蕩的市場和日益增多的隔離狀況將考驗美國的餐飲業模式。餐飲業在吸引和留住員工方面早已力不從心,而新冠病毒疫情恐怕會令其業務進一步受壓。紐約州州長葛謨(Andrew Cuomo)已宣布,從過去的周五開始,所有參與人數達到或超過500人的活動必須取消,容納人數低於500人的場所必須將可容納人數減半,包括餐館。即使在2019年經濟蓬勃發展之際,餐飲業仍然難以擴大其客戶群。分析公司Black Box Intelligence的數據顯示,去年,餐飲業總體客流量下降了3.1%。到目前為止,上市餐飲公司的股票跟隨了大市的走勢。FactSet的數據顯示,今年截至312日,一個備受關注的跟蹤大型上市連鎖店的行業指數累計下跌約22%。而標普500指數總體跌幅約23%

--Jenna Telesca


壽險業
關注點:銷售下滑

近期美國國債收益率的大跌令壽險行業的情況變得複雜。如果利率無限期的保持在新低水平,那麼保險公司可能會提高各種產品的價格和費用,並削減承諾的保障。年金險是一種長期受到保守派儲戶歡迎的付息產品,但由於去年收益率下降,這些產品的吸引力已經下降,導致年金產品的銷售額也下滑。根據研究公司Limra的數據,去年第四季度年金險的銷售額下滑19%308億美元,低於去年第二季度381億美元的峰值。穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)的高級信貸官員Michael Fruchter表示,保險公司需要繼續調整業務模式以及/或者重新定價產品。

-- Leslie Scism


科技行業
關注點:居家辦公造就的贏家

就在幾周前,大型科技公司的漲勢還在繼續拉高主要股指。但現在,他們和市場上的其他公司一起遭受了衝擊,雖然部分公司較其他公司更抗跌。本月至今,Facebook Inc. (FB)的股票下跌了12%Alphabet Inc. (GOOG)的股價下跌9.3%,都超過標普500指數同期8.2%的跌幅。相比之下,蘋果公司(Apple Inc., AAPL)3月迄今上漲1.7%,亞馬遜公司(Amazon.com Inc., AMZN)則為下滑5.2%。微軟(Microsoft Co., MSFT)2%跌幅也使其顯得相對錶現較好。但有一家公司脫穎而出,因為其技術可以促進遠程辦公:Zoom Video Communications Inc. (ZM)本月至今上漲2.4%

-- Karen Langley


黃金
關注點:面對疫情的脆弱性

最近黃金一直是投資組合的有效對沖工具,但即使是避險資產,黃金亦受到新冠病毒疫情帶來的衝擊。金價在2020年僅略微下跌,表現勝於股票等高風險投資,但不及長期美國國債的回報。即使是黃金以及黃金礦商股,近幾天亦不時遭到一波拋盤打壓,投資者平倉以籌集現金來彌補在股市的虧損。這樣的拋售潮中還包括那些以股票作為抵押品購買其他證券的人被追繳保證金的情況。隨著這些頭寸的價值顯著縮水,銀行可要求還款,從而觸發投資者被迫出售無關聯的資產。


現金
關注點:聯儲局

對於依賴現金的投資者來說,聯儲局(Federal Reserve)的行動正在讓他們變得愈發頭疼。近期的減息動作令銀行存款、貨幣市場賬戶和美國國債的收益率受壓。美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp., 簡稱FDIC)的數據顯示,截至39日的一周,12個月期大額存單的平均利率為0.46%;相比之下,存款賬戶為0.09%,存款低於10萬美元的貨幣市場賬戶為0.15%。對於存放現金,政府貨幣市場為隔夜資金提供的利率遠高於銀行賬戶或存單的利率。不過在市場下跌之際,投資者可能希望有額外的現金來購買其他投資產品。


市政債券
關注點:新風險滋生的領域

長期以來,規模約四萬億美元的市政債券市場一直被視為安全的資金避風港。能夠徵稅的州和地方政府往往會按時償債。然而,現在市政債券市場上的一些私營公司很容易受到新冠病毒疫情的衝擊。市政證券規則制定委員會(Municipal Securities Rulemaking Board)的交易數據顯示,以航空公司付款和醫院收入為支撐的市政債券價格本周出現下跌,部分跌幅高達14%。目前看起來風險更高的並不只有這些市政債券借款人。養老院、遊樂園和文化景點經常發行垃圾級市政債券,投資者正從打包和出售相關債券的高收益市政債券基金中撤資。據Refinitiv的數據,截至周三的一周,上述投資者共撤資17億美元。

--Heather Gillers

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