疫災損失債務化國家債務貨幣化/ 習廣思
美國國會參議院通過2萬億美元振興經濟方案後，各國政府有樣學樣，澳洲政府宣布一項1300億澳元的支持就業方案，變相為企業支付員工薪金，協助企業渡過難關。為企業支付薪金，涉及天文數字，連同其他抗疫預算開支，這些政府正在把疫災的經濟損失債務化，再透過買債計劃將債務貨幣化，債務與貨幣的供應將源源不絕。
澳洲政府提出半年內投入1300億澳元協助企業保就業，預計方案包括每兩週支付雇主相當於每名員工1500澳元的保障就業款項。總理莫里森強調當前目標是保護生命及保障生計。
龐大的開支，錢從何來？當然是發行國債及特別國債，而大量國家債務登場，將會扯高息率不利融資成本，這就要靠央行出手買債壓低債息。
澳洲央行在今輪買債計劃推出後的首6日，已經買入了總值240億澳元的債券，相當於市場存量的2.5%，成功將3年債息壓低至0.26%，接近央行的0.25 %目標。
澳洲政府的保就業開支計劃，刺激當地股市週一急升7%，政府既大增開支也大舉買債，學足美國政府，這是令經濟停擺而不致令經濟陷入休克的做法，市場予以正面評價。
美國政府推出的2萬億美元方案，其實不應該定義為刺激經濟計劃，更合理的形容應是拯救計劃，拯救受病毒感染者，助平民維持基本生活，救企業免於大規模倒閉。
德銀首席經濟學家Torsten Slok指出，美國趕在將經濟活動封鎖（lockdown）前大量放水到經濟系統，對日後經濟復甦十分重要；中國還未有時間推出相關措施前，就已強行將經濟停擺，這令民眾及企業消耗了大量現金儲備，阻礙日後經濟復甦。
事實上，美國人消費開支龐大，手停口停，需要救命錢的程度可能較其他發達國家更急切。Torsten Slok今年1月發表的研究，把美國家庭除稅後收入減去家庭開支，分為10個組別統計，發現有50%家庭的每月開支高於除稅後收入，意味這些家庭正在透過借貸等方式應付日常開支，美國個人財務狀況早已在不斷惡化。
歐洲諸國也有類似拯救方案，英國企業免交今年第二季度增值稅，而無法支付工資的企業，政府將幫助支付，每個員工最多可獲得80%月薪。丹麥政府為受影響企業代付75%工資，25%由企業支付，為期3個月。西班牙有薪病假為原來工資的75%。
相比起澳洲及美國，歐洲國家可以用到的拯救工具，可能有所不及，因歐盟內不同國家財政狀況大不相同，低負債國如荷蘭及德國，就不太願意承擔來自財政弱國如意大利及西班牙的「共同債務」。歐盟領導人上週四召開的視像會議，無法就分擔新冠病毒疫情帶來的債務達成共識，僅派遣各國財長數星期內提交更仔細報告。
以上應急拯救行動，卻不是所有國家有能力做到，新興國受制於本身國家與貨幣實力，不能輕言放水印鈔，大量發行國債若沒有央行同時出手相助，也必扯高利息，央行若外滙儲備不足，放水不成反令貨幣貶值，對於貨幣弱國如南非、土耳其及南美國家等，放水救人難度更高。
新加坡、中國日前都繼續動用減息等方式放鬆銀根，也不是說要救市不救人，唔救市，無錢更難救人。用政府開支幫手出糧，是當前危難之下必要之舉，卻不能拖得太耐，捱3個月已經是天文數字，若要捱半年以上，真係唔知點算。（完）
注：以上的評論僅為摘要，並且不代表路透立場。
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