藥明康德

A股行情火爆，讓我們先來聊一遍A股唯一醫療ETF（512170）最新的調倉時間線吧~2019年12月16日，醫療ETF跟踪標的中證醫療指數（399989）進行了年內的第二次調倉升級進化！

說起藥明康德，無疑是醫療健康企業的絕對明星，行業唯一全球龍頭，醫藥行業的賦能平台型公司。藥明康德全球化佈局研發基地，服務規模超群。未來10年是醫藥行業高速發展的黃金十年，而藥明康德所在的外包服務是所有細分領域中最被外界所看好的賽道！而藥明康德也是醫療ETF跟踪標的指數中證醫療指數的第一大權重成份股，佔比為9.74%。

創新藥新時代，一體化賦能平台——藥明康德（603259）

1、公司簡介

藥明康德成立於2000年，現已發展成為全球領先、國內第一的製藥、生物技術以及醫療器械研發開放式平台公司。公司提供從藥物發現到商業化生產的新藥研發一體化、全產業鏈服務；旨在幫助客戶縮短藥物及醫療器械研發週期，降低研發成本，提高研發效率。公司主營業務可分為四大板塊：中國區實驗室服務、CMO/CDMO 服務、臨床研究及其他CRO服務、美國區實驗室服務。

中證醫療指數成份股一覽

數據來源：Wind，截至2020.2.3（色塊標識為第一大權重成份股藥明康德）

藥明康德起家於海外小分子新藥研發服務，迅速成長為全球知名醫藥研發生產服務外包企業。2007年公司在紐交所成功上市，後於2015年完成私有化進行業務重整：生物藥CDMO 業務剝離後成立藥明生物，於2017年登陸港股市場。小分子藥物CDMO 業務主要由母公司主體控股的合全藥業開展，並於2015年在新三板上市，於2019年6月終止掛牌。2018年5月8日，藥明康德在A股上市。母公司主體藥明康德登錄A+H股市場，業務主要包括小分子研發生產、細胞與基因治療CDMO、醫療器械檢測服務。

藥明康德發展歷程

數據來源:公司官網，公司公告

創始人股東掌握控制權。公司最初的創始人股東李革、趙寧、劉曉鐘、張朝暉四人通過與多個股東簽署一致行動協議，為公司的實際控制人。上市之前公司曾獲得境內外共42家股東的鼎力支持，外資股東有17家，多個股東為國內背景雄厚的優質公司。目前李革董事長等四人控制公司27.76%的表決權。

藥明康德股權及業務架構

數據來源:公司官網，公司公告

2、關鍵指標一覽

截至2020年2月14日，藥明康德的總市值約為1805億元，總股本16.51億股。

數據來源：Wind，截至2020.2.14

3、十大流通股東

截至2019年3季度末，藥明康德的前10大流通股東持股合計佔比37.57%。其中，香港中央結算公司佔比2.77%。

數據來源：Wind，截至2019年3季度末

4、營業總收入及增長率（單位：萬元）

截至2019年3季度末，藥明康德的營業總收入為92.79億元，同比增長34.06%。

數據來源：Wind，截至2019.9.30

5、歸母淨利潤及增長率（單位：萬元）

截至2019年3季度末，藥明康德的歸母淨利潤為17.65億元，同比下降8.46%。

數據來源：Wind，截至2019.9.30

6、杜邦分析（單位：萬元）

截至2019年3季度末，藥明康德的ROE（淨資產收益率）為10.11%，銷售淨利率為19.02%，資產周轉率為0.37，權益乘數為1.43。

數據來源：Wind，截至2019.9.30

7、PE估值

截至2020年2月14日，藥明康德的市盈率為86.40倍，對應PE估值歷史百分位為96.27%。

數據來源:Wind，截至2020.2.14

8、PB估值

截至2020年2月14日，藥明康德的市淨率為11.36倍，對應PB估值歷史百分位為84.85%。

數據來源: Wind，截至2020.2.14

9、納入滬港通以來外資持股變動

截至2020年2月14日，藥明康德的外資持股市值為114.81億元，較2019年11月14日大幅增加了35.50億元，增幅高達45%。

數據來源：Wind，截至2020.2.14

10、市場表現

截至2020年2月14日，藥明康德 2020年年初以來累計漲幅高達19.14%，同期滬深300指數下跌了2.66%。

數據來源：Wind，統計區間2020.1.2-2020.2.14

【中證醫療指數調倉重要提示】

2019年12月中旬中證醫療指數也進行了一次“大換血”，成份股由原來的54只變成了現在40只，變化比較大，前十大重倉股首次調入邁瑞醫療。具體情況如下：

中證醫療指數成份股行業分佈

數據來源：Wind,截至2020.2.3

中證醫療指數成份股權重

數據來源：Wind,截至2020.2.3

（1）前十大成份股有重大變化

此次調整之後，中證醫療指數TOP10的10只成份股發生了較大的變化，前10大成份股變化了2只，有2只成份股退出了前十大，分別是華大基因與魚躍醫療，取而代之的是邁瑞醫療與健帆生物。其中，邁瑞醫療是首次新納入指數。

（2）龍頭屬性更突出

中證醫療指數此次調整後，50億以下總市值個股減少到4只，總市值在50~500億元之間的成份股共計31只，總市值在500~1000億元之間的成份股共計2只，1000億及以上總市值的個股提高到3只。此外，調整前成份股平均總市值171.34億，調整後成份股平均總市值提高到276.20億，兩個數據比較起來看“聚集龍頭，科技為王”的屬性更突出了。

（3）倉位更集中

2019年12月16日，中證醫療指數調倉後，前10大成份股佔比合計由原來的59%，提高到64%，前10大成份股持倉佔比顯著提高。經過對比還可以看到，指數調整前，前20大成份股權重佔比合計為77%，調整後前20大成份股權重佔比合計79%。調整的趨勢，從總體上來看，指數前20大成份股的佔比也有所提升。

（4）科技含量更高

在12月16日調倉之前，中證醫療指數的成份股有54只。這54只中包含了眾多非常小市值的醫療服務公司，這些公司在指數的成份股的比重比較小且分散，對於指數的漲跌幅貢獻的幅度較小。調倉後，原有的54只成份股變為40只，且新進入3只成份股，分別為邁瑞醫療、正海生物、艾德生物，這三隻成份股不僅是細分行業內的“數一數二”，也非常的具有科技含量。

【熱點重要提示】

A股唯一醫療ETF（512170）3大熱點關注：

熱點No.1：一鍵打包醫療股，國內唯一醫療ETF。根據申万二級行業分類，所屬醫療器械和醫療服務的個股共有70多只。這些上市公司雖然都屬於醫療行業，但其業務方向或者深度都有所不同，從而導致股價走勢也會有較大差異。醫療ETF成份股優中選優，僅40只，將上市最優質醫療股一網打盡，幫助投資者把握醫療股行情，同時規避個股選擇風險。

熱點No.2：高收益，高彈性。醫療為人類基本需求，老齡化加劇，疾病譜變化。醫療服務需求剛性大，醫保商保增長穩定。消費升級，醫療保健需求激增，追求高質量醫療產品與服務，助推醫藥行業需求提升。科創板推動“醫藥科技”價值發現。當前，醫藥行業估值溢價水平處於歷史低位，投資價值凸顯。醫療器械是政策避風港，醫療器械、工業型、消費型醫療服務兼具高成長性。醫療行業作為醫藥行業的一個細分行業，過去10年醫療指數具有高收益、高彈性的特點。按最近11年統計，中證醫療指數有8年跑贏了中證醫藥指數，醫療板塊明顯好於醫藥行業其他子板塊。

熱點No.3：良好的流動性。醫療ETF自2019年6月17日上市以來，日成交額不斷攀升。2020年以來，醫療ETF交投活躍度持續提升，日均成交額近7500萬元，後續表現值得密切關注。2019年四季度以來醫療ETF規模增幅高達500%，高居同期滬深兩市所有股票型ETF規模增幅榜第一名！

作者：醫療ETF