重點
1.「商品大王」羅傑斯對後市相當悲觀，認為將迎來最壞熊市，而金融海嘯時期美股曾跌近60%。
2.央行及各國連串救市措施出台，惟羅傑斯認為無助對抗疫情，環球衰退終將來臨。
3.國際油價有機會進一步破底，金價將會泡沫式上升，中國航空及旅遊股可留意。
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環球股災處處，美股最長牛市在上周正式告終，道指創下最快步入熊市紀錄，港股亦同步進入技術性熊市，今期「封面故事」請來有「商品大王」稱號的傳奇投資者羅傑斯（Jim Rogers），他發出明確警告，提醒大家迎接有生以來最壞熊市，環球經濟衰退即將來臨！
環球股災上周進一步惡化，熔斷、停市之聲此起彼落，以往出現1次便震撼市場的5%至10%跌幅幾乎日日可見，其中，最具指標性的，莫過於美股道瓊斯工業平均指數。
2月12日時道指仍在創歷史新高，當日最高曾見29568點，惟其後在新型冠狀病毒（COVID-19）疫情衝擊及原油市場價格戰下急速回落，僅僅以19個交易日便由高位大跌逾20%（見圖一），在上周三正式步入技術性熊市，為史上最快的熊市速度，港股亦隨同急挫。
對於後市形勢，「商品大王」羅傑斯在接受本刊獨家專訪時直言，這次熊市，將會是他有生以來最壞的一次（worst in my lifetime）（見另文「熊市來臨──美股12次熊市跌33% 最壞情況跌近6成」）。
新冠肺炎肆虐，世衞宣布疫情為「全球大流行」（pandemic），市場對環球經濟衰退的憂慮與日俱增，不少機構都下調全球經濟增長預測，如經合組織（OECD）早前就將今年環球國內生產總值（Gross Domestic Product，簡稱GDP）增長預測進一步下調0.5個百分點至2.4%，評級機構穆迪亦將今年環球GDP增長預測降至2.1%。
衰退只是時間問題
羅傑斯表示，環球經濟衰退只是時間問題，現在未急速惡化只是因為各國正在推出措施力撑而已，「這些政府正陷入恐慌之中，不斷『印銀紙』及加大開支，最終只會令形勢更加糟糕。」
他進一步解釋，中央銀行可以寬鬆、減息，但卻不會對疫情有絲毫幫助，「減息不會將病毒消滅，不可以令病人康復，亦不會令人重返工作崗位。政客、中央銀行，甚至大多數人根本就搞不清楚自己在做甚麼，恐慌，陸續有來！」（羅傑斯對各國及央行政策看法，詳見另文──「儲局難負息 羅傑斯：救市措施無助疫情」）
值得留意的是，中國作為這次新冠肺炎發源地，目前看來疫情已經基本受控，但羅傑斯指，即使中國以至亞洲的確診數字見頂，病毒的餘威依然困擾全球經濟，「就算明天疫情立刻過去，人們也不會立刻去餐廳、旅遊，負面衝擊還會維持一段時間，所以即使各國恐慌性印錢，經濟增長仍會放緩。」
未來兩三年陷惡劣熊市
羅傑斯之所以如此悲觀，除了是因為疫情對經濟的衝擊外，還有全球債務沉重。
他回顧2008年金融海嘯時的主要問題就是債務太多。惟自此之後，全球債務水平急速上升，據國際金融協會（IIF）估算，2019年全球債務規模255萬億美元，遠高於2008年時200萬億美元以下水平。
而現時與當年最大的差別，就在於中國的債務情況，「中國當年有充裕資源可以挺身而出，但現在連中國也面對債務問題。這次我看不到有誰能夠挽救局面，印錢、量寬（QE）以至財政政策等會有些幫助，但並不足夠。」
羅傑斯預期，至年底時全球股市都會跌低於現水平，未來兩至三年會陷入非常惡劣的熊市，原油價格亦有機會進一步下挫，他警惕投資者要知道自己究竟在做甚麼，未來要在市場中賺取回報絕非易事。（羅傑斯對油價看法，詳見另文──「商品大王談油價：可以更低」，「投資學堂──沙俄大晒冷 石油爭霸戰鹿死誰手？」也有油價分析）
中國航空旅遊及黃金可買
然而，環球各地股市已累積如此龐大跌幅的情況下，又是否可以撈底呢？
羅傑斯表示，相對於美股，他更看好中國、俄羅斯等早已跌得低殘的股市，但現階段除了個別公司之外，仍未到出手時機，「現在並非全面買貨的時候，但中國的航空、旅遊公司股價早已跌至極低水平，可以考慮買入，過去幾個月我亦有買黃金。」（航空股及黃金相關分析，詳見相關文章）
究竟何時才是股市的買入時機？羅傑斯指，關鍵並非是趁低買入（buy the dip），而是趁恐慌買入（buy the panic）。
作者、責任編輯：源御霆、陳紫瑩、楊玉燕
https://invest.hket.com/article/2590736/%E5%95%86%E5%93%81%E5%A4%A7%E7%8E%8B%E7%BE%85%E5%82%91%E6%96%AF%20%E6%9C%80%E5%A3%9E%E7%86%8A%E5%B8%82%E4%BE%86%E8%87%A8%20%E7%92%B0%E7%90%83%E8%A1%B0%E9%80%80%E5%B0%87%E8%87%B3?mtc=80010
1.「商品大王」羅傑斯對後市相當悲觀，認為將迎來最壞熊市，而金融海嘯時期美股曾跌近60%。
2.央行及各國連串救市措施出台，惟羅傑斯認為無助對抗疫情，環球衰退終將來臨。
3.國際油價有機會進一步破底，金價將會泡沫式上升，中國航空及旅遊股可留意。
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環球股災處處，美股最長牛市在上周正式告終，道指創下最快步入熊市紀錄，港股亦同步進入技術性熊市，今期「封面故事」請來有「商品大王」稱號的傳奇投資者羅傑斯（Jim Rogers），他發出明確警告，提醒大家迎接有生以來最壞熊市，環球經濟衰退即將來臨！
環球股災上周進一步惡化，熔斷、停市之聲此起彼落，以往出現1次便震撼市場的5%至10%跌幅幾乎日日可見，其中，最具指標性的，莫過於美股道瓊斯工業平均指數。
2月12日時道指仍在創歷史新高，當日最高曾見29568點，惟其後在新型冠狀病毒（COVID-19）疫情衝擊及原油市場價格戰下急速回落，僅僅以19個交易日便由高位大跌逾20%（見圖一），在上周三正式步入技術性熊市，為史上最快的熊市速度，港股亦隨同急挫。
對於後市形勢，「商品大王」羅傑斯在接受本刊獨家專訪時直言，這次熊市，將會是他有生以來最壞的一次（worst in my lifetime）（見另文「熊市來臨──美股12次熊市跌33% 最壞情況跌近6成」）。
新冠肺炎肆虐，世衞宣布疫情為「全球大流行」（pandemic），市場對環球經濟衰退的憂慮與日俱增，不少機構都下調全球經濟增長預測，如經合組織（OECD）早前就將今年環球國內生產總值（Gross Domestic Product，簡稱GDP）增長預測進一步下調0.5個百分點至2.4%，評級機構穆迪亦將今年環球GDP增長預測降至2.1%。
衰退只是時間問題
羅傑斯表示，環球經濟衰退只是時間問題，現在未急速惡化只是因為各國正在推出措施力撑而已，「這些政府正陷入恐慌之中，不斷『印銀紙』及加大開支，最終只會令形勢更加糟糕。」
他進一步解釋，中央銀行可以寬鬆、減息，但卻不會對疫情有絲毫幫助，「減息不會將病毒消滅，不可以令病人康復，亦不會令人重返工作崗位。政客、中央銀行，甚至大多數人根本就搞不清楚自己在做甚麼，恐慌，陸續有來！」（羅傑斯對各國及央行政策看法，詳見另文──「儲局難負息 羅傑斯：救市措施無助疫情」）
值得留意的是，中國作為這次新冠肺炎發源地，目前看來疫情已經基本受控，但羅傑斯指，即使中國以至亞洲的確診數字見頂，病毒的餘威依然困擾全球經濟，「就算明天疫情立刻過去，人們也不會立刻去餐廳、旅遊，負面衝擊還會維持一段時間，所以即使各國恐慌性印錢，經濟增長仍會放緩。」
未來兩三年陷惡劣熊市
羅傑斯之所以如此悲觀，除了是因為疫情對經濟的衝擊外，還有全球債務沉重。
他回顧2008年金融海嘯時的主要問題就是債務太多。惟自此之後，全球債務水平急速上升，據國際金融協會（IIF）估算，2019年全球債務規模255萬億美元，遠高於2008年時200萬億美元以下水平。
而現時與當年最大的差別，就在於中國的債務情況，「中國當年有充裕資源可以挺身而出，但現在連中國也面對債務問題。這次我看不到有誰能夠挽救局面，印錢、量寬（QE）以至財政政策等會有些幫助，但並不足夠。」
羅傑斯預期，至年底時全球股市都會跌低於現水平，未來兩至三年會陷入非常惡劣的熊市，原油價格亦有機會進一步下挫，他警惕投資者要知道自己究竟在做甚麼，未來要在市場中賺取回報絕非易事。（羅傑斯對油價看法，詳見另文──「商品大王談油價：可以更低」，「投資學堂──沙俄大晒冷 石油爭霸戰鹿死誰手？」也有油價分析）
中國航空旅遊及黃金可買
然而，環球各地股市已累積如此龐大跌幅的情況下，又是否可以撈底呢？
羅傑斯表示，相對於美股，他更看好中國、俄羅斯等早已跌得低殘的股市，但現階段除了個別公司之外，仍未到出手時機，「現在並非全面買貨的時候，但中國的航空、旅遊公司股價早已跌至極低水平，可以考慮買入，過去幾個月我亦有買黃金。」（航空股及黃金相關分析，詳見相關文章）
究竟何時才是股市的買入時機？羅傑斯指，關鍵並非是趁低買入（buy the dip），而是趁恐慌買入（buy the panic）。
作者、責任編輯：源御霆、陳紫瑩、楊玉燕
https://invest.hket.com/article/2590736/%E5%95%86%E5%93%81%E5%A4%A7%E7%8E%8B%E7%BE%85%E5%82%91%E6%96%AF%20%E6%9C%80%E5%A3%9E%E7%86%8A%E5%B8%82%E4%BE%86%E8%87%A8%20%E7%92%B0%E7%90%83%E8%A1%B0%E9%80%80%E5%B0%87%E8%87%B3?mtc=80010
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