齋講冇Trade樣樣易 超賣反彈真大贏

3月29日，周日。久未跟真Trader方立祺兄隔空交流，周末讀君大作，知方兄於股海驚濤駭浪中整理思緒，前周四、五（3月19及20日）「較清晰感受到恐慌1.0過去」，並在今浪首次建立波幅指數（VIX）短倉。方兄言道，從Facebook反應觀之，這個理論結合實踐的market call掌聲不多，而老畢的個人觀感則是，認為美股上周升勢僅屬超賣反彈者佔多數，但所謂「分析」，十之八九只講不做，彷彿什麼事於此輩眼中皆理所當然，完全漠視真實交易有多困難。

交易唔係買大細

在老畢看來，這正好反映有trade與冇trade的分別。試想，道指3月23日（上周一）見18591點收市低位時，擔心超賣再超賣者多，抑或實牙實齒極度超賣反彈在望的人多？道指於接着三個交易日斷千斷千咁上，去到第三天才口爽爽話超賣反彈「正常不過」，未免把一切想得太簡單了吧？

須知道，在交易者的世界，沒有任何事情是理所當然的。以美股觸底回升之快之勁，即使確屬超賣反彈，行動稍慢已追無可追，短時間內的巨大回報，絕非人人有本事賺，哪像睇完價侃侃而談卻半注未落之輩講得咁輕鬆？方兄在Facebook上得不到熱烈掌聲，惟老畢的Likes是贏定了。

既說交流，自然要分享一些個人看法和感想。作為trader，買賣決定不能立足於gut feelings。方兄提及前周四、五較清晰感受到恐慌1.0過去，肯定非單憑感覺，建立VIX短倉前必然參考過不少具說服力的市場指標，否則貿貿然買大細，撞板多過食飯。

理論上，有1.0就有2.0，恐慌過去不等於不會捲土重來，惟那是後話，且誰亦說不準。從VIX表現可見，本月中旬雖一度爆升至82.69歷史高位，超越2008年金融海嘯時的水平，但在美股尚未喘定的前周四、五和上周一，VIX已率先從高位回落，雖仍徘徊於偏高水平，可是若把「恐慌指數」視作美股短期見底的領先指標，配合期權等衍生工具操作，強勁反彈不難食到應，為願意冒險的真traders帶來可遇而不可求的豐厚回報。

睇準形勢贏輸另計

從這個角度着眼，恒指沽空比率持續回落異曲同工，意味美股投資者減少買Put對沖進一步急挫風險之餘，港股炒家也沒興趣或膽量於低位追沽，足證在風浪中出手，只要有足夠理據支持並得到不同指標確認，值博率及勝算比許多人想像要高。齋講之輩唔會想到建立VIX短倉，反過來說，識得睇準形勢博波幅收窄，肯定唔會無的放矢，贏輸另一回事。

美股近一個月之狂躁不安，縱非百年一遇，對大多數投資者而言確實前所未見。正因如此，從心理角度探討這波跌浪有趣得很。大家不妨做個「思想實驗」，看能否得到重要啟示。
3月12日，標普500指數狂瀉9.5%，錄得1987年股災以來最大單日跌幅。隨後七個交易日，標指進一步下跌12%。假設閣下於美股錄得單日最大跌幅前後清倉，感覺會否特別良好，甚至深信自己神機妙算？

清倉非一了百了

說時遲那時快，標指上周二、三、四連飆三天，最後一個交易日雖後勁不繼挫逾3%，惟全星期計仍大致重返兩周前清倉時的水平。坐擁大量現金的你，現在該怎麼辦？再度入市買回股票，還是等候市場再冧過，於更低水平才買？機會當真來臨，又有多少人會「扚起心肝」奮勇進場？

在下無意暗示半個月前沽清美股「自作聰明」，我只想指出，套現離場不代表一切可以簡單地重新開始，每個投資決定都會比上一個困難，皆因之前的決定會成為未來決定的包袱，猶豫、不確定、怕犯錯，來自情緒的困擾變本加厲。

短炒最忌怨天怨地不絕回望，所以才有forget your last trade and move on這句至理名言。長線投資則要記住，every decision is made with the baggage from the last one，清倉並非一了百了。



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